债务高峰遇上AI变革 贝恩资本警告：软件业违约潮山雨欲来

来源：智通财经网

贝恩资本近日警告，随着人工智能(AI)技术带来的颠覆性影响持续扩大，加之债务偿付高峰临近，软件行业贷款违约率面临飙升至两位数的风险。

贝恩资本北美特殊情况部门及欧洲企业特殊情况部门主管Angelo Rufino在接受采访时表示：“市场压力即将显现。这不过是典型的信贷周期现象——某个行业先是被过度追捧，继而涌入天量资金。”

Rufino预测，软件行业违约率可能跃升至高个位数至低两位数区间。与之对比，今年美国整体杠杆贷款违约率预计最高仅为5%，与2025年持平。

当前，华尔街已频频拉响警报，警示AI新型生产力工具不仅将冲击软件行业，更可能重塑金融服务和资产管理领域。

Rufino的观点与Marathon Asset Management LP董事长Bruce Richards此前的表态不谋而合。Richards周四早些时候曾表示，私人信贷领域的软件行业违约率可能达到15%——这一水平约为其预期整体直接贷款违约率的三倍，也与瑞银分析师给出的最坏情景相近。

作为深耕软件领域的投资机构，贝恩资本旗下持有Rocket Software Inc.等资产。尽管近期后者债务承压，但贝恩透露其特殊情况业务板块对软件行业的风险敞口不足5%，未披露软件债务持仓总额。

Rufino认为，尽管众多软件服务企业拥有稳定的订阅收入，且以较低成本提供实用型产品，但AI的崛起将限制其提价谈判能力。这会拖累企业估值倍数与可支撑的企业价值，令债务再融资难度加大。

“随着信贷周期全面演进，市场将被迫重新调整资本结构以匹配这些商业模式的盈利能力，”Rufino称，“可以肯定，不少企业将面临再融资困境。”

不过他也表示，在历经多年去杠杆、且美国经济增长稳健的背景下，软件行业的危机不太可能蔓延成全局性信贷市场问题。

“这场风波大概率将局限在少数特定行业，我认为整体信贷市场不会出现违约率大幅攀升的情况，”Rufino表示。

但他同时认为，考虑到市场潜在风险，当前信贷利差水平仍过于狭窄。高收益债券相对美国国债约300个基点的溢价，“从风险回报角度看并不划算”。