中概股回流？恒生科技强势反弹！科技指数大起底

近期港股深跌后开始反弹，恒生科技ETF基金（513260）表现亮眼！海外方面，受美对科技行业部分产品暂缓征税影响，中概股普涨，中国金龙指数跃升3.23%。消息面上，昨日香港财政司长陈茂波表示，已指示港交所等相关单位为中概股回流香港上市做准备。

受外部冲击，港股近期波动加剧，资金用脚投票。4月9日，南向资金净买入356亿港元，创历史单日新高！年内南向资金已史诗级净买入超5870亿港元，是去年同期的近4倍！恒生科技ETF基金（513260）份额也屡创新高，已连续6日获顶格净申购！

现在是“抄底”好时机吗？中金认为，短期情绪宣泄到位，较2018年贸易摩擦更极致，港股的绝对估值已体现一定吸引力。若希望逢跌布局港股，该选哪个指数？对于投资者关注的问题，接下来一文解读。

一、港股科技现在还能买么？

中金表示，港股的绝对估值体现吸引力。短期看，恒指在20,500点已经计入了类似于2018年底的情绪，也是短期市场可能震荡的中枢。对40%的“含科”部分，上周市场大跌过后，恒生科技指数动态P/E已从3月中旬高点的19.1x，快速回落到14.0x，再度降至过去3年均值以下。中金认为，有科技叙事支持且对出口敞口较小的互联网科技仍是主线，中国科技股和中资股整体估值相对合理，本轮大跌过后科技股估值出现一定吸引力。

（来源：中金公司20250414《是“抄底”的好时机吗？》）

兴业证券张忆东认为，短期将步入主升浪第一阶段之后的震荡调整期，需要适应“蛇行斗折”，期间的颠簸往往有惊无险，反而是通过短期的波动去消化外部风险以及等待国内经济基本面的改善和修复。需重视“技术突破”驱动的科技行情，它是这一轮中国资产重估的主线。主升浪确立后，中间每一次港股行情的波折，都是立足中期逢低布局优质资产的好时机。

（来源：兴业证券张忆东20250326《恒生科技是这轮中国资产重估的领军者》）

除估值外，业绩更是行情的强有力支撑。

近期，港股科技板块陆续发布财报，多家企业净利润实现两位数甚至三位数的同比增长。某“人车家”全生态企业创下“史上最强”年度业绩，单季营收首次破千亿元。某互联网龙头2024年净利润同比增68%，预计2025年回购规模至少800亿港元。

恒生科技ETF基金（513260）标的指数其他成分股也业绩向好。恒生科技指数30只成分股2024年合计营业总收入超5.7万亿元，同比增长超10%；合计归母净利润超5276亿元，同比增长超47%！

华泰证券指出，港股主要科技企业盈利基本超预期，盈利兑现和AI产业的发展或持续支撑港股行情，中长期仍坚定看好中国资产价值重估。

（来源：华泰证券20250324《港股策略：基本面仍是港股行情逻辑基石》）

二、港股科技赛道内各指数怎么选？四大关键词的两两组合

数据显示，全市场共有7个指数（27只ETF）专注于港股最主流的科技赛道，最新规模合计超1811亿元，较去年底已增超467亿元，增幅高达近35%！2月以来，恒生科技ETF基金（513260）也份额屡创新高。

截至2025/04/11

选择标准一：指数定位，主题+范围

对于港股科技赛道指数，根据主题（科技or互联网）和范围（港股全市场or港股通），可以组合出四大类别的指数。

1.“科技”标签的指数，通常覆盖范围更广，几乎能够完全覆盖“互联网”等软科技范围，并且还能覆盖芯片、造车新势力等硬件和制造类科技。

2.港股全市场和港股通范围相比，也是前者范围更加全面，能够覆盖在港二次上市的公司（带有“-S”标签）。且科技主题的上市公司中，二次上市（“-S”）、目前规则无法纳入港股通的公司市值占比更高，仅通过港股通投资容易有所缺失。

3.从主题综合性来看，恒生科技ETF基金（513260）所跟踪的恒生科技指数，是“科技”X“港股全市场”定位，已经逐渐成为港股市场的重要旗舰指数。

选择标准二：行业选择的差异。是否纳入芯片电子？是否含有制造型硬科技？是否含有医药？

1.是否纳入芯片电子？

DeepSeek带动AI全产业链发展，上游硬件、端侧应用需求有望迅速扩张。受主题影响，互联网类指数通常不含上游硬件（如芯片）。端侧应用方面，近期某“人车家”全生态企业凭借亮眼业绩和在汽车领域的强势发展备受关注。值得注意的是，因选股范围限制，恒生互联网科技业指数未纳入以该企业为代表的端侧应用。

与互联网类指数不同，科技类指数（如恒生科技）对于芯片电子领域均有覆盖。

2.是否含有制造型硬科技？

随着AI时代到来，“造车新势力”崛起。某新能源车企年内涨超73%，多家车企布局人形机器人，“变形金刚”照进现实！在此背景下，结合智能化的制造型“硬科技”也受到了市场的高度关注。而在上述指数中，仅恒生科技、中证港股通科技纳入了包含造车新势力在内的“硬科技”，更全面地覆盖科技赛道。

3.是否含有医药？

从投资属性角度，尽管医药也含创新属性，但是和信息技术类型的科技有着本质不同，产业周期和投资逻辑差异较大。一般而言，医药投资更关注人口结构、政策支持及产品价值。而科技投资则更侧重于技术的创新性和颠覆性、市场需求和随之而来的行业竞争。

因此，专注于信息技术的科技指数更加纯粹。具体来看，恒生科技和2个互联网指数未包含医药，而2个港股通科技指数则均含权重约15%的医药股。

综合来看，恒生科技更接近于严格意义上的信息技术型科技指数，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），且科技属性更加纯粹。

三、跟踪同指数的ETF怎么选？

一个直截了当的标准是看费率。

以恒生科技指数为例，恒生科技ETF基金（513260）全市场费率更低档，管理费0.15%/年，托管费0.05%/年，较同类ETF显著更低，是全市场稀缺的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金。

这是什么概念？

在现有跟踪恒生科技指数的ETF中，最高一只ETF的综合费率达1.24%。由此计算，恒生科技ETF基金（513260）0.2%的综合费率相当于每年净值多出1.04%的涨幅。

以100万为例，假如持有一年不动，费率最高产品的成本是12400元，而恒生科技ETF基金（513260）的成本为2000元，相当于多赚了10400元。拉长时间看，这一差距在复利的影响下将更加明显。

买科技，就选恒生科技！DeepSeek浪潮下，恒生科技指数更为全面地覆盖了AI带来的软件、硬件板块机遇。关注全市场稀缺的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金（513260），较同类显著更低！场外联接基金（A类：013127；C类：013128）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。

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