上海
美国工业生产数据强劲反弹，在关税压力与地缘冲突双重夹击下展现出制造业的意外韧性，但分析人士警告，部分增长或源于企业抢先备货，持续性存疑。
美联储周五公布数据显示，美国4月工业产出环比增长0.7%，不仅远超经济学家预期的0.3%，更超出彭博调查中所有经济学家的预测上限，创下逾一年来最大单月涨幅。与此同时，3月数据由此前公布的下降修正为降幅收窄，进一步强化了复苏信号。
数据公布后，市场对制造业前景的判断趋于乐观。彭博经济学家Stuart Paul指出，耐用品产出是4月工业生产激增的主要驱动力，汽车产量反弹贡献了约三分之一的整体增幅，金属、矿产、农业设备及电子产品产出的同步走强，亦表明第二季度初期商业投资保持强劲。
制造业领涨，汽车与耐用品贡献突出
4月，美国制造业产出环比增长0.6%，高于3月的0.1%，增速明显加快。由于制造业产出约占工业总产出的四分之三，它成为当月工业活动改善的主要动力。
进一步看，耐用品产出环比增长1.2%，除个别品类外普遍回升。其中，汽车及零部件产出跳升3.7%，贡献最大；计算机与电子产品、航空航天及非金属矿产品也录得可观增长。
值得注意的是，与数据中心建设相关的品类表现突出，电气设备与金属制品产出均出现上行。国防与航天设备产出则连续第五个月增长。经济学家表示，随着政府补充战争消耗的弹药与装备，军事支出有望在今年持续支撑经济增长。
相比之下，非耐用品制造产出环比微降0.1%。其中，化学品、塑料及橡胶制品分别下降0.9%，但被食品、饮料、烟草、印刷及石油煤炭产品的增长所部分抵消。
在产能利用方面，工厂产能利用率升至75.8%，为去年9月以来最高。整体工业产能利用率同步提升至76.1%，高于市场预期的75.8%。
与此同时，同日数据显示，纽约州5月工厂活动扩张速度创四年来最快，企业对前景的乐观程度有所上升，与工业产出数据相互印证。
转向其他工业部门，公用事业产出4月增长1.9%，电力和天然气部门均有贡献。而采矿业产出环比下降0.1%，延续3月下降1.6%后的疲软态势，其中油气井钻探活动连续第二个月走低。
抢先备货疑云与地缘风险并存
尽管数据整体强劲，但彭博指出，部分增长可能反映的是企业为规避后续价格上涨而提前囤货的行为，而非真实需求的持续扩张，这为数据的可持续性打上问号。
当前地缘局势构成更深层的不确定性。霍尔木兹海峡目前实际上仍处于关闭状态，脆弱的停火协议尚未带来实质性的通道恢复。彭博援引经济学家观点称，即便海峡短期内重新开放，随着石油产量正常化和航运流量恢复，通胀压力仍可能持续，制造商面临的燃料及原材料成本在未来数月或将进一步攀升。
美国能源信息署预计，受战争推高油价刺激，国内部分生产商已开始扩大产能，美国原油产量有望在2027年跃升至每日1410万桶的历史新高，但今年产量预计维持在每日约1360万桶的水平。
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