保时捷“断臂求生”：百年超豪华品牌正式被出售，作价80亿元

2026年5月消息：保时捷宣布完成协议签署工作，将其持有的全部布加迪相关股权出售给由纽约投资机构HOF Capital牵头的国际财团，其中包括对布加迪合资公司布加迪·锐马克（Bugatti Rimac）的45%直接股权，以及对合作方克罗地亚锐马克集团（Rimac Group）的20.6%间接股权。该交易对Bugatti Rimac整体估值约10亿欧元（约合80亿元人民币），预计年底前完成交割。

公开资料显示：布加迪（Bugatti）是由意大利裔工程师埃托里・布加迪（Ettore Bugatti）于1909年在法国莫尔塞姆创立，以艺术化设计与极致性能闻名。标志性的马蹄形前格栅，内置红底白字品牌Logo，极具辨识度。

早期经典车型包括1924年推出的Type 35，这是史上最成功的赛车之一，斩获超2000场胜利，涵盖大奖赛、公路拉力赛和耐力赛等。1930年代为欧洲皇室专属打造的Type 57 SC Atlantic，以优雅造型与高性能成为豪华经典。

不过往后发展，布加迪走得颇为坎坷。1956年就破产过一次，1987年意大利企业家罗曼诺・阿蒂奥利出手收购，1995年再次破产。1998年，大众集团以约5000万美元的价格，购得布加迪的商标与剩余资产，在其诞生地重建“Bugatti Automobiles S.A.S.”，才让这个顶级超跑品牌成功延续下来。

2005年，威航（Veyron，车迷和媒体更习惯称之为“威龙”）正式发布，全球限量生产450台，包括300台硬顶版和150台敞篷版。这是首款突破400km/h的量产车，最高时速407km/h。搭载8.0L W16四涡轮增压发动机，能输出1001马力，零百加速只需2.4秒。大众可谓不计成本搞研发，历时七年，总投入超5亿欧元。仅举一例，为适配极速，光米其林定制轮胎研发费就达数千万美元。

2016年继任者奇龙（Chiron）登场，动力提升至1500马力，进一步奠定其顶级超跑的地位。近年还推出Divo、La Voiture Noire等限量定制车型，强化品牌稀缺性与收藏价值。

有业内人士分析认为，布加迪始终属于带不来收益的荣誉性品牌，其主要聚焦‌限量定制‌与‌收藏级车型‌，每年产量极为有限，仅70-80辆，然而每款车型的研发成本却高达数亿欧元。

这种“高投入、低产出”的商业模式，在保时捷和大众集团财务充裕的时期，可以作为良好的形象工程，拉高自己的品牌咖位。可一旦企业整体利润空间被大幅压缩时，就变成一项沉重的财务负担。

早在2021年，大众集团便通过保时捷牵头，将布加迪装入与锐马克共同设立的合资公司中以减轻财务压力。如今，在保时捷现金流极度紧张、亟需回笼资本以支持内燃机与混合动力技术研发的背景下，出售布加迪便也成为优化资源配置的合理选择。

2025年，保时捷实现营收362.7亿欧元，同比下滑9.5%；营业利润4.13亿欧元，同比大跌92.7%。销售回报率由14.1%骤降至1.1%，汽车业务的EBITDA（息税折旧及摊销前利润）利润率也从22.7%下滑至13.3%。

全年汽车交付量为27.9万辆，同比下降10%，除北美市场保持稳定外，德国本土、欧洲（不含德国）、海外及新兴市场销量均出现不同程度的下滑，尤其是在中国市场遭遇了显著阻力。

中国曾是其全球最大的单一市场，2021年销量达到95671辆，约占全球总销量的三分之一。随着新能源汽车渗透率提升以及问界、蔚来等品牌的崛起，Panamera（帕纳梅拉）、Cayenne（卡宴）等昔日热销车型的市场号召力逐步减弱，导致保时捷在华销量连续四年出现下滑，去年缩水至4.2万辆，同比下降26%。

事实上，随着新能源汽车时代的到来，已有多家传统超豪华品牌遭遇寒冬。阿斯顿·马丁（Aston Martin）2025财年营收12.6亿英镑，同比下跌21%；营业亏损2.6亿英镑，同比增亏61.54%。去年，宾利营业收入同比下降1.25%至26.15亿欧元，营业利润同比大跌42%至2.16亿欧元。