算力芯片竞争：浪潮信息、中兴通讯等企业含金量分析

一日之计在于晨，一年之计在于春。

从开年这段时间的行情来看，今年的主线，已经基本确定，那就是人工智能。

人工智能的底层支持在于算力，而算力，核心在芯片。

那么，今天就来看看A股中为数不多的，和算力芯片相关的四家公司，其优势亮点，以及最新的基本面含金量情况如何。

浪潮信息，

优势：公司是全球前二的服务器供应商，牵头或参与了服务器全部国家标准，是唯一一家同时加入全球四大开放计算组织的服务器供应商。

亮点：公司虽然不直接生产算力芯片，但其支持包括 CPU、GPU 和各类加速卡在内的 20+多元计算芯片，能够适配多种架构的处理器，为客户提供先进的多元算力产品和服务。

中心通讯，

优势：公司具有近 30 年的研发积累，在先进工艺设计、先进架构和封装设计、核心知识产权、数字化高效开发平台等方面持续强化投入，已具备业界领先的芯片全流程设计能力。

亮点：公司提供满足全场景需求的系列智算产品，适配业界主流 GPU，并自研定海芯片，支持 RDMA 标卡、智能网卡、DPU 卡等多种形态，提供高性能、多样化的算力加速硬件。

工业富联，

优势：公司在数字经济核心技术方面深入布局，在云计算、工业互联网、现代通讯、机器人等技术领域授权专利占 2024 年上半年 新增授权专利的 48.3%。

亮点：公司已成为AI服务器代工业务的主要厂商之一，公司虽不直接拥有算力芯片，但其上游正是英伟达为代表的AI算力芯片公司，下游是云计算厂商，处于承上启下的重要地位。

光迅科技，

优势：公司是光电子行业先行者，专注于光通信领域 40 余年，具备光电子芯片、器 件、模块及子系统产品的战略研发和规模量产能力。

亮点：光通信是提升大规模AI算力运行效率的技术，在提升万卡，甚至十万卡规模的AI智算中心的效率方面发挥重要作用。而公司在全球光器件市场的占有率为 5.8%，全球排名第四。

看完了公司的优势亮点，接下来，将通过经典的杜邦分析法，对公司的财报关键数据进行拆解，以进一步厘清公司真实的含金量情况，

毕竟，价格最终是围绕价格波动，了解了公司的真实价值，才能做到心中有数、知己知彼。

这次的对比，可谓十分之精彩，毕竟上述四家公司单拎出来，都是各自领域的佼佼者，

先看第一个拆解关键数据，

销售净利率，评估公司当下的利润空间，

可以看到，过去五年，仅有工业富联一家，净利率出现了下降。而其余三家公司净利率均出现了不同程度的上升。

截止2024年3季度，

净利率最高，中兴通讯，最近三年净利率持续上升，今年再度创新高，

其次，光迅科技，光迅科技，在之前基本上都要领先于中兴通讯，但今年情况发生了变化。

再次，工业富联，公司净利率稳中有降。

再次，浪潮信息，前面五年，有小幅上升，但今年净利率下降较多。

盈利能力：中兴>光迅>工业富联>浪潮

第二个拆解关键数据，

总资产周转率，评估公司的营运能力情况如何，

可以看到，过去五年，公司的总资产周转率均有不同程度的下降。这倒并不代表公司的业务规模收缩了，而是公司的营收增长速度，没有跟上资产增长速度，导致营运能力下降。

截止2024年3季度，

周转率最高，工业富联，3季度，营收就达到总资产的146%了。

其次，浪潮信息，

再次，中兴通讯，

再次，光迅科技。

营运能力：工业富联>浪潮信息>中兴>光迅

第三个拆解关键数据，

权益乘数，评估公司的财务杠杆大小，

对比五年前，除了浪潮信息，其余三家公司均有不同程度的下降。

截止2024年3季度，

权益乘数最高，浪潮信息，总资产是净资产的4.38倍。

其次，中兴通讯，

再次，工业富联，

最低，光迅科技。

财务杠杆：浪潮>中兴>工业富联>光迅

最后，通过公司的财务核心数据，净资产收益率，来对公司的基本面含金量做一个综合梳理，

净资产收益率最高，中兴通讯10.93%，公司净利率第一，周转率第三，财务杠杆第二，凭借更高的财务杠杆，力压第二名的工业富联。

其次，工业富联10.55%，公司净利率第三，周转率第一，正好和中兴相反，属于薄利多销，财务杠杆第三，略逊中兴。

再次，浪潮信息6.85%，公司净利率最低，周转率第二，财务杠杆第一，公司和工业富联一样，都是薄利多销型的，净利率远逊于光迅，虽然周转率超过光迅，但没有弥补净利率劣势，最终凭借超高的杠杆优势，夺得第三。

再次，光迅科技5.24%，公司净利率第二，周转率第四，财务杠杆第四，较低的周转率和财务杠杆，让公司屈居第四。但杠杆越低，水分也越少。

那么，大家更看好算力芯片领域中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！