背靠国寿难自救，广发银行净利大跌14.75%

广发银行交出自2020年以来的最差成绩单。

财报数据显示，其营业收入2025年达639.42亿元，同比下降7.65%；净利润130.29亿元，同比下降14.75%。

作为国内首批成立的全国性股份制商业银行，广发银行两大核心盈利指标双双下滑，增速大幅跑输12家全国性股份制商业银行同业平均水平，行业排位持续掉队。

业绩失速之外，广发银行还有一个萦绕17年的遗憾。自2009年明确提出上市目标以来，该行持续冲刺资本市场，却屡次折戟。十余年间，近30家同业银行先后登陆A股、港股完成上市，广发银行却沦为国内仅有的两家未上市股份制银行之一(另一家为恒丰银行)。

从曾经风光无限的行业优等生，到如今业绩承压、上市无望、风险频发，广发银行究竟为何一步步陷入发展困局？

01 净息差跌破低位，核心零售业务全面疲软

如果把时间拉长，广发银行已经连续三年营收下滑。2022年至2025年，其营收从751.54亿元一路降至639.42亿元，四年累计缩水近15%。

图源：公司年报

净息差持续收窄、盈利能力大幅弱化，是其业绩滑坡的核心根源。

净息差是银行核心盈利指标，本质是贷款利息收入与存款利息支出的差额比例，直接决定银行主营业务的盈利空间。

在行业整体“降息让利”的政策背景下，市场贷款利率持续下行，叠加存量房贷利率集中下调，银行业整体资产收益率普遍承压。

数据显示，广发银行净息差从2022年的1.87%持续走低，2024年降至1.53%，同比下降12个基点；2025年进一步跌至1.43%，再度下滑11个基点，创下近年新低。

需要说明的是，尽管是行业共同难关，广发银行的表现却是吊车尾。在12家全国性股份制商业银行中，广发银行净息差排名倒数第二，仅略高于渤海银行1.37%的水平。

拆解收入结构不难发现，贷款利息收入大幅收缩，是拖累净息差走低的主要原因。2024年，广发银行贷款利息净收入减少98.93亿元，同比下滑11.31%，其中个人贷款利息收入锐减84.26亿元，成为拉低整体利息收入的最大拖累项。

个人贷款业务的疲软，直指广发银行引以为傲的信用卡零售业务。作为国内首家发行国际标准信用卡的银行，信用卡业务长期是广发银行零售板块的核心支柱与利润增长引擎，曾凭借先发优势稳居行业第一梯队。

但近年来，这项王牌业务彻底陷入增长瓶颈，2024年更是首次出现持卡用户数零增长的尴尬局面。

持卡用户数量减少不可怕，可怕的是发的都是“废卡”。2024年，该行累计发卡量达1.23亿张，信用卡透支规模9478.43亿元；反观招商银行，同年发卡量仅0.97亿张，却实现了同等规模的信用卡透支余额，资产利用效率远超广发。消费端差距更为悬殊，招商银行2024年信用卡刷卡消费额达44185.59亿元，而广发银行近四年首次未披露该项核心数据，侧面印证其零售消费活力大幅衰退。

这也揭示了广发银行在信用卡业务上“重规模、轻质量”的病态发展态势。而粗放扩张的直接后果就是信用卡资产质量持续恶化。数据显示，2021年至2023年，广发银行信用卡不良率逐年攀升，分别为1.54%、1.58%、1.59%；2024年大幅飙升至2.19%，突破行业合理警戒区间，资产风险持续暴露。

为控制风险、止损保稳，广发银行2024年主动收缩信用卡业务，停发多款联名卡、主题卡产品，以牺牲短期营收的方式缓解风险压力。

02 资产减值损失高企，净利下挫14.75%

非利息收入的大幅暴跌，也进一步拖累了广发银行整体业绩。2025年，广发银行非利息收入159.54亿元，较上年减少36.32亿元，同比大幅下降18.54%。

图源：公司年报

细分业务来看，市场交易业务大幅亏损是主要拖累。2024年，广发银行公允价值变动损益尚且盈利14.50亿元，2025年直接转盈为亏，亏损18.40亿元，同比暴跌226.90%。官方解释称，受债市震荡、金融市场波动影响，交易性金融资产收益大幅回落，凸显该行金融市场投资风控能力薄弱、市场抗风险能力不足。

作为非利息收入的核心支柱，手续费及佣金净收入也持续走弱。2025年该项收入为100.68亿元，同比减少9.06亿元，下滑8.26%。核心中间业务的收缩，意味着广发银行摆脱利差依赖、多元化转型的路径受阻，盈利结构进一步恶化。

而非利息收入下滑不仅拖累了业绩，还间接影响了公司净利润。广发银行去年净利润下滑了14.75%，业绩大幅偏离的核心原因，是资产减值损失居高不下、非利息收入大幅缩水，双重压力放大了盈利颓势。

2025年，广发银行计提资产减值损失235.42亿元，较上年小幅增长0.32%，持续维持高位。高额计提一方面源于信用卡不良风险的集中出清，另一方面则深受多年前惠州侨兴百亿骗局的持续拖累。

2017年，广发银行惠州分行爆发重大合规风险事件，内部员工与广东侨兴集团内外勾结，通过私刻公章、违规担保等方式，炮制出超120亿元的特大信贷骗局。事件曝光后，广发银行被监管部门处以7.22亿元巨额罚没，创下当时银行业罚单纪录。但事件负面影响并未就此终结，截至目前，该事件后续诉讼本金标的额仍高达108.41亿元，长期持续消耗银行利润与资源。

对于净利润大幅下滑，广发银行“挽尊”称，公司坚持审慎经营原则，主动加大风险计提、以短期利润换取资产质量优化，为长期稳健经营储备空间。

资本充足率是银行稳健经营的基石。从核心风控指标来看，2025年末广发银行资本充足率达14.40%，高于10.5%的最低监管要求，短期合规压力可控。

但横向对比行业，短板依旧突出。2024年国内商业银行资本充足率均值为15.43%，其中大型银行均值16.59%，股份制银行均值12.92%。广发银行仅与股份行平均水平基本持平，较全行业均值低1个百分点，资本储备实力偏弱。

更值得警惕的是，该行当前看似达标的资本充足率，高度依赖外部“补血”，内生造血能力严重不足。2024年，广发银行密集发行各类资本债合计760亿元，其中包含260亿元二级资本债；2025年再度发行350亿元二级资本债，持续靠外源融资支撑资本水平。

长期来看，若营收、净利润持续承压，该行内生资本补充能力将持续弱化，核心一级资本积累速度放缓，当前依靠发债堆砌的资本充足率难以持续，未来资本缺口风险将持续攀升。

03 十七载上市之路坎坷，多重枷锁牵制发展

盈利持续失速、风险不断暴露的背后，是广发银行长达17年的上市困局。

早在2009年，广发银行就在年报中明确提出上市目标。彼时，广发银行风头正盛：花旗集团、中国人寿、国家电网、中信信托等头部机构纷纷入股，资本结构优质；次年，该行扭亏为盈，进入发展快车道。

但多重突发变故，打断了其上市进程。2012年A股市场低迷，IPO暂停审批，让广发银行的上市计划首次搁置；两年等待期过后，花旗集团与本土管理层矛盾持续激化，引发银行实际控制人变更，直接触碰“实际控制人2年内不得变更”的上市审核红线。叠加内部管理层剧烈震荡，广发银行只能主动中止上市辅导工作。

此次停滞，让广发银行彻底错过了商业银行上市的最后黄金窗口期。2016年之后，资本市场对商业银行的估值逻辑彻底重构，市场对银行资产质量、增长潜力的分歧加大，银行股集体开启“破净”模式，上市估值与融资空间大幅收缩。

2018年末，中国人寿入主后，广发银行迎来上市转机。时任国寿董事长、兼任广发银行董事长的王滨重启上市筹备工作，让市场再度燃起期待。但风波再度来袭，2022年王滨被立案调查，2023年一审被判死缓、终身监禁且不得减刑假释。高层震荡彻底打乱了广发银行的上市布局，公司治理稳定性遭受重创。

高管落马之外，广发银行的风险管理漏洞持续暴露，各类合规罚单接踵而至，透支了市场信心。继2017年百亿侨兴债丑闻后，该行风控乱象并未根治，2020年因理财资金违规投向房地产企业等21项违法违规行为，被监管罚没9283.06万元，合规管理形同虚设。

广发银行行政处罚

图源：天眼查

2021年，广发银行在年报中最后一次提及上市规划，表示将“积极做好上市筹划准备工作，提升市场投资价值”。自此之后，“上市”字眼彻底从该行年报、年度工作规划中消失。

但也并非没有转机。去年，中国人寿集团董事长蔡希良兼任广发银行董事长。今年2月，林朝晖在广发银行的行长任职资格获批。广发银行高管团队完成补位。

中国人寿在2025年明确提出“333”战略，其中一个“3”便是“着力打造三大新上市平台”。广发银行也在年报中称，2026年是全面落实集团“333战略”、推进广发银行转型发展的关键之年。这也让市场重燃对广发银行上市期待。

可是，眼下广发银行业绩低迷，这束刚燃起的火苗似乎又要熄灭了。

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