震荡行情下逆势突围！新华保险长期成长逻辑清晰，被机构一致看好

保险业二级市场股价暂时承压不改基本面的稳健提升。2026年一季度，保险业呈现“保费稳增、结构优化、保障强化”的特点，其中，新华保险更是彰显发展韧性——新业务价值延续双位数高增，负债端转型成效持续兑现。

2025年一季报显示，公司一季度营业收入为221.33亿元，归母净利润为65.01亿元，同比增长10.5%；扣非归母净利润为65.23亿元，同比增长10.1%。叠加2025年全年业绩量质齐升，公司长期价值根基稳固，成为人身险景气上行周期的核心受益标的，获券商机构集体看好。

三重安全边际筑牢价值底气

2026年一季度，受A股市场波动影响，新华保险股价阶段性回调，但短期扰动未动摇核心价值，高股息、低估值、强价值增长三重安全边际持续凸显，长期配置价值愈发清晰。

高股息回报夯实配置优势。新华保险2025年全年累计派息超85亿元，同比增长7.9%，对应A/H股收盘价股息率分别达4.6%和6.7%，显著高于市场无风险利率与行业平均水平，为长期资金提供稳定现金流支撑，在震荡市场中具备稀缺配置价值。

低估值凸显充足修复空间。按照当前股价，新华保险2026年PEV仅为0.65倍，处于历史低位区间，估值安全边际充足。国信证券等机构测算，公司2026年动态PE约为4.37倍，对标国内国有大型寿险企业估值中枢，具备显著提升空间，股价回调为长期布局提供良机。

价值增长韧性穿越周期波动。即便一季度市场波动加剧，新华保险新业务价值仍延续增长，负债端转型红利持续释放，与2025年新业务价值57.4%的同比增幅形成连贯增长曲线，价值增长韧性远超短期利润波动，长期价值成长逻辑未变。

投资端成业绩增长核心引擎

新华保险长期价值增长的底气来自经营基本面持续向好，2025年业绩实现爆发式增长，2026年一季度资负联动延续稳健态势，渠道与产品双轮驱动，发展动能充沛。

值得一提的是，在负债端转型同步突破的同时，新华保险投资端展现了专业管理能力与强盈利韧性，成为业绩增长核心引擎，业绩量质齐升。

投资端规模收益双升，结构持续优化。截至2025年末，新华保险投资资产规模达1.84万亿元，较年初增长13%；总投资收益为1043亿元，同比增长30.9%，年化总投资收益率为6.6%，同比提升0.8个百分点，领跑上市险企。公司坚持高权益配置，股票和基金占比合计21.1%，在资本市场上行周期充分释放业绩弹性，高投资收益为净利润38.3%的高增长提供强力支撑。

与此同时，新华保险围绕国家战略布局绿色、科创等领域，服务金融“五篇大文章”投资余额超3600亿元，同比增长20%以上，出资462.5亿元联合同业设立试点基金，长期资产质量与收益稳定性同步提升。

新华保险2026年一季度负债端高增长延续，投资端韧性凸显。尽管一季度权益市场走弱拖累短期利润，但公司资负两端仍呈现稳健向好态势。

负债端价值高增、结构持续优化。2026年一季度，公司实现原保险保费收入834.96亿元，同比增长14%，其中长期险首年期交保费244.51亿元，同比增长25.6%，助力公司实现新业务价值46.55亿元，同比增长24.7%；其中，银保、个险渠道长期险首年期交保费分别达到96.99亿元、146.41亿元，同比分别增长30.7%、21.8%，均录得双位数增长。

投资端韧性凸显、盈利基础稳固。高权益配置虽放大短期波动，但新华保险通过资产结构调整、久期匹配等策略，投资收益韧性仍强，一季度公司年化总投资收益率达到2.1%，为2026年全年盈利增长奠定基础。

人身险景气上行获机构认可

2026年以来，人身险行业景气度全面回升，负债端高增确定性强，新华保险凭借领先的转型节奏、稳固的渠道优势，成为行业景气上行的核心受益者。

行业负债端景气度持续走高。2026年前三个月，人身险业务实现原保险保费收入19289亿元，同比增长7.9%；赔款与给付支出6697亿元，同比增长8.9%。人身险行业原保费收入实现稳步增长，彻底扭转前期低迷局面，核心驱动因素清晰。

在低利率环境下，居民对长期稳健收益类保险产品配置需求旺盛，分红险“保底+浮动”属性凸显竞争力，成为实现“开门红”的核心动能；监管引导与行业转型深化，“报行合一”政策落地，行业发展更趋规范，分红险转型成为头部险企共同方向；银保渠道深度合作成为保费增长重要增量，个险渠道优增优育，产能持续提升。

新华保险尽享人身险景气赛道红利，竞争优势突出。2025年分红险转型已取得实质性突破，2026年一季度延续高增，产品结构优化速度领跑行业，充分享受分红险红利；渠道优势巩固，银保渠道价值贡献跃居首位，个险渠道产能大幅增长，核心竞争力不断增强；资负协同发力，投资端高弹性与负债端高价值增长形成共振，在行业景气上行周期，业绩弹性与增长确定性双重凸显。

券商机构一致认为，新华保险短期利润波动不改长期价值增长趋势：负债端新业务价值双位数高增，价值增长确定性强；高股息、低估值提供充足安全边际，股价回调是长期布局良机；资负两端协同改善，2026年全年业绩有望延续高景气，为股东创造持续回报。

多家头部券商发布一季报前瞻研究，对新华保险整体持积极看好态度。中信建投认为，渠道改革与产品升级红利持续释放，预计新业务价值同比增长9.8%左右；华泰证券聚焦分红险业务快速扩容、业务品质稳步优化，预判新业务价值同比增速达9.6%。广发证券从资产质量维度分析，指出公司资产端运营稳健、净资产稳步抬升，一季度净利润实现小幅正增长，大幅跑赢行业整体表现；长江证券综合评估公司经营基本面与长期发展潜力，持续给予买入评级，坚定看好后续估值修复行情。

展望未来，新华保险以业绩为基石，持续巩固渠道与产品核心竞争力，深化银保、个险渠道协同，加快产品创新迭代，持续提升新业务价值增速。在人身险景气上行周期中，公司将凭借坚实的价值底色、强劲的增长韧性，实现高质量发展新突破，为股东创造更多价值，为社会贡献更多金融力量。

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