【华闻日度观点0407】供应持续收紧，乙二醇涨停！

来源：华闻期货

黑色板块

【钢材】

成本支撑松动，钢价震荡回调。需求端，政策效用持续释放，带动钢材需求持续改善，环比和同比均延续增长态势。这其中，板材需求受益于制造业强势复苏，表现出较强的改善回升势头；建材需求回升势头有所放缓。供应端，钢厂保持复产势头，钢材产量持续回升，但同比仍维持下降状态，供应压力相对较小。总体而言，短期，受焦煤价格下跌影响，钢材成本支撑力量有所松动，钢价短期面临一定回调压力，有待释放；但中长期来看，随着宏观政策效用的持续释放，钢材需求改善预期仍然较强，钢价有望重回震荡反弹的走势。

【铁矿石】

供应重回高位，矿价震荡回调。需求端，钢厂复产进度逐步提升，铁水产量持续回升，铁矿需求持续改善。二季度通常为钢厂的生产旺季，铁矿需求有望进一步改善提升。供应端，海外矿山发运量大幅回升，重回高位水平，供应端增长压力有所抬升。总体而言，短期，受供应节奏大幅波动影响，矿价面临一定的压力；但中长期来看，随着下游需求的逐步改善，铁矿供需有望持续改善；加之能源价格大幅上涨，对铁矿形成较强的支撑和驱动作用，矿价预计仍将延续震荡上涨的行情。

【焦煤】

国内煤矿延续复产态势，产量稳步回升；进口蒙煤通关维持高位，口岸监管区库存持续累积。需求端，市场情绪有所降温，矿区拉运减少，线上竞拍流拍增多，下游焦化厂和钢厂对高价资源接受度下降，采购节奏放缓，以刚需为主。整体库存延续增长。展望后市，短期缺乏支撑价格大幅反弹的基本面因素，叠加近月合约交割压力较大，建议暂时观望。

【焦炭】

首轮提涨落地后，焦企平均盈利改善，开工总体平稳，产量变动不大。需求端，钢厂盈利状况较好且继续复产，对焦炭存在刚性采购需求，但首轮涨价后钢厂抵触情绪明显，补库节奏有所放缓。库存方面，总库存维持增长并处于近年高位，其中焦企库存偏低，而港口库存显著累积。短期基本面尚不支持价格大幅反弹，需关注外部宏观因素变化。

【集运欧线指数】

从季节性规律看，5月通常是船司挺价意愿较强的窗口，但2605合约的交割期覆盖了部分五一假期，届时船公司报价存在沿用4月水平的可能。最新运力统计显示，第19周船司新增空班较多，运力供给相对偏紧；若货量按正常节奏恢复，运价存在上行空间。06合约方面，其波动仍主要跟随地缘情绪，但由于基本面支撑不足，地缘溢价带来的升水容易被偏弱的实际运价所挤压，需关注2000点附近的支撑强度。下周重点关注：马士基第17周的开舱报价，以及船公司是否会针对5月运价发布书面宣涨通知。

能化板块

【甲醇】

今日甲醇价格高开高走，收盘涨幅5.62%。本周计划恢复装置增加，计划检修、减产装置减少，预期恢复量多于损失量，因此市场整体供应量或将增加。烯烃需求预期减少，中安联合MTO装置计划停车；传统下游需求有升有降。3-4月进口大幅缩量背景下，沿海与内地区域套利开启周期将持续，西北到华东套利流通顺畅，内陆货源持续流向沿海，内地库存维持去库。地缘局势影响持续，到港量维持低位，港口甲醇库存继续大幅下降。煤厂及贸易商采购愈发谨慎，多以观望为主，终端整体备库意愿不足，预计短期内煤价仍将承压，生产成本给予甲醇市场提振一般；气制甲醇盈利，关注西南地区部分装置运行情况。美国总统特朗普再度发出7日20时最后期限威胁，市场担忧情绪持续。且以色列对伊朗两大石化综合体实施打击，伊朗甲醇等石化产品出口能力可能遭重创进一步加深进口减量担忧。甲醇供需面维持强现实，且进口恢复仍受阻，甲醇期货价格或延续偏强走势，继续关注海外装置情况及霍尔木兹海峡通航进展。

【尿素】

今日尿素价格高开后偏强震荡，收涨。供应方面，近期装置检修偏少，日产延续高位波动。需求方面：业复合肥及三聚氰胺等开工高位持续，对尿素需求支撑较强。农业方面，江西、安徽等局部有少量农业水稻备肥，但因北方返青肥的结束，暂时农业支撑有限。库存方面，近期工业需求继续维持强劲，但考虑到尿素工厂库存已经处于低位水平，继续下降幅度或收窄。整体港存水平预计仍将维持当前状态，以小幅波动为主。原料方面，煤炭仍有上涨可能，天然气价格稳定，成本预期有提升。出口方面，近期出口政策收紧，尿素暂无明显出口流向。多数厂家依旧现货紧张，工业刚需还在持续跟进采购，而市场库存逐步下降。伊朗和沙特等中东地区大型石化综合设施受袭以及印度IPL发布新一轮尿素进口招标等消息或继续推动国际市场价格上涨，对国内市场情绪有一定提振作用。短期尿素期货价格或延续震荡偏强走势。

【纯碱】

今日纯碱2605主力合约震荡下行。供应端，最新纯碱产量77.28万吨，环比降0.34%；综合产能利用率81.59%，环比微降0.28%，氨碱装置开工微降、联碱装置小幅回升，行业供应仍维持中高位运行。需求端，下游刚需持续走弱，本周纯碱企业出货量74.12万吨，环比大跌9.61%，出货率降至95.59%，环比下滑4.64%；核心下游浮法玻璃周度产量同比下滑9.12%，日产量环比继续回落，需求端拖累显著。库存端，供需失衡下库存持续累积，厂家总库存188.61万吨，环比涨1.14%、同比涨10.86%，重质纯碱为累库主力，仅轻质碱小幅去库，库存处于同期高位，进一步加剧市场供需矛盾。整体来看，产业基本面呈现弱平衡态势，库存再度转向累积，短期纯碱或延续低位震荡。

【玻璃】

今日玻璃2605主力合约震荡下行。周内浮法玻璃供应边际收缩、需求持续疲软、库存高位微累，行业整体承压运行。供应端，周内西南、华中、华北各1条产线放水，周度产量100.77万吨，环比降0.67%、同比降9.12%，行业产能利用率72.21%，环比回落0.57%，供应端持续边际收缩，但整体仍处中高位。需求端，当下华北地区工厂整体出货一般，价格暂无波动，沙河市场低价货源成交为主。华东市场平稳运行，需求仍显乏力，企业出货存差异，中下游接盘维持刚需。华中市场波动不大，价格偏稳运行，假期间多厂出货一般，库存上涨。当下华北、华中区域累库明显，行业库存压力持续高企。综合来看，玻璃市场基本面呈现弱平衡，后期产销或难以为继，需求端难有回升，产业总体仍偏弱。

【烧碱】

今日烧碱2605主力合约震荡下行。最新周供应边际放量、核心需求走弱、库存小幅累积。供应端，周内检修企业减少、部分装置开工上调，样本企业产能利用率85.7%，环比提升1.1%；周度产量86.2万吨，环比增长1.6%，供应端持续回升，预计下周产能利用率及产量仍有小幅上行空间。需求端，核心下游表现疲软：氧化铝开工率82.5%，环比微降0.1%，北方铝厂采购谨慎，仅局部区域刚需小幅释放；粘胶短纤产能利用率87.13%，环比回落2.23%，装置轮检拖累需求；出口端高浓度液碱成交放缓，5月新单尚未落地，前期高价引发内贸下游抵触，进一步压制需求。库存端，全国样本企业液碱厂库53.03万吨，环比涨0.94%、同比涨8.44%，整体库容比微升，华东、东北累库明显，行业库存压力有所抬升。当下烧碱短期受供应宽松、厂库累库加剧、出口核心利好退潮压制，盘面承压偏弱运行。中期需重点跟踪4月装置春检落地进度、出口订单持续性及氧化铝刚需补库节奏，检修超预期及出口回暖或带动价格修复，反之延续弱势震荡。

【沥青】

今日沥青价格震荡偏强强，收涨。虽然美伊双方通过调解方进行间接会谈，但市场担忧供应风险难以消除，国际油价上涨。供应端来看，本周山东齐鲁及胜星计划转产渣油，带预计动炼厂产能利用率微降。需求端受降雨及资金偏紧影响，终端施工放缓，下游刚需采购为主、接货谨慎。周二厂库继续增加，社会库存则小幅去库。成本端来看，国际原油坚挺，沥青成本支撑明显。4 月排产呈现反季节性同环比双降特征，供应端的显著收紧是当前沥青价格的核心利多。整体需求动能不足，同比仍偏弱。原料价格持续上涨，沥青现货价格虽有所跟涨，但是涨幅不及原料涨幅，导致沥青加工利润亏损加重。供应端炼厂开工维持低位，资源偏紧支撑价格；综合成本、供需及市场情绪等核心因素，沥青期货价格或维持偏强走势。

【聚烯烃】

今日烯烃价格高开高走，塑料收盘涨幅6.71%，PP涨幅4.954%。虽然美伊双方通过调解方进行间接会谈，但市场担忧供应风险难以消除，国际油价上涨。油制烯烃生产成本价格高企。伊朗大型石化综合设施受袭带动甲醇价格大涨，也推高MTO路线的生产成本。油制塑料生产成本价格高企。甲醇价格大涨也推高MTO路线的生产成本。中国自中东进口占比在40%以上，因此预判中国进口量会有大幅的下降。另外东南亚及东北亚地区受原料供应影响，企业存在停车及降负荷情况。中东供应危机改变了中国聚乙烯贸易格局，原料短缺等问题对海外其他区域影响更为明显，也使得了中国出口窗口开启，出口行为大幅增加。国内聚乙烯产品中，油制工艺占比在60%以上，因此原料端的问题也使得中国市场出现减产现象。塑料需求端地膜生产旺季即将结束，订单跟进减弱，部分地膜企业逐渐进入生产收尾阶段。塑料生产企业库存环比下降。丙烷脱氢及油制企业成本压力明显，利润宽幅倒挂，另外随着丙烯供应的减少，单体价格居高坚挺，外采丙烯制企业亦维持较明显的利润倒挂表现。预计PP进口量大幅下降，而出口大幅增加。受原油供应担忧持续发酵、石化企业开工受限，叠加春季装置检修集中启动影响，聚丙烯行业损失量数据持续走高，供应端收缩趋势明确。国内PDH装置产能利用率跌至新低。下游开工延续窄幅提升走势，但原料价格宽幅波动打压下游接货情绪。生产企业库存下降。由于当前能源危机仍然持续，亚洲和国内多家炼厂均处在降负生产的状态中，带来较明显的供应减量。叠加装置检修计划进一步增多。成本端大幅上升与供应端缩量支撑依然强劲。虽国内下游阶段性负反馈对价格带来一定压力，但进口下滑，出口增加，贸易格局逆转形成新的需求增长点。短期烯烃系期货价格或延续偏强走势。关注中东局势变化对市场情绪影响持续性。

【聚酯】

（1）对二甲苯。上周PX产量为71.63万吨，环比-0.94%。国内PX周均产能利用率86.6%，环比-0.82%。亚洲PX周度平均产能利用率75.98，环比-1.16%。需求方面，下游PTA装置开工率维持高位，产量位于近几年同期高位，聚酯终端日产量仍有回升预期，对二甲苯中长期供需预期或偏紧。对二甲苯相对估值呈现出逢低回升状态，关注中东地缘局势变化，PX或将维持震荡偏强运行。

（2）PTA。上周国内PTA总产量为155.52万吨，环比增长1.54%，同比增长10.7%，周度产量小幅回升。上周PTA工厂库存在5.71天，较上周减少0.14天，较去年同期有所累积；聚酯工厂PTA原料库存在11.63天，较上周环比增长42.52%，较去年同期增长28.51%。整体来看，PTA周度产量上周回升，厂内及下游库存均有消化，需求转暖，由于中东地缘局势扰动，成本端支撑较强，长期维持高位或抑制下游需求，近期关注中东地缘局势变动，警惕原油价格大幅回落风险。

（3）乙二醇。上周国内乙二醇总产量36.6万吨，较上期减少0.96万吨，环比降低2.56%；乙烯制乙二醇装置开工率54.54%，煤制乙二醇装置开工由于检修计划，开工率回落至59.86%，环比回落1.26%，同比基本持平，当前乙二醇供应维持在近几年同期正常水平。乙二醇预计到港量为5.67万吨，较上期持平，继续维持同期最低水平。近期处于纺织及瓶片的需求旺季，随着上游原料价格有所松动，下游需求有所转暖，江浙纺织织造及印染开工率继续上涨，终端纺织需求恢复。截至4月2日，华东主港地区MEG库存总量93.5万吨,较上期环比减少1.7万吨，同比增长56.15%。乙二醇社会库存水平为192.5万吨，较上期库存减少约11.23万吨，环比降低5.51%，同比减少5.82%，若霍尔木兹海峡运输继续中断，乙二醇社会库存或继续下降。国内乙二醇供应水平继续收紧，下游需求变化有限，库存仍有去化预期，关注中东地缘局势变化。

（4）短纤。供应端，中国涤纶短纤产量为16.45万吨，环比增加0.08万吨，环比增幅为0.49%。需求方面，涤纶短纤工厂平均产销率回升，需求小幅回暖。周期内涤纶短纤现货价格震荡运行，下游维持刚需补货。近期由于上游原料价格大幅上涨，下游拿货意愿降低，较为抵触高价原料，当前短纤厂内库存压力有限。受成本端及供需影响，短纤期货或将呈现震荡偏强走势，后市关注中东地缘局势变化。

（5）瓶片。聚酯瓶片产量增加至33.21万吨，较上期+0.07万吨或+0.21%，产能利用率71.72%，较上期提升0.15个百分点。需求端来看，瓶片当前处于需求旺季，叠加3-5月份饮料生产厂商生产备货，需求预期整体偏强，厂内瓶片库存去化至近几年同期低位。

【纯苯&苯乙烯】

纯苯上周开工率为70.29%，环比降低3.14%；周度产量为41.62万吨，同比增长3.17%，产量维持同期高位。下游需求整体维持同期高位，己内酰胺产量维稳、苯酚苯胺周度产量继续维持同比增长，纯苯下游需求增多，继续维持偏强状态，纯苯港口样本商业库存总量24.34万吨，较上期库存26.00万吨去库1.66万吨，环比下降6.38%，预计纯苯近期或偏强运行。上周国内苯乙烯工厂整体产量在35.08万吨，较上期环比降0.72%；工厂产能利用率69.95%，环比降0.51%。下游3S周产量上周小幅回落，需求端仍偏强。苯乙烯上周厂库延续去化，库存水平由16.49万吨降低至15.2万吨，环比减少0.71万吨，库存去化速度较上周放缓。苯乙烯供需结构持续好转，预计近期或震荡偏强运行。

【LPG】

上周LPG周度产量为51.62万吨，周度产量较上期的51.84万吨，环比减少0.22万吨，供应收紧，供应水平维持在近几年同期中性水平。LPG到港量处于同期中性水平。中国港口液化气库存维持在232.57万吨，呈现中性水平，较上期库存变化有限。下游化工需求整体维持稳定，MTBE及烷基化油开工率均有所回升，PDH装置开工率小幅降低。关注原油价格变动，近期或跟随成本端变动，当前液化气面临一定的进口缩减风险，市场预计液化气供应收紧，或导致LPG供需偏紧，关注中东地缘局势变化，注意风险控制。

有色板块

【铜】

宏观层面，近日一些美国官员表示，在特朗普设定的美国东部时间7日20时最后期限到来之前，美伊立场“差距过大，难以缩小”。铜基本面上，进口铜精矿加工费持续下行，矿端紧缺局势加剧，另非洲铜矿面临硫酸短缺影响，废铜、粗铜市场供应同样收紧。消息面，巴拿马政府计划批准First Quantum对已关闭的Cobre Panama铜矿库存矿石进行处理，目前堆存矿石约3800万吨，预计可产铜约7万吨。精炼端，国内精铜产量保持高位，得益于副产品硫酸、黄金利润抵补，炼厂利润尚可，不过4-5月份国内炼厂迎来集中检修，原料紧缺亦或影响企业开工，4、5月精铜产量有望回落。消费端，节后首个交易日，下游企业复工积极性较高，采购情绪回暖。库存方面，国内铜社会库存延续去化趋势，海外LME铜库存继续增加，COMEX铜库存高位调整。整体来看，当前铜基本面支撑尚存，但中东局势所引发的宏观变量，给予市场很大不确定性，短期关注中东动向，沪铜或暂盘整。

【铝&氧化铝】

国产矿货源供应充足，进口矿得益于海运费走强价格逐步抬升。目前几内亚配额仍无详细信息披露，市场交易配额的情绪走弱，普遍认为配额政策对出货量的影响相对有限，或难以扭转当前市场过剩的格局。氧化铝方面，上周氧化铝行业开工率小幅下滑0.23个百分点，主因山东地区某氧化铝厂在月末启动投料，新建产能逐步释放，氧化铝周度产量小幅增加0.2万吨至165.4万吨。电解铝方面，国内供应稳中有增，海外减产持续，近日阿联酋环球铝业表示，塔维拉（Al Taweelah）冶炼厂受损严重，已紧急停产，预计恢复生产或需长达一年。铝加工板块，消费旺季，国内铝下游加工龙头企业开工率呈现缓步回升态势。库存方面，国内氧化铝库存持续累积，电解铝则呈现国内库存增加、海外库存下降的态势。整体来看，新增产能逐步释放背景下，氧化铝期价持续下移，短期关注前低附近支撑；电解铝供应端支撑仍存，短期走势或仍坚挺，关注中东宏观变量。

【锌】

国产锌精矿加工费上行遇阻，部分地区出现下调。进口矿市场，进口锌精矿加工费延续下行态势。精炼环节，当前冶炼厂若剔除硫酸及副产品收益，单吨利润仍亏损约2000元，但受地缘政治因素影响，硫酸、小金属等产品价格持续处于高位，冶炼厂整体利润表现较好，3月生产积极性较高。4月部分冶炼厂将开展常规检修，预计精炼锌产量环比有所下滑。消费端，北方部分地区因环保限产，镀锌行业开工率环比下降0.13个百分点；氧化锌开工率环比增长2.28个百分点，大厂整体订单充足，同时部分企业订单改善推动开工率上升；压铸锌合金市场各板块消费表现分化，开工率环比下降0.29个百分点。库存方面，海外库存下滑，注销仓单量大增，国内库存增加。整体而言，目前锌基本面外强内弱，外盘坚挺下，预计短期沪锌亦或受带动，但需警惕中东局势引发的宏观变量。

【碳酸锂】

今日碳酸锂2605主力合约价格震荡小幅上行。供应端，最新碳酸锂企业周度产量2.36万吨，环比增长1.72%，对应产能利用率50.32%，其中一次原料产能利用率56.99%，企业整体开工维持较佳水平，辉石提锂产线小幅增量，叠加前期进口增长，短期供需紧张格局略有缓和。核心扰动来自矿端，受津巴布韦政策影响，锂矿贸易商报价坚挺，6%锂辉石CIF价格周涨170美元至2300美元/吨，价格中枢上移，不仅加剧外购矿提锂成本压力，也为后续锂矿进口供应带来潜在不确定性。需求端，价格重心下移后下游采购接受度提升，成交小幅放量；正极材料端磷酸铁锂产能利用率维持75%高位，三元材料维持55%中等水准，储能需求整体稳健，新能源车3月出口表现亮眼，二季度产销回暖预期为需求形成有效支撑。库存端，截至4月2日碳酸锂社会总库存10.06万吨，环比微增0.28%，上游锂盐厂小幅累库、贸易环节库存去化。整体看，地缘政治后期不确定性虽仍较大，但产业供需仍处于收紧状态，长期碳酸锂强势逻辑不变，关注后期澳大利亚、津巴布韦矿石到港量，矿端短缺仍是短期价格脉冲波动的重要推手，需求端关注四五两月正极材料排产放量。

农产品板块

【棉花】

4月7日，ICE棉花期货主力合约收涨0.96%，外盘走强对国内市场形成一定提振，但内盘郑棉主力CF09合约微幅收于15335元/吨，整体维持区间震荡。据中国棉花信息网数据显示，截至3月底新疆 3128B级皮棉市场价为16928元/吨，较前期小幅回落，内外棉价差仍处高位。同期商业库存为520.78万吨，处于近五年同期偏高水平，供应压力持续存在。下游方面，据 Mysteel 农产品数据监测，截至3月31日纺纱厂开机率回升至73.2%-78.6%区间，织布厂开机率亦升至 35.4%-43.7%，显示“金三银四”传统旺季下需求有所回暖，但终端订单多以刚需补库为主，持续性存疑。当前市场缺乏实质性供需矛盾驱动，价格更多受宏观情绪及外盘联动影响，叠加地缘政治风险扰动(如美国拟退出北约引发市场险情绪)，短期棉价或延续震荡格局，需关注后续 USDA 报告及国内去库节奏。

【白糖】

4月7日，白糖期货主力合约收于 5329元/吨，较前期高点有所回落，整体维持区间震荡格局。进口利润数据显示，以巴西和泰国原糖为原料的配额内加工利润分别达1684元/吨和1829 元/吨,配额外利润虽收窄但仍为正，表明当前进口窗口仍具吸引力，或对后期供应形成潜在压力。国内现货市场方面，主销区南宁、湛江报价在5380-5440元/吨区间，期现价差维持合理水平。淀粉糖市场表现分化，固体糖库存偏低、走货顺畅支撑价格高位运行，而液体糖出货压力较大压制价格偏弱，反映终端需求结构性差异。仓单数量稳定在16862张，未见显著变动。综合来看，当前市场缺乏明显驱动，供需格局相对平稳，价格走势受进口利润及替代品表现共同影响，短期或延续震荡态势。

【油脂油料】

受中东地缘冲突升级推升原油溢价及亚洲能源成本传导预期支撑，油脂板块短期获得一定提振，但国内豆粕现货价格普遍下跌 30-70元/吨，华东、东北等地跌幅显著，显示蛋白粕需求疲弱压力持续释放。据粮油商务网数据显示，4月7日全国豆粕现货均价续跌至3180元/吨，豆粕基差持稳于 337 元/吨，反映期货跌幅大于现货。国际方面，CBOT大豆及豆粕期货近期维持区间整理，美湾、美西及阿根廷大豆 FOB近月船期报价窄幅震荡，巴西大豆到岸完税价回落至 3792.61元/吨，进口成本支撑边际减弱。油脂端,马棕 BMD期货围绕4740林吉特震荡，国内棕榈油现货基差转负至-8元/吨，显示现货承压。菜油基差小幅回落至 443 元/吨，菜粕现货同步走弱。整体看，在南美大豆集中到港、油厂开机回升背景下，豆粕供应宽松格局延续，而油脂受原油及生柴题材扰动偏强震荡，短期维持“油强粕弱”分化格局，需警惕中东局势缓和带来的情绪回撤风险。

【生猪】

4月7日生猪期货主力合约lh2605收于9210元/吨，下跌170元，环比跌幅1.81%，延续近期下行趋势。供应端，当前处于春季传统补栏期，但养殖利润持续承压(外购与自养利润均下降15.02元)，出栏体重维持123.52公斤高位，显示压栏行为仍存。标肥价差虽略有回升，但整体出栏节奏未明显加快。需求端，清明节假期结束，节前备货支撑消退，尽管屠宰量小幅增至14.2万头、开工率微升至34.31%(据表格数据)，但季节性消费淡季特征显著，终端走货疲软。当前供需格局仍偏宽松，叠加能繁母猪存栏滞后效应，短期价格缺乏上涨驱动，预计维持低位震荡，需重点关注规模场出栏节奏、二次育肥入场意愿及屠企冻品入库变化。

【玉米】

4月7日玉米期货主力合约c2605收于2343元/吨，环比微跌0.04%，延续近期窄幅震荡格局。现货市场整体持稳,鲅鱼圈港与长春价格周内分别回落5元至2385元/吨和 2285 元/吨,区域价差走阔至105元，反映东北内部购销节奏分化。数据显示，玉米基差连续走强，5月合约基差环比增加7元，显示现货对期货支撑略有增强。当前基层售粮近尾声，贸易商库存成本高企但出货谨慎，下游深加工及饲料企业维持刚需采购，南方销区受小麦等替代品持续压制，饲用需求难有起色，短期供需偏宽松格局未改。进口利润方面，美湾玉米进口优势扩大。综合来看，在需求疲软、替代冲击及贸易库存去化缓慢背景下，玉米价格缺乏上行动能，预计维持区间偏弱运行，关注后期售粮进度与政策调控动向。

【鸡蛋】

清明节后需求支撑减弱，鸡蛋期现货市场整体承压运行，主力合约jd2605收于3411元/500公斤，周内震荡下行。当前供需博弈加剧，主产区均价稳定在3.32元/斤左右，走货节奏平稳但缺乏节日提振，终端采购趋于谨慎。供应端在产蛋鸡存栏维持高位，叠加新开产逐步增加，而老鸡淘汰积极性不高，供应压力持续。成本端养殖成本微降至3.61元/斤，但蛋价低迷导致养殖亏损扩大至-0.30元/斤，行业盈利承压。库存方面，流通环节可用天数降至1.29天，显示短期去库略有加快，但难改高供给格局。综合来看，短期内缺乏有效驱动，价格反弹空间受限，但远月合约基差显著修复，反映市场对中长期供需预期改善。

文章数据来源：钢联数据、SMM、iFinD

投资咨询业务资格：沪证监许可【2016】38

黑色分析师 胡万斌 投资咨询编号：Z0017192

能化分析师 杨广喜 投资咨询编号：Z0000278

有色分析师 张靖靖 投资咨询编号：Z0019221

农产品分析师 袁徐超 投资咨询编号：Z0019817