从京东到曹操出行：为什么敢烧钱做重资产的都赢了？

过去二十年，中国互联网企业的发展大致有两种路径，一种是轻资产模式，追求流量为王，擅长于烧钱补贴快速做大规模，比如共享单车、外卖行业的补贴大战；另一种是重资产模式，甘愿忍受早期亏损，自建基础设施打磨服务体验，京东物流耗时十年构建“仓配一体”网络，最终将次日达变成电商行业标配。这两种路径的博弈，几乎贯穿了每一个互联网细分领域的竞争史。

网约车行业同样如此。早期玩家普遍选择轻资产路线——平台不拥有车辆，仅靠算法匹配司机与乘客，通过抽佣盈利。这种模式的优势显而易见：扩张速度快、资本消耗低，但也埋下更大的风险。当补贴退潮、监管收紧后，平台对车辆损耗、司机服务掌控力薄弱等问题集中爆发，行业陷入“增收不增利”的局面。

与行业普遍选择做轻模式不同，曹操出行选择做重模式。作为吉利控股旗下的出行平台，它没有参与惨烈的补贴大战，反而将资源投向定制车研发、换电站布局、自动驾驶技术储备等重资产领域。

数据显示，2024年曹操出行营收同比增长37.4%至147亿元，毛利率从2023年的5.8%提升至8.1%，市场规模跃居行业第二，在31个城市运营着中国最大的网约车定制车队。

这也让人联想到京东物流的逆袭之路，当电商平台普遍依赖第三方物流时，刘强东力排众议自建仓储，忍受连续多年亏损，最终用“快”与“稳”重新定义行业标准。曹操出行似乎正在网约车领域复刻这一逻辑，通过掌控车辆硬件、能源网络、服务体系等核心环节，降低成本以及不断升级体验，成为曹操出行的竞争力。

而当行业告别野蛮生长，这种重资产基因或许成为了穿越周期的真正密码。

曹操出行与其他网约车平台最本质的区别，在于其背后吉利控股集团的造车基因。这种基因不仅为曹操出行提供了车辆，更通过全链条的垂直整合，重构了网约车行业的成本与体验逻辑。

以定制车型为例，曹操出行的枫叶80V和曹操60两款车型，TCO（全周期成本）分别为每公里人民币0.53元及人民币0.47元，比行业平均水平低33%和40%。

这些数据的背后，是吉利对车辆设计、生产、运营的深度把控。主力车型曹操60采用吉利自主研发的换电架构，通过“车电分离”模式将初始购车成本降低，同时支持60秒极速换电，以及30分钟的直流快充技术，让司机能够快速投入下一轮运营，大大提高了运营效率。而基于网约车运营的特殊性，在开发时候以60万公里超长耐久来开发和验证，确保营运期间的安全可靠，同时让车辆拥有更长的使用周期，降低车辆使用成本。这种“造车-用车-管车”的一体化能力，让曹操出行在车辆这一网约车最大成本项上建立了独特壁垒。

同时定制化车型提升了用户体验。曹操出行的定制车针对网约车高频使用场景进行了细节优化，以曹操60为例，右后座椅有老板键，空间灵活调整；采用自研防晕车科技，保障乘客在旅途中的舒适感；后排还设置了2个可折翻杯托，3个USB充电口，1个衣服挂钩，更人性化。

这种成本优化与体验升级同步实现的模式，打破了传统出行平台“烧钱换规模”的困境，通过重投入掌控核心环节，最终实现成本与效率的双赢。

更重要的是，吉利的技术积累为曹操出行提供了长期竞争力。比如吉利在电机、电控系统等核心零部件的自主研发能力，使得车辆维护成本可控；其在换电模式上的探索，则为未来电池标准化和梯次利用奠定了基础。这种从硬件到服务的全链条掌控，让曹操出行在行业竞争中始终手握“底牌”。

当大多数网约车平台仍停留在“流量抽佣”模式时，曹操出行已通过定制车和车服解决方案，完成了一场商业模式的升维。

招股书数据显示，截至2024年底，曹操出行的定制车队规模已超过3.4万辆，覆盖31个城市，2024年定制车订单GTV占比为25.1%。而随着定制车队地扩张，规模效应显现，车辆折旧、维修等固定成本被持续摊薄，推动毛利率从2023年的5.8%提升至2024年的8.1%。

但更深层的逻辑在于，曹操出行通过掌控车辆资产，将商业模式从“中介抽成”升级为“资产运营”。例如，车服解决方案涵盖车辆维修、保险、能源补给等环节，平台不仅能通过规模化采购降低单项成本，还能积累海量运营数据反哺车辆设计，进一步优化TCO。

这种模式与京东物流的路径高度相似，京东通过自建仓储和配送体系，在订单密度达到临界值后，单件物流成本大幅下降；曹操出行则通过定制车占比超过25%后，实现了对成本结构的质变性控制。但两者的共同本质，都是通过重资产投入构建竞争壁垒。

目前，曹操出行的定制车仅覆盖31个城市，而业务已扩展至136城，这意味着其规模效应仍有巨大释放空间。若将定制车模式复制到更多城市，单位车辆的运维成本有望进一步下降，同时通过标准化服务输出，加速市场渗透。

这一过程中，数据资产的价值值得关注。曹操出行每天产生的行驶里程、能耗、维修记录等数据，正在成为优化车辆设计和运营策略的基础。例如高峰时段的充电需求数据则可优化补能网络布局。这种“规模-数据-优化”的闭环，让曹操出行的成本控制能力形成自我强化的正循环。

此外，共享出行服务提供商的市场机遇不仅限于提供网约车服务，出行运营车辆的销售也在近年出现显著收入增长空间。

自2023年下半年，曹操出行开始向第三方销售其最新的定制车。招股书数据显示，车辆销售带来的收入在2024年已达到8.67亿元。

曹操出行表示，未来将提升并推出一系列定制车，以满足不断变化的市场需求，并完善公司的车服解决方案，以增强公司在全生命周期车辆管理方面的领先地位。

网约车行业的终局很可能是自动驾驶，而曹操出行的定制车模式，正在为这一终局提前修筑护城河。

2024年2月，曹操出行上线“曹操智行”自动驾驶平台，并在苏州、杭州启动Robotaxi试点运营，计划2026年推出专为L4级自动驾驶设计的定制车型。

这一布局的底气，源于吉利生态的支持，包括自动驾驶所需的硬件（如车规级芯片、传感器）与软件（高精地图、算法）需要深度协同，而吉利在汽车电子、智能座舱等领域的积累，为曹操出行提供了“软硬一体”的解决方案。吉利自研的SEA浩瀚架构可兼容多种自动驾驶方案，而曹操出行在车辆运营中积累的真实路况数据，又能反哺算法迭代。

更深层的战略意义在于，定制车模式为自动驾驶商业化扫清了障碍。Robotaxi需要高度标准化的车队（如统一的传感器配置、维护流程），而曹操出行对现有3.4万辆定制车的全生命周期管理经验，可直接迁移至自动驾驶车队。

此外，吉利与曹操出行共同构建的换电站网络、维修体系，将成为Robotaxi降本的关键基础设施，包括集中式换电站可将电池更换时间压缩至3分钟，而标准化维修流程能降低无人车运维复杂度。

从更长远的视角看，若自动驾驶大规模落地，网约车的边际成本将趋近于零，行业利润空间可能重新分配。届时，曹操出行“定制车+自动驾驶+出行平台”的闭环生态将显现更大的优势：既掌握车辆硬件和能源网络，又拥有出行场景数据，还能通过平台直接触达用户。这种三位一体的能力，曹操出行有可能重新定义出行服务的价值分配规则。

更重要的是，这一生态闭环正在吸引资本市场的关注，曹操出行已获IPO备案。招股书显示，曹操出行计划在自动驾驶领域加大投入。

如果曹操出行能率先实现Robotaxi商业化，不仅将获得成本优势，更可能开辟如无人配送、智能城市服务等新增长曲线。这种从出行服务商向出行生态运营商的跃迁，或许才是曹操出行最值得期待的长期叙事。