科马材料IPO：主营业务市场前景堪忧，产品产销量下跌

瑞财经 邓如菲 近日，北交所披露了关于浙江科马摩擦材料股份有限公司（以下简称“科马材料”）公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函。

科马材料主营业务为干式离合器摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售，此外，公司亦开展铜基摩擦片贸易业务。产品主要应用于汽车离合器模块。

按产品应用领域，摩擦材料可以分为制动摩擦材料（刹车片）和传动摩擦材料。干式离合器摩擦片和湿式纸基摩擦片就属于传动摩擦材料，目前，尚无境内上市公司专业从事此类业务，科马材料试图争当“传动摩擦材料第一股”。

从收入结构来看，科马材料的收入基本上依赖干式离合器摩擦片产品。2021年-2023年，公司干式离合器摩擦片收入占主营业务收入的比例分别为99.13%、96.99%、96.84%，产品结构较为单一。

据招股书介绍，干式离合器摩擦片主要应用于手动档汽车，而湿式纸基摩擦片主要应用于自动档汽车。而当今手动档汽车市场发展存在一定限制的情况下，收入主要依赖干式离合器摩擦片的科马材料，其业务发展前景及市场份额维持存在隐忧。

数据显示，在国内主机配套市场，乘用车手动挡占比将由2021年的19.43%逐年下滑至2026年的4.67%；在国内售后服务市场，乘用车手动挡占比将由2021年的40.24%下降至2026年的28.48%。

科马材料表示，手动变速器（MT）内部结构相对简单，购置成本较低，便于维修，同时传动效率比较高，动力提速快，油耗较低。商用车，特别是货车，作为生产工具，对成本较为敏感，因此手动变速器在商用车市场仍占据主要地位。公司产品主要应用于商用车主机配套、 售后服务市场及乘用车售后服务市场。

不过，根据科马材料预测，未来商用车手动挡市场份额也有一定程度的收缩。经测算，2021年-2023年，汽车干式离合器摩擦片国内市场规模约为15.36亿元、14.84亿元、16.06亿元，可见市场份额增长乏力。

科马材料主营业务前景从公司产销端亦可看出端倪。2021年-2023年，公司产量分别为2657.85万片、2169.77万片及2296.57万片，整体呈下降趋势，同时，公司产能利用率也从2023年的98.44%降至2023年的80.58%；同期，公司产品销量持续下滑，各期分别为2633.75万片、2345.92万片、2190.49万片。

原主营业务发展受挫，科马材料试水新业务。2021年6月，公司设立子公司科马传动，致力于自动变速器用湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售。

不过，新业务开展两年多以来，还未见水花，科马材料湿式纸基摩擦片还处于亏损阶段，2022年-2023年，该业务产生毛损分别为105.22万元、11.97万元。

同时，对于湿式纸基摩擦片的发展，科马材料亦表现出担忧，其表示，目前，我国在自动变速器车辆中使用的湿式纸基摩擦片国产化比例较低，高端产品长期被国外品牌垄断。国内湿式纸基摩擦片生产企业对摩擦磨损机理研究不够深入，产品构成相对单一，稳定性、使用寿命等方面较国外成熟产品尚有差距。

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