伊朗战争引发全球原油供应失衡！美SPR释储近半出口

伊朗战争致霍尔木兹海峡航运几近中断，美国紧急释放SPR原油，但数据显示：已出库3130万桶中近40%出口至欧洲等地，凸显供应失衡远超预期。

伊朗战争爆发后全球原油供应急剧收紧，美国战略石油储备（SPR）释放的原油中，近半数被用于出口，凸显霍尔木兹海峡近乎关闭后国际能源市场的严峻失衡局面。

据能源数据机构Kpler基于美国海关文件统计，截至5月8日，美国SPR已释放的3130万桶原油中，约1300万桶（约40%）被运往欧洲及其他地区。

最近一艘装载储备原油的油轮为“Kyrakatingo”号，装载了70万桶储存在美国得克萨斯州Bryan Mound战略石油储备（SPR）基地中的‌高硫原油‌（即“酸油”）——Bryan Mound是美国SPR中‌规模最大的地下盐穴储备基地‌。

尽管SPR出口并非首例，2022年俄乌冲突期间也曾有约2100万桶（占当年释放量10%）出口至欧亚炼油厂，但本次出口规模之大，远超以往，直接反映出伊朗战争导致霍尔木兹海峡航运受阻、全球原油供给出现结构性短缺的现实。

特朗普政府为缓解伊朗战争对全球能源市场的冲击，承诺累计释放1.72亿桶战略原油储备。

截至目前，美国已同意出借1.33亿桶，其中逾半数落入贸易公司手中，仅托克集团（Trafigura Group）一家就获得约四分之一。这批原油计划于3月至8月分批释放，截至5月8日实际出库量为3130万桶。

当前释储行动正值特朗普政府内外承压的关键节点：对内，美国汽油价格自战争爆发以来已上涨50%，至每加仑约4.5美元，通胀压力持续攀升；对外，政府一边试图与伊朗达成和平协议，一边需应对中东局势持续恶化的风险。与此同时，美国炼油厂正备战夏季驾驶旺季（需求高峰期），原油加工量即将提升，国内供需矛盾进一步加剧。

全球油市缓冲效应消退

本轮冲突之初，全球原油富余存量成为市场最大缓冲底气。伊朗与俄罗斯此前已有大量海上浮油待售，加之美国财政部放宽俄油制裁豁免，海量供给涌入市场；同时IEA 32个成员国截至5月8日已投放约1.64亿桶战略储备，对冲海湾地区每日1000万桶的供给缺口，机构预计7月底前还将额外释放2.1亿桶储备原油。

但如今这批闲置库存正以创纪录速度快速消耗。石油行业高管与分析师纷纷警示，能源市场眼下的短暂平静即将被打破，若霍尔木兹海峡持续封锁，数周内或将出现关键燃油严重短缺、油价大幅飙升的严峻局面。

大西洋理事会全球能源中心高级研究员艾伦·沃尔德（Ellen Wald）直言，消费缩减的调节空间十分有限，库存一旦耗尽便难以补救，市场终将迎来供需硬碰撞，油价势必应声跳升。

国际能源署（IEA）数据显示，包含陆上储罐与海上浮仓在内的全球石油库存，自战事爆发以来创下史上最快去库节奏，3至4月累计锐减2.5亿桶，约等同于全球两天半的原油消费量，行业所谓“库存见底”的临界警戒线正快速逼近。

摩根大通发布题为《充足的假象》（The illusion of plenty）的报告预判，若海峡长期封锁，发达经济体石油库存下月就将触及运营承压水位，9月进一步逼近系统承压底线；该机构同时认为，历史规律下需求萎缩或提前缓冲，未必会导致库存完全触及极限。

供应短缺阴影蔓延

原油供给短缺的连锁影响正全面扩散。美国汽油零售价已攀升至数年高位，库存进一步消耗后仍有上涨空间；航空公司开始调整航班计划，应对航空煤油潜在短缺风险；各国央行利率决议也将高度依赖原油市场供给是否保持平稳。

沙特国家石油公司沙特阿美首席执行官本周预警，随着夏季驾车与出行旺季临近，汽油、航空煤油等成品油库存或将跌至临界低位。

而区域市场的紧张态势更为突出，欧亚集团预测，美国柴油库存5月底或将跌破1亿桶，创2003年以来新低；高度依赖海湾原油出口的亚洲跌幅更为惨烈。

高盛估算，印度、泰国及中国台湾等地石脑油、燃料油、柴油等成品油，正快速逼近稀缺临界水平，部分地区已出台节油措施、压低炼厂开工、限制成品油出口以保本土供应。

恐慌退去，但市场格局未改

除库存去化之外，高油价引发的需求萎缩也在发挥平衡作用。IEA预计今年全球原油需求将出现收缩，二季度受高价、节油政策及经济走弱影响冲击最明显，但大规模需求降温最终也会拖累整体经济增长。

当前市场恐慌情绪已明显缓和，现货原油相对期货的溢价大幅收窄，北海即期现货原油对布伦特期货溢价，从4月中旬每桶35美元回落至近期3美元左右，标志市场从抢购式恐慌转入可控稀缺状态，但根本供需缺口并未消失。

资本经济学大宗商品经济学家哈马德·侯赛因（Hamad Hussain）分析，市场即时抢购现货的热潮已消退，但库存消耗速度居高不下，油价后续上涨已成必然。

他预判若海峡持续关闭、去库延续，下月布伦特原油有望冲至每桶130至140美元。当前布伦特原油交投于每桶105美元，较3月底118美元的收盘高点有所回落。

分析师同时指出，即便美伊迅速达成协议、重新开放霍尔木兹海峡，海湾原油航运也无法即刻恢复常态。清理水雷、修复基础设施、理顺海运物流至少需要两至三个月时间。

伦敦石油经纪商PVM分析师塔马斯·瓦尔加（Tamas Varga）表示，即便海峡明日开放，短期乃至数月内供给都难以修复，能源市场的紧张格局仍将持续，全球经济仍将面临持续的能源价格压力。