天津
近日，海西新药（02637.HK）披露的业绩公告显示，2025年营业收入为5.82亿元，同比增长24.79%；归母净利润为1.77亿元，同比增长30.09%；毛利率提升至83.38%，净资产收益率达16.58%。
财报显示，海西新药核心产品海慧通（瑞巴派特片）2025年贡献收入2.92亿元、安必力（奥美拉唑肠溶胶囊）贡献收入1.62亿元；15款仿制药已获批上市，7款纳入国家带量采购（VBP）计划，销售网络覆盖超过18,000家医院及医疗机构。
创新药管线方面，海西新药全球首创口服眼底病药物HXP056已完成I期临床并启动Ⅱ期研究，多靶点肿瘤免疫调节剂C019199预计2026年上半年开展Ⅲ期临床。
来源：公司公告
GPLP犀牛财经了解到，Wind资讯数据显示，在4月23日至5月5日海西新药亮眼的财报披露期间，国海证券、华源证券、申万宏源等多家券商给予海西新药“买入”评级，目标价从298.28港元/股上调至339.55港元/股。
然而，海西新药在财报正式披露的前一个交易日遭遇“估值杀”。4月29日，海西新药收报221.8港元/股，跌幅达21.01%，市值蒸发46亿港元。
业内人士分析称，海西新药当前主要面临创新药研发失败或进度不及预期的风险。尽管HXP056已完成I期临床并观察到眼底形态与视网膜功能的初步改善，但Ⅱ期临床的剂量优化和疗效验证仍存在变数。
此外，海西新药还面临集采政策深化带来的业绩波动风险，其7款产品已纳入国家VBP计划，未来更多产品可能面临集采降价压力，仿制药业务的利润空间和增长天花板将受到挤压。
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