比特币矿企转型AI云：5GW电力锁定340亿大单

一家原本挖比特币的公司，现在把全部筹码押在了AI算力上。IREN最新财报电话会透露，其已锁定5吉瓦电力，手握31亿美元年度经常性收入合同，更与英伟达签下34亿美元、为期五年的AI云服务大单。

这家纳斯达克上市公司的转型速度，折射出整个AI基础设施赛道的剧变。

联合创始人兼联席CEO丹尼尔·罗伯茨在电话会上反复提及一个核心概念："将电力转化为计算时间的能力"。他的判断直接而尖锐：数字需求可以指数级扩张，但物理基础设施——电力、许可、土地、数据中心——需要数年才能建成。这种稀缺性"正在定义AI基础设施的选址规则和建设资格"。

IREN的应对策略是尽可能快地锁定电力资源。本季度，公司将 secured power（已锁定电力）提升至5吉瓦，并在欧洲及亚太地区新增站点。位于美国的Sweetwater One项目按期通电，面向微软的Horizon One GPU集群也开始调试。罗伯茨强调，IREN全部运营产能"已完全签约"，公司正在"赛跑式建设供应能力"以追赶需求。

财务数据呈现出清晰的业务切换轨迹。第三季度，AI云服务收入跃升至3360万美元，比特币挖矿收入则下滑至1.112亿美元。公司录得净亏损2.478亿美元，其中包含1.404亿美元的非现金减值。但资产负债表显示，IREN持有26亿美元现金，并预期通过GPU融资及预付款覆盖近期资本开支。

与英伟达的合作是本次电话会的最大亮点。这份34亿美元的五年期合同将随GPU部署进度逐步兑现，罗伯茨将其定位为"更广泛战略伙伴关系的第一步"。公司已将签约年度经常性收入（ARR）提升至31亿美元，并重申2026年底达到37亿美元的目标。

建设进度方面，IREN给出具体时间表：2026年目标480兆瓦、约15万块GPU；2027年扩展至1210兆瓦，其中730兆瓦已在建设中。300兆瓦的Childress液冷项目是当前重点，微软与英伟达的部署同步推进。

从比特币挖矿到AI云服务的转型，IREN并非孤例。但区别在于，多数矿企仍在试探性布局，而IREN已将全部运营产能绑定长期合同，用罗伯茨的话说，"物理基础设施的稀缺性"本身就是护城河。当AI算力需求持续碾压供给，提前锁定电力和土地的公司，正在获得定价权。

风险同样明显。26亿美元现金能否支撑1210兆瓦的扩张计划？GPU融资和预付款的到账节奏是否匹配建设进度？这些问题的答案，将决定IREN能否在2027年兑现其规模承诺。但至少目前，市场愿意为这个"电力转计算时间"的故事买单。