华安研究领航混合季报解读：A类季度亏损1.53亿元 制造业持仓占比68.86%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类均录得亏损 加权平均利润-0.0270元

报告期内，华安研究领航混合A类和C类份额均出现亏损。A类本期利润为-15,293,528.23元，C类为-2,406,610.71元，两类份额加权平均基金份额本期利润均为-0.0270元。期末A类基金资产净值4.37亿元，份额净值0.8084元；C类资产净值0.68亿元，份额净值0.7877元。尽管本期已实现收益为正（A类2,367.16万元、C类350.98万元），但公允价值变动收益为负，导致整体利润亏损。

主要财务指标华安研究领航混合A华安研究领航混合C本期已实现收益（元）23,671,571.393,509,778.31本期利润（元）-15,293,528.23-2,406,610.71加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）437,017,325.3867,645,996.09期末基金份额净值（元）

基金净值表现：过去三月A类跌3.78% 跑输基准1.48个百分点

过去三个月，A类份额净值增长率为-3.78%，同期业绩比较基准收益率为-2.30%，跑输基准1.48个百分点；C类份额净值增长率-3.92%，跑输基准1.62个百分点。拉长周期看，A类过去一年收益率19.89%，跑赢基准7.19个百分点，但过去三年收益率-6.22%，大幅跑输基准20.17个百分点。自基金合同生效以来，A类累计净值增长率-19.16%，C类-21.23%，均显著低于基准表现。

阶段A类净值增长率A类跑输基准（百分点）C类净值增长率C类跑输基准（百分点）过去三个月-3.78%-3.92%过去六个月-7.56%-7.83%过去一年19.89%7.1919.19%6.49过去三年-6.22%-7.88%自合同生效起至今-19.16%-21.23%

投资策略与运作：重点配置TMT、机械、化工 与市场热点错配

报告期内，地缘冲突导致市场波动加大，煤炭、石油石化和公用事业等防御性行业表现相对出色。但基金维持“自上而下+自下而上”选股思路，重点配置了TMT、机械、化工等行业。行业配置与市场热点的错配，可能是导致业绩跑输基准的重要原因。

业绩表现：A/C类净值增长率均低于基准 成立以来累计亏损超20%

截至2026年3月31日，A类份额净值0.8084元，报告期增长率-3.78%；C类份额净值0.7877元，增长率-3.92%，均低于同期业绩比较基准增长率（-2.30%）。自2021年11月30日成立以来，A类累计亏损19.16%，C类累计亏损21.23%，长期业绩表现不佳。

基金资产组合：权益投资占比82.31% 股票配置高度集中

报告期末基金总资产5.10亿元，其中权益投资4.19亿元，占比82.31%，且全部为股票投资，未配置基金、债券、贵金属及金融衍生品。固定收益投资、买入返售金融资产等其他资产占比不足18%，显示基金采取高权益仓位策略，风险暴露较高。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资419,414,374.83其中：股票419,414,374.83基金投资固定收益投资贵金属投资金融衍生品投资其他资产89,111,025.05合计509,525,399.88

行业配置：制造业占比近七成 采矿业、交通运输次之

境内股票投资中，制造业以3.47亿元公允价值占基金资产净值68.86%，为第一大配置行业；采矿业（2,633.73万元，5.22%）、交通运输仓储和邮政业（2,448.15万元，4.85%）、信息传输软件和信息技术服务业（1,538.65万元，3.05%）紧随其后。其他行业配置占比均低于2%，行业集中度极高，制造业单一行业占比接近七成，可能放大行业波动风险。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）采矿业26,337,318.745.22制造业347,498,518.03交通运输、仓储和邮政业24,481,476.004.85信息传输、软件和信息技术服务业15,386,533.403.05金融业5,320,700.001.05科学研究和技术服务业389,828.660.08合计419,414,374.83

股票投资明细：盐湖股份为第一大重仓股 科技及制造业个股占主导

前十大重仓股中，盐湖股份（000792）以2,713.58万元公允价值占基金资产净值5.38%，为第一大重仓股；芯原股份（688521）、中际旭创（300308）、亚钾国际（000893）、蓝特光学（688127）等科技及制造业个股紧随其后，占比分别为3.05%、3.02%、2.82%、2.71%。前五大重仓股合计占比17.98%，显示个股集中度适中，但行业配置集中于制造业和科技领域，与市场阶段性热点偏离。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1盐湖股份27,135,800.005.387芯原股份15,386,533.403.058中际旭创15,260,188.003.029亚钾国际14,217,970.002.8210蓝特光学13,676,139.502.71

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