特朗普导致美元暴跌，欧元不断上涨

特朗普承诺要让美国再次伟大。然而，他的政策却让美元陷入了严重的信任危机。今年上半年美元史无前例地贬值10%。自今年年初以来，美元已从1欧元兑1.03美元跌至兑1.18美元。

特朗普也有可能对美元贬值感到高兴。他一直对美元的高估值感到困扰，认为对国内企业不利。他的目标之一就是让美元贬值，现在依然如此。

现在美元贬值对外国竞争对手相当于加倍打击：由于关税以及汇率影响，对美出口产品的成本正在上升。非美元国家的投资者也遭受损失。这些国家的货币升值正在吞噬美国股市的涨幅。以美元计价的标准普尔500指数近期创下历史新高，但以其他货币计价的则仍远低于这一水平。

对美元不信任

然而美元贬值的根本原因完全不容乐观。这表明投资者对美国日益增长的不信任。美元作为世界储备货币和避风港的地位正日益受到质疑。投资者正在质疑美国的可靠性。严苛的经济政策、高企的国家债务、特朗普作为总统对美联储独立性的攻击以及法律体系的侵蚀，都加剧了人们对在美国投资的安全性的怀疑。

原本废除对外国资本征收某种“报复税”的“第899条”再次成为可能。因此，货币贬值和信心丧失的后果对美国来说可能非常严重。美国依赖外资流入来弥补赤字。如果投资者在其他地方投资，甚至从美国撤资，美国将面临问题。例如，如果没有海外需求，美国债务融资可能会变得更加困难和昂贵。

欧元在机会面前表现乏力

欧洲央行行长拉加德认为，这个大环境是欧元提升重要性的机遇。她在五月底的一次演讲中说道，“正在进行的转变可以为‘全球欧元时刻’带来机遇。”拉加德认为，欧元国家将受益于诸多优势，例如，由于对欧元区政府债券的需求不断增长，利率将有所降低；如果企业能够以欧元在欧洲以外开展业务，汇率风险也将降低。
然而，要实现这一目标，仅是美元贬值还不够，还需具备其他条件。例如美国金融市场是全球最大的金融市场。而欧元区结构分散，几乎无法吸收大量资金流入。投资者不得不将资金分散投资于德国、法国、芬兰等国的债券。

拉加德本人在演讲中也指出：“欧洲提供的安全债券不足：AA级或以上评级的未偿政府债券仅占欧盟GDP的50%，而美国则超过100%。” 只有欧洲资本市场与欧元债券进一步融合才能为此创造必要条件。而成员国目前的兴趣极低。

欧洲经济复苏是否强劲到足以提供具有吸引力的投资环境，仍有待观察。从减少官僚主义到数字化，各项重要改革都必须实施。多年来，这些改革也进展甚微。

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