万亿平安的新变局：AI重构与医险协同，开启价值增长新范式

近日，中国平安发布2025年一季报。

财报数据显示，平安一季度实现归母营运利润379.07亿元，同比增长2.4%；其中，寿险及健康险业务归母营运利润268.64亿元，同比增长5.0%。寿险及健康险业务新业务价值达成128.91亿元，同比增长34.9%，新业务价值率达到32.0%，同比上升超10个百分点。

总的来看，这份财报不仅展示了平安作为综合金融巨头的稳健性，更于草蛇灰线间透露出其AI技术与医疗养老生态深度融合的巨大潜力。在笔者看来，这或也将是驱动平安价值重估的重要催化剂和变量所在。不妨就此进一步来探讨。

一、AI赋能金融主业，打开业务增长新机遇

此次财报的一大亮点在于，平安其综合金融模式在不断深化的同时，科技赋能其金融主业在降成本、提效率、控风险方面取得了显著的成果。特别是AI技术的深度参与，成为助力公司业务全方位“提质增效”的关键。

AI技术在金融领域的应用，首先体现在效率的提升上。

财报显示，一季度，平安AI坐席服务量约4.5亿次，覆盖平安80%的客服总量，这不仅降低了人力成本，还实现了24小时不间断服务，大大提高了客户满意度。

同时，在核保理赔环节，AI技术的作用同样明显。通过智能核保、智能理赔、智能续期，一季度，平安实现93%的寿险保单秒级核保，寿险保单闪赔占比达56%，寿险保单复效提升12%。

很显然，这种效率的提升，彻底改变了传统金融业务的运作模式，不仅让金融服务变得更快、更便捷，也让金融机构在成本优化上带来了革命性的变化。

另一方面，在风险控制方面。

金融行业的风险控制一直是业务发展的重点和难点。传统的风险控制主要依赖于人工经验和规则设定，这种方式在面对复杂的市场环境和大量的数据时，往往存在效率低下和准确性不足的问题。而AI技术的应用，使得风险控制更加智能化、精准化。

以平安来看，一季度，平安产险通过AI反欺诈系统，成功拦截减损34.2亿元，同比增长14.0%。不难看到，借助AI技术，平安实现了在风险控制上，从经验判断到数据智能的转变，这不仅提高了风险控制的准确性，还降低了风险发生的概率，保障了其金融业务的健康运行。

实际上，透过平安的布局来看，支撑平安能够在AI+金融业务融合方面取得的这些成果，离不开其构建的强大的“953”科技体系。

具体来看，首先9大数据库是其整个体系的数据基础，它为AI模型的训练提供了海量的素材。

众所周知，金融行业是一个数据密集型行业，数据的质量和数量直接决定了AI模型的性能。平安的这些数据库，不仅数据量大，而且覆盖范围广，涵盖了金融和医疗等多个领域，这为AI技术在跨领域的应用提供了可能。

从平安来看，其9大数据库日均数据处理量超10亿条，覆盖2.4亿金融客户，基于这一庞大的数据，这也使其能够深度洞察用户需求，进而不断提高用户体验。

与此同时，5大实验室则是其技术创新的核心，其专注于微表情、语音识别等前沿技术的研究和开发，为平安在金融科技领域保持领先地位提供了技术保障。

此外，平安旗下平安科技、平安健康、金融壹账通3大科技公司则不断聚焦深化AI应用场景的广度和深度，使其能够将一系列技术成果转化为实际的业务应用，形成了一个完整的科技金融生态，不断助力业务的发展。

很显然，平安这一体系的构建并非一蹴而就，其需要大量的资金投入和长期的技术积累。从这一点来看，也足以展现平安在面对技术变革时，其作为行业龙头的魄力和远见。

对于整个金融行业来说，平安的“953”体系，不仅是一个技术创新的典范，更是一个行业值得借鉴的发展模式。

可以看到，平安已经构筑了强大的先发优势。以数据层面来看，平安沉淀了海量数据训练大模型，并持续深化金融和医养领域垂直领域大模型的建设，积累超3.2万亿高质量文本语料，31万小时带标注的语音语料，超75亿图片语料，语音、语言、视觉大模型场景准确率领域内领先。

此外，截至2025年3月31日，平安已累计获得人工智能国内外竞赛冠军45项，专利申请数累计达55，435项，位居国际金融机构前列。

这些数据和成果，充分展示了平安在AI领域的技术实力和创新能力，为其金融业务的智能化发展提供了强大的支撑。

二、医疗养老生态持续潜能，医险协同加速价值挖掘

平安的医疗养老生态圈，是其另一个重要的战略布局，也是催化其未来价值成长的重要驱动力所在。

通过医险协同模式，平安正在从传统的保险支付方，转变为客户的健康管理伙伴。这种模式的转变，不仅为平安带来了新的业务增长点，也为整个保险行业的发展提供了新的思路。

从行业层面来看，随着人们健康意识的提高和人口老龄化的加剧，医疗养老市场的需求正在快速增长。

相较于传统的保险模式主要是通过支付医疗费用来为客户提供保障，与客户的深度链接较少，价值挖掘潜力有限。平安的医险协同模式则打破了这一局限，其通过家庭医生+养老管家等创新服务模式，能够为客户提供全方位的健康管理服务，实现全生命周期的价值挖掘。

换言之，客户在日常生活中就能获得健康咨询、疾病预防等服务，而不仅仅是生病时才有保障。这种模式的转变，不仅提高了客户的生活质量，也为平安增强了客户粘性。

同时，AI技术在医疗领域的应用，也为医险协同提供了强大的支持。AI辅助诊断能够快速准确地识别疾病，提高医疗服务的效率和质量。这不仅为客户提供了更好的医疗体验，也为平安降低了医疗成本。

平安好医生的业绩表现，也充分证明了医险协同模式的商业价值与潜力。

此前，在交出首次年度盈利的平安好医生，继续传来好消息。其一季报显示，其营收和净利润均实现了显著增长，一季度营收达到10.62亿元，同比增长25.8%。净利润扭亏为盈，达到3319万元，而上年同期为净亏损3778万元。

很显然，其收入的快速增长和盈利能力的兑现，不仅表明其产品与服务获得了市场的认可，更意味着其商业模式和盈利模型的全面跑通。

在笔者看来，平安好医生的成功，离不开其与平安寿险的深度绑定。通过这种绑定，平安好医生能够充分利用寿险客户资源，实现业务的快速增长。同时，这也为寿险客户提供了更多的增值服务，提高了客户的满意度和忠诚度。

这一点也在平安一季度财报中得以体现。财报显示，截至2025年3月末，在平安近2.45亿的个人客户中有近63%的客户同时享有医疗养老生态圈提供的服务权益，其客均合同数约3.37个、客均AUM达6.12万元，分别为不享有医疗养老生态圈服务权益的个人客户的1.6倍、4.0倍。可见，平安的医疗养老生态圈既创造了独立的直接价值，也创造了巨大的间接价值，通过差异化的"产品+服务"持续赋能金融主业，实现业务价值的持续挖掘。

此外，平安好医生的服务网络也是其竞争优势的重要体现。广泛的合作医院和药店网络，为客户提供了便捷的医疗资源。这种服务网络的构建，不仅需要大量的资金投入，还需要长期的市场培育。平安好医生在这方面已经取得了显著的成果，为平安在医疗养老领域的竞争奠定了坚实的基础。

平安一季报披露，通过获客及黏客赋能金融主业，平安健康和北大医疗集团能够赋能金融端的企业和个人客户，平安寿险等也受益于集团医疗养老生态圈提供的服务权益。2025年第一季度，集团医疗养老相关付费企业客户超4.2万家，平安实现健康险保费收入超385亿元。截至2025年3月末，居家养老服务已覆盖全国75个城市，超19万名客户获得居家养老服务资格；高品质康养社区项目已布局5个城市。

三、AI+医疗养老战略纵深下，释放价值重估的“乘数效应”

随着平安在AI和医疗养老领域的布局逐渐深化，其估值逻辑也正在发生变化。

从行业角度来看，传统的金融股估值主要关注公司的盈利能力、资产质量和风险控制等因素。然而，对于平安这样一家正在向科技和生态转型的公司来说，这种估值逻辑显然已经不再适用。

从投行对平安的估值调整，也反映了市场对其未来发展的新预期。

此前，高盛、摩根士丹利等国际知名投行纷纷上调平安的目标价，这表明其对平安在AI和医疗养老领域的布局充满信心。

其中，摩根士丹利提到，平安AI赋能的业务运营是亮点，而高盛此前则在一个全新的中国股市AI投资框架中将平安纳入，使其成为是唯一一家被列入“非科技领域收入增强型（AI驱动营收增长）”这一主题类别中的保险公司。

很显然，从商业逻辑来看，平安的AI技术和医疗养老生态，为其创造了一个新的价值增长维度。随着这些布局的逐步落地，平安的市场价值有望得到进一步提升。

值得一提的是，此前，麦肯锡全球董事合伙人、中国区保险咨询业务负责人吴晓薇曾撰文表示，保险业受到生成式AI影响产生的生产力提升可达500亿美元至700亿美元，可在销售与分销、承保、保单管理、理赔、客服、中后台等几乎所有业务领域，帮助险企提升效率、降低成本；与此同时，与保险高度相关的健康养老行业将得到约1500亿美元至2600亿美元的生产力提升。未来，若保险和康养充分结合，生成式AI将带来约3000亿美元的生产力提升空间。

可见，伴随AI对医疗、养老行业带来的革命性影响，也将催生巨大的成长机遇，平安作为具备先发优势的企业，也将在这一过程中充分受益。

实际上，从后续来看，平安的生态化战略，也将是其估值提升的关键驱动力。

通过构建综合金融服务和医疗养老生态，平安正在从一家传统的金融机构，转型为一家综合服务平台，这种生态化战略将赋予平安更强的竞争力，为平安带来了强大的护城河。换言之，透过其庞大的数据规模和场景协同效应，也将使得竞争对手很难在短时间内复制其商业模式。

四、中国科技资产重估正当时，平安机会几何？

今年来，伴随以DeepSeek为代表的中国新兴科技创新力量的崛起，市场情绪得到明显提振，投资者对中国科技资产的关注度和投资热情不断上升。

站在当下来看，中国科技资产的估值逻辑正在发生变化。

传统上，中国科技股估值受到美股科技股的压制，但随着中国科技企业自主创新能力和核心竞争力的提升，其估值逻辑逐渐从海外映射走向国产独立发展。中国科技资产的估值重估，不仅是对国内领先科技企业当前业绩和业务模式的认可，更是对其未来发展潜力的重新评估。

在这一背景下，随着国际资本对中国科技资产重新审视，特别是AI赋能千行百业背景下引发的市场关注热情，深度融合AI的平安也将面临重估的新机遇。

从当前平安的估值来看，仍然相对较低，这与它在AI和医疗养老领域的布局形成了鲜明的对比。

未来，伴随DeepSeek等大模型在金融场景的规模化应用，将进一步提升平安的业务效率和竞争力，并释放更大的业绩潜能，有望驱动其市场估值的转换。

总的来看，中国平安的这份一季报，让外界看到了科技赋能金融行业的一种全新可能。

在AI技术的驱动下，平安从“综合金融”到核心技术加持的“生态化平台”的转换下，凭借数据规模、场景协同、政策红利等多维度的优势，有望打破传统金融估值框架，成为“AI+综合服务”领域的核心资产。

在当前中国科技资产重估的浪潮下，布局“AI+生态”红利的黄金窗口中，平安都将是不容忽视的存在。