广东
文章正式开始之前，先从三个维度给大家做个回顾，以便大家更好的理解正文内容。
首先，政策定调：
第一个政策定调：2024年通胀目标CPI3%、财政赤字3%、GDP增长5%；
第二个政策定调：我们发行超长期特别国债，而且连续发多年；
这些都是2024年政府工作会议确定的内容，简单来说一个是目标，一个是工具。
其次，我们面临的问题；
第一个问题是宏观与微观存在体感差异。
也就是说，我们2023年的GDP增速保持在5%，2024年的GDP增速目标是5%，我们的M2达到了300万亿，总量在增加。
但所有人的体感，无论是非金融企业还是个人，大家的体感经济并没有宏观数据那么“热”。
这个维度最典型的特征就是“民间”在2023年6月份就大呼通缩，但在10月份统计局还说仅仅是结构性问题。
这带来的结果就是居民和企业不愿意投资和扩大生产，整个社会货币的流通性在降低，这也是我去年就告诉大家的“m1和m2的价差“原因。
第二个问题就是债务问题。
其实，无论是三道红线拉爆的房企，还是借新还旧的地方债，亦或者周转困难抛盘的投资客，其底层原因只有两个字：债务。
最后，两者之间是什么？
换句话说，在目标和问题之间是什么，我们如何解决问题达到目标？
那么，解决问题的工具是什么？我们用多长时间解决问题？
我明确的告诉大家，从问题到目标，说起来有千条、万条路径，但归根结底就是两个词：
财政政策和货币政策。
而财政政策和货币政策，从更宏大的叙事角度看是“方法”，但对我们普通人而言，就是趋势、就是未来、就是身不由己。
那么，央行的会议到底说了什么？对楼市，对我们普通人的影响又是什么？
来，看正文！
01
2024年3月29日，央行召开第一季度会议。
4月5日，央行发布新闻稿。
从公开披露的信息看，这次会议有个新提法非常值得关注：充实货币政策工具
我知道，这句话对普通购房者而言无异于天书。
所以呢，我会一一给大家解读，让大家明白央行这个新提法到底意味着什么～
既然会议提出要“充实”货币工具，那么就意味着现有的货币工具不够。
或者说当前的货币工具不具备解决当前问题的能力，所以才会提出“充实货币工具”。
那么，目前央行有多少货币工具呢？
17个！
——正确的叫法是结构性政策工具共有17项。
这17项工具基本囊括了当前各个产业、政策落地的货币政策工具。
关于这17项工具，咱们先简单的分类做个了解，这样就能走知道“充实货币政策工具”到底充实哪个维度了，或者哪个维度的工具会被“创设”了！
1、央行的货币工具分长期工具和阶段性工具。
这长期到好理解，就是一直都有。
那么阶段性货币工具是什么意思呢？
比如17项工具中的15项保交楼贷款支持计划、16项房企纾困专项再贷款、17项租赁住房贷款支持计划，这些货币政策工具都是因为“问题的发生”，才出台的“货币政策工具。
文章到这里，有些小伙伴或许会问：什么？这保交楼、房企纾困再贷款、租赁住房贷款也是货币政策工具吗？
是的。
因为货币政策的目标就是采取各种控制货币供应量和价格（就是利率）的举措，来解决实际经济场景中的问题。
换句话说，只要有问题，就可以“创设”一种货币工具，解决对应的问题。
混知的读者都比较熟悉房地产范畴的事情，所以我就以房地产维度的货币政策工具给大家举例说说。
众所周知，房地产维度的问题就是烂尾、房企爆雷、楼市供需失衡。
所以央行针对这些问题，出台的货币就是15项货币工具“保交楼贷款支持计划”、16项货币工具“房企纾困专项再贷款”、17项货币工具“租赁住房贷款支持计划”。
大家之所以不熟悉货币政策工具，是因为大家平时熟悉的只有四项：
利率政策、存款准备金政策、MLF俗称麻辣粉、PSL抵押补充贷款。
大家平时看到上文这四项比较多，而其他工具都是因为“问题”而出台的货币政策，普及率比较低。
所以，通过房地产维度的货币政策工具，希望大家明白，只要出现问题，我们就会有对应的阶段性货币政策工具。
大家还记得2008年之后，咱们提出的”精准滴灌“货币政策吗？
现在央行的阶段性货币工具，本质上就是遵循“精准滴灌”的落地执行。
2、钱的成本不一样。
在17项目货币政策工具中，解决问题的阶段性货币政策工具利率都比较低，只有1.75%。
其中，第15项保交楼贷款支持计划的利率为“0”。
由此可见，从宏大叙事角度看，有多重视保交付。
3、总额
截止于2023年12月，央行17项货币工具的总额是7.5万亿。
其中长期性工具余额合计达29033亿元，到期的阶段性工具有7项余额合计达7539亿元，存续的阶段性工具有7项余额合计达38532亿元。
换句话说，这17项目货币工具，还有7项3.85万亿可用。
其中，与地产强相关的PSL余额达到3.25万亿为最多。
文章至此，简单说一下，为什么抵押补充贷款PSL和地产强、基建相关。
毫不夸张的讲，这PSL就是为了“泛地产”、“泛基建”而生。
凡是对中国货币发放了解的伙伴都清楚，“基建”行业一直都是中国货币发放的主要渠道。
因为从修路到地铁、从修桥到保障房、从街道绿化到.......反正基础建设的所有一切，都是货币流出的最佳出口。
PSL与地产的强相关体现在如下维度：
第一次深度捆绑是2015年。
2015年楼市什么最出名？
棚改货币化带来的涨价去库存啊。
在2014年到2018年，PSL占棚改资金的比例到达了57%
那么，这个PSL在2015年是怎么助力楼市涨价去库存呢？
来，大家看下面这张图，就明白这个叫“PSL”的工具，怎么和房地产行业深度捆绑。
不难看出：2015年房地产行业的暴涨，PSL功不可没。
第二次深度捆绑是2022年。
在2022年9到11月份合计净投放6300亿，主要是保交楼和基建。
第三次深度捆绑就是2024年1月2日投放的3500亿PSL。
用途嚒，就是三大工程。即保障房、平急两用、城中村改造。
那么，PSL余额达到3.25万亿这意味着什么？
意味着如果央行启动PSL，这3.25万亿的基础货币，可以向市场投放了26万亿的信贷货币。
不过呢，从目前情况看，还没看到央行有大范围启动PSL的冲动。
但在这次2024年3月29日的会议中，央行删除了自2023年第四季度开始就提出的“跨周期”调节表述，只保留了“逆周期”。
这意味着宽货币、轰油门会比之前的力度要大。
所以，加大PSL投入的概率是存在的
在货币宽松的背景下，该如何贷款买房，该如何认识按揭买房这种负债行为？可以看文章《》
02
文章至此，再回顾前文的主题：央行新提法充实货币工具到底指什么呢？
我认为，从货币工具的角度看，重点不在房地产，因为和房地产强相关的PSL还有3.25万亿呢！
我认为，充实货币工具的“资金池”要解决的对应问题是地方债！
关于地方债的问题，我之前的文章《127万亿，到底意味着什么》对于地方债的问题有详细的分解。
我再简单的重复一下观点：地方债，是2024年最大的头等大事。
那么，有些伙伴看到“地方债”三个字就会有疑问：一个地产号，为什么要说地方债呢？
因为地方债的问题，解决方法说起来很多，但说到底就只有一个：债务货币化
说白了，就是通胀稀释债务。
而通胀意味着货币贬值，资产升值，这对楼市而言是“水涨船高”的过程。
所以，我关注的重点从来不是地方债，而是存在的问题与化债的方法。
我不知道大家是否关注，最近关于“中国版QE”的消息甚嚣尘上，其原因就是地方债。
QE大家都知道，就是无限量量化宽松。
中国版QE就是指央行像日本和美国一样，央行下场买债。
不过呢，关于“中国版QE”存在争议，因为央行直接在一级市场购债违法。
但在二级市场购购债是可以的。
那么，市场向来不会“空穴来风”，为什么突然就出现了“中国版QE的说法呢？
因为在2023年10月30日的中央工作会有中，有这样一段话：充实货币政策工具箱，在央行公开市场中逐步增加国债买卖。
所以，市场才会出现“有人说神经病，怎么可能”、“有人说中国版QE必将到来”的分歧。
不过呢，我认为只谈“一级市场不可以购债”、“二级市场可以购债”都是偏颇之言，因为咱们可以“充实货币政策工具箱”啊，咱们可以“创设”啊。
咱们之前有麻辣粉MLF、酸辣粉SLF、胖死了PSL，为什么不可以“创设”个爽歪歪的SWW来购债呢？
最低限度，地方债化解的SPV贷款（流动性应急贷款）是可以有的。
要知道，咱们奉行的可是“活人还能让尿憋死”原则，就像2008年4万亿大放水wen宰相背了骂名。
可2015年棚改货币化安置的PSL投放不低于7万亿就没有几个人知道。
所以，我认为：解决地方债，债务货币化是必然，只不过以那种姿态出现而已。
通胀背景下，资产的配置逻辑已经发生改变，具体可以看文章《》
03
最后，说几点。
1、第二季度逆周期力度加大
降准降息这个事情，我之前早就说过了，二季度也是大概率事件，不过呢，我认为针对地方债、楼市低迷的政策会在第二季度集中出现。
毕竟，第二季度有个大会要开呢
2、立帖为证
2023年我们提前四个月预判了特殊国债落地、提前6个月预判取消限购和各种救市政策。
2024年我连续写了日本QE对收益曲线的拉升、地方债的化债之路，以及今天的中央货币政策工具的盘点，都只为了告诉大家：
通胀是必然。
近20年都少见的央行二级市场购债也会启动
3、最后
且不管是什么工具，反正目标都已经明确：经济大环境回暖啊
那么，经济回暖的标准是什么？
通胀率达到3%啊（2024年初既定的目标）
这通胀率3%意味着什么？
我们距离一碗面条100元又近了一步啊
老实做人，踏实写文，不鼓吹，不煽动，让你明白房产这回事！
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