江苏
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瑞银的投资者访谈显示，海外投资者对日本股市热情激增主要出于四个因素：通胀；经济良性循环；公司治理变化以及巴菲特效应；以及日本在全球贸易和半导体供应链中经济地位的相对进步。过去八周海外投资者对日本股票的投资势头强劲。
而相对于海外投资者，亚洲客户（尤其是日本本土）更为谨慎。他们对日本股价持续上涨保持怀疑：1) 工资是否真的会从明年开始继续上涨？2) 消费者是否会接受持续的价格上涨？3) 这种情况是否会以短暂的繁荣期告终 ？以及如果实际增长率没有超过 1%，是否可以期待日本公司的盈利增长？
瑞银表示，“旅游”投资者的数量急剧增加以及日元贬值和日经指数可能推动的程序交易，从而可能受到潜在日元升值的突然打击。（“旅游”投资者即短期投资者，他们不太关心公司的基本面和长期发展，而更关注市场波动和短期利润。）
当前，绝大部分日本债券投资者预期年内YCC会调整，而YCC调整也等同于货币紧缩的开始，因此日元很可能会显著升值。如果日元在短期内从140日元升值到约130日元，这很可能当导致日本股票（特别是股指）的调整。
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