北京
摩根大通近日将慧与科技（Hewlett Packard Enterprise，NYSE:HPE）的目标价从27美元大幅上调至37美元，维持"增持"评级。这一调整背后，是内存市场供需格局的逆转——此前困扰服务器厂商的DRAM和NAND涨价压力正在消退，IT硬件板块由此迎来一轮集体反弹。
值得注意的是，摩根大通同步上调了戴尔科技（Dell Technologies，NYSE:DELL）的目标价，从205美元提升至280美元。两大巨头同步获调，表明华尔街正将整个IT硬件板块视为一个协同的投资机会，而非孤立看待个别公司。
核心逻辑在于：此前市场担忧内存价格上涨会挤压服务器毛利率，但随着供应端逐步跟上需求，这一压力正在缓解。美光科技（Micron Technology，NASDAQ:MU）近期公布的2026财年第一季度营收达136.4亿美元，同比增长57%，印证了供应链正在重新平衡，而非持续压制下游利润空间。
慧与科技2026财年第一季度的业绩已显现出这种经营杠杆效应。当季营收93亿美元，同比增长18%；非GAAP每股收益0.65美元，超出此前0.57至0.61美元的指引区间。网络业务板块表现尤为突出——受惠于对瞻博网络（Juniper Networks）的整合，该板块同比激增152%至27.1亿美元。
首席执行官安东尼奥·内里（Antonio Neri）在财报会上表示，慧与科技实现了"有史以来盈利能力最强的季度之一"，各业务板块订单均实现两位数同比增长。管理层随之上调了2026财年全年指引：营收增长预期从原区间提升至17%至22%，自由现金流目标设定为至少20亿美元。
摩根大通认为，随着盈利预期上调，慧与科技和戴尔的估值倍数将回归至"更符合中期盈利增长前景"的水平。对于审慎的投资者而言，目标价的大幅上调释放了一个明确信号：在财报季到来之前，华尔街认为硬件板块仍有上涨空间，边际压力的消退正在为新一轮盈利增长铺平道路。
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