上海
全球NAND闪存龙头铠侠控股公司借助AI基础设施建设浪潮推动内存芯片价格攀升至历史高位，实现历史性盈利跃升，并宣布筹备在美国证券交易所发行美国存托股份（ADS）。
截至2026年3月31日的2025财年，铠侠实现收入2.337万亿日元，同比增长37%；营业利润8704亿日元，同比增长约93%，均创公司历史新高，并超出分析师平均预期。第四季度营业利润达5968亿日元，同样超出彭博预期的5193亿日元，主要由均价大幅跃升驱动——尽管该季度出货量（按存储容量计算）有所下降。
铠侠同步发布2027财年第一季度（2026年4月至6月）业务展望，预计营业利润达1.3万亿日元（约合82亿美元），较上一季度增长117%，较彭博一致预期的8741亿日元高出近50%；预计净利润8690亿日元，亦大幅超出市场预期的6127亿日元。公司表示，数据中心强劲需求有望延续，支撑收入与利润继续环比增长。
上述业绩发布后，铠侠盘后股价一度突破每股5万日元。受益于内存芯片价格的大幅上涨，铠侠股价今年以来累计涨幅约300%，位居全球主要大市值股票涨幅首位。分析师平均预计铠侠2026年营业利润将达4.2万亿日元，届时有望超越丰田汽车，成为日本盈利能力最强的企业。
推动业绩急速跃升的核心因素，是超大规模云计算企业为构建生成式AI基础设施而引发的数据中心扩建热潮。全球NAND闪存供需持续偏紧，销售均价与出货量双双上行，为铠侠盈利能力的历史性改善提供了强力支撑。
AI数据中心需求激增，全财年盈利同比接近翻倍
铠侠截至2026年3月的完整财年营业利润达8704亿日元，同比增长93%，净销售额达2.34万亿日元，同比增长37%，均超出市场预期。
仅截至3月的单季，SSD及存储产品销售收入达6003亿日元，环比增加2999亿日元；智能设备销售收入达3373亿日元，环比增加1511亿日元。公司在业绩说明中指出，本财年收入大幅增长，主要受益于数据中心客户的强劲需求——尤其是生成式AI相关应用——带动出货量与销售均价双双显著提升。
铠侠在NAND市场份额的快速扩张，部分得益于竞争格局的结构性变化。三星电子与SK海力士等韩国厂商近年来将更多资源转向高带宽内存（HBM）——这一先进AI处理器的关键组件——使铠侠得以在NAND市场承接更多订单。
岩井宇宙证券（Iwai Cosmo Securities）分析师Kazuyoshi Saito表示，铠侠的NAND产品在多个维度具备竞争优势，包括生产成本较竞争对手低20%至30%、单位面积存储密度更高，以及数据读写速度较同类产品快10%至20%。
供需持续偏紧，CY27年需求或超越供给
铠侠预计2027财年第一季度收入达1.75万亿日元，环比增长74.5%，远超彭博分析师此前预期的1.33万亿日元。营业利润预计1.3万亿日元，归属母公司所有者的净利润预计8690亿日元，基本每股收益预计达1591.32日元。公司预计该季度美元兑日元平均汇率为159日元。
公司在业务展望中提及，NL-HDD（近线机械硬盘）替代进程在2026年（日历年）推进速度略慢于预期，但客户优先采购用于AI推理的高性能产品，驱动相关需求增加，整体市场规模仍在持续扩大。公司还预期，NAND市场将在2027年（日历年）出现需求超过供给的局面。
在产能策略上，铠侠采取审慎扩产路线，重点推进北上工厂（Kitakami K2）等新增产能释放，优先满足AI数据中心对高阶存储产品的需求。管理层对AI驱动的结构性需求持乐观态度，认为NAND市场已从传统周期性波动转向更稳定的增长轨道，但同时提示供应链、竞争及宏观经济层面的潜在风险。
筹备赴美发行ADS，拓宽国际资本布局
铠侠宣布，正式启动赴美上市准备工作，计划发行以普通股为基础的美国存托股份并在美国证券交易所挂牌。铠侠前身为东芝旗下芯片业务，于2024年12月在东京证交所完成首次公开发行。此次筹备赴美上市，被视为公司在AI存储需求周期中进一步拓宽国际融资渠道的关键举措。
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