要为芯片的暴跌做准备

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。

5月份的WSTS报告显示，3月份半导体月度总销售额较2025年3月增长88.1%，但较2026年2月下降8.5%。需要将这一月度环比下降与2月份创纪录的25.7%的月度增长放在一起考虑。

然而，这一增长完全归功于集成电路，同比增长 99.5%，更具体地说是内存（增长 269.1%）和逻辑（增长 38.9%），而这又都得益于依然火热的人工智能数据中心爆炸式增长。

与此形成鲜明对比的是，不包括存储器在内的集成电路增长率仅为 28.3%，模拟电路为 13.8%，微型电路为 8.8%，光器件增长 12.3%，分立器件仅增长 10.1%。

3月份集成电路（IC）年化销量增速相对强劲，较2月份的9.9%增长了20.3%，但这并不能掩盖当前IC销量飙升是由平均售价（ASP）而非实际市场需求驱动的事实。此外，IC市场严重依赖人工智能数据中心，这使得当前的复苏势头难以长期维持。一旦数据中心热潮放缓，IC平均售价将暴跌；而一旦新增产能投入使用，内存市场也将面临崩盘。

集成电路单元的增长率也仅为个位数，只有9.9%，这进一步印证了当前集成电路的迅猛增长是由平均售价（ASP）而非实际市场需求驱动的。此外，集成电路严重依赖人工智能数据中心，这些因素使得当前的复苏难以长期持续。

当数据中心热潮放缓时，平均售价将大幅下降；一旦新的产能投入使用，内存市场也将崩溃。

在最近举行的IFS2026行业网络研讨会上，我们更新了对今年剩余时间的展望。鉴于目前的增长率异常高，数字惊人，且缺乏明确的基准线来支撑一套一致的假设，我们选择提供一系列预测指导情景，而不是采用传统的牛熊区间预测。

哪种情况发生的可能性取决于三个因素，即全球经济、人工智能繁荣和内存平均售价。

这些反过来又取决于中东战争敌对行动和相关干扰持续的时间；投资者和人工智能市场对数据中心的热情是否（何时？）消退；以及新的 DRAM 容量何时投入使用。

我们对市场的看法与业内普遍共识的关键区别在于人工智能的影响。

鉴于人工智能芯片的收入占总收入的 25% 到 50%（具体比例取决于计算方式），但其出货量却远低于总出货量的 1%，因此我们不认为今天的 AI 热潮代表着 AI 驱动的半导体现实的崭新世界。

当前的繁荣时期可能是史上第二长的，美元增长率令人垂涎，但单位增长率却惨淡，非人工智能市场也举步维艰。

我们坚信人工智能最终会像汽车、航空和铁路旅行、电信、广播、电视、计算器、计算机、互联网以及其他众多令人惊叹的发明改变了我们的生活、工作和娱乐方式一样，彻底改变我们目前所知的世界。但我们认为，所有这些都需要时间才能实现，相关的技术演进的持久路径尚未出现。

我们是目前唯一一家预测行业将出现下滑的分析师，“可能就在今年，如果不是今年，那就是明年”，但鉴于当前的市场异常情况，我们认为风险显而易见。

销量增长低于行业趋势线，市场增长主要由平均售价而非销量需求驱动，这很不寻常。通常情况恰恰相反。

该行业近期的美元增长速度惊人，前所未有。通常一年中最疲软的2026年第一季度，环比销售额增长了25%。这不仅是该行业70多年历史上第一季度相对于第四季度的最强劲增长（通常第一季度的平均增长率为-3%），也是有史以来最高的季度增长率。

目前占据新闻头条的较为乐观的芯片市场预测显示，到 2035 年，芯片市场在 126 万亿美元全球 GDP 市场中的份额将从 0.6% 增加到 1.5%，增速是历史 GDP 增速的三倍，是人工智能出现之前行业平均增速的两倍，而且增长速度不会放缓。

恕我直言，这种情况不会发生。市场将会进行调整。要么人工智能的需求会骤降，要么基础设施将无法满足需求。

尽情享受当前的盛宴，但务必极其谨慎。不要被当前的美元增长数据所迷惑，这些数据反映的是平均售价的扩张，而非潜在需求。

（来源：编译自semiwiki）

*免责声明：本文由作者原创。文章内容系作者个人观点，半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体行业观察对该观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系半导体行业观察。

今天是《半导体行业观察》为您分享的第4406内容，欢迎关注。

加星标⭐️第一时间看推送

求推荐