上海
一、国际市场上，印尼出口量低位，供给收紧支撑煤价
自印尼2026年煤炭出口配额压缩至5.8亿后，出口量收紧的方向基本明确，供应端持续收紧是当前价格上涨的核心驱动力。当前南加等部分主产区降雨天气持续扰动生产及港口作业，致使现货流通资源进一步减少，自4月中旬至今，印尼低卡Q3800价格已连续上涨4周。本周需求端表现依然强劲，东南亚等地对中高卡煤的季节性采购明显，叠加日韩的气改煤占比逐步增加，对煤价接受度逐步提高，现印尼Q3800卡巴拿马船FOB报价区间在67-70美金/吨，据悉海外市场有68美金高价成交，矿方挺价情绪浓厚。
澳洲市场上，前期因澳煤到岸成本过高导致亚太市场观望情绪浓厚，价格小幅回调后市场情绪回温，进入5月日韩及中国台湾地区也进入夏季补库高峰期，用户采购意愿强烈，需求支撑下澳洲中高卡煤价格高位运行。俄罗斯市场上，印度、韩国等市场对俄煤采购积极性及价格接受度较高，俄罗斯矿商报价保持坚挺。现澳煤Q5500大船FOB主流报价为100-103美金/吨，俄煤6000大船到华东CFR报价120美金/吨。
数据来源：钢联数据
二、国内市场上，内贸煤价高位整理，进口倒挂抑制成交
随着大秦线检修结束，铁路发运全面恢复，港口调入量显著增加，北港库存止跌回升，截至5月13日，环渤海库存2625万吨，周环比上涨40万吨。但因多地铁路局下浮优惠政策调整后，贸易商发运成本增加，降价出货意愿不大，但终端前期采购下，当前库存压力较小，仅维持刚需采购，市场交投氛围冷清。尽管近期市场交易活跃度不高，下游刚需采购为主，价格上涨步伐有所放缓，但在供给端支撑较强、终端即将迎来夏季储煤高峰的背景下，远期内贸煤价仍然存在上涨预期。
进口煤方面，本周沿海电厂批量释放远期进口煤采购需求，因外盘报价及国际海运费高位运行，进口贸易商拿货成本攀升，电厂投标价格区间稳中有涨，据悉华南区域电厂Q3800投标价在598-622元/吨，价格重心不断上移。据Mysteel493家电厂样本数据显示，5月7日当周，电厂日耗煤353.4万吨，周环比下降5.1%，存煤8832.2万吨，周环比上涨0.8%，可用天数25天，周环比上涨6.2%。因当前库存压力较小，多数电厂维持刚需采购节奏。而非电方面，水泥、化工等行业在“金三银四”旺季过后进入平稳运行期，虽化工品利润可观，但增量用煤有限，此时澳煤5500大卡场地现货价格已达到950-960元/吨，同热值内贸煤自北港运至华南仅905-910元/吨，进口澳煤价格倒挂下市场实际成交寥寥。
数据来源：钢联数据
三、后市展望
当前进口动力煤市场的核心矛盾在于供给端持续收缩与中国终端季节性刚需之间的错配。国际市场上霍尔木兹海峡的关闭仍在持续，能源供应链恢复尚需时日，国际海运费居高不下，进口煤到岸成本短期难以回落。印尼全年出口配额已确定大幅收紧，矿方在现货资源有限的情况下挺价意愿强烈，进口煤供应持续偏紧的基本面难以逆转。从需求端来看，伴随着“迎峰度夏”补库预期的释放，预计下周进口煤价有望在供需紧平衡中继续维持高位运行，后续仍需重点关注国际供应情况、国内终端日耗的回升强度及内外贸价差变动对煤价的边际影响。
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