上海
5月12日，光模块公司中际旭创（300308.SZ）股价涨超8%，突破1000元/股，股价创下新高，市值1.1万亿元。这是继4月中际旭创市值突破1万亿元后，该公司二级市场表现再次到达里程碑。
光模块企业在二级市场受到关注，受到AI需求增长的带动。4月底，多家美股科技巨头计划上调今年的支出计划。亚马逊、微软、谷歌、Meta 2026年的资本开支指引合计逼近7000亿美元，意味着数据中心建设仍在加快，而数据中心内部存在大量互联需求。
在光模块公司最新透露的信息中，光模块需求强劲被反复提及。在最近一次投资者活动中，中际旭创表示，公司在手订单充足，部分客户订单已下至年底。另一家光模块厂商新易盛则表示，结合客户需求指引等情况看，预计行业整体仍将维持高景气度，公司已根据2027年及以后的市场展望持续做产能方面的准备。
一些市场研究机构也认为光模块市场将继续增长。新易盛引援研究机构LightCounting的预测称，2025年至2030年全球光模块市场复合增长率将达到22%，其中用于AI算力集群、云数据中心的以太网光模块对应复合增长率24%。TrendForce集邦咨询则预估，全球AI专用光收发模块市场规模将从2025年的165亿美元扩大至2026年的260亿美元，年增长超过57%。
市场容量扩大之际，中国的光模块厂商已站在舞台中央。据LightCounting数据，中国光模块厂商合计占据全球60%以上市场份额。而在国内主要的光模块厂商中，中际旭创、新易盛今年第一季度营收分别为194.96亿元、83.38亿元，分别同比增长192.12%和105.76%，中际旭创是营收规模最大的一家。
不过，包括中际旭创在内，光模块企业也同时面临一些潜在挑战。
“机遇在于行业处于景气周期。与此同时，国内几家头部光模块厂商的上游光芯片等部件和下游需求在比较大程度上都来自海外，这是利弊相依的。”华芯金通（北京）半导体研究有限公司首席专家吴全告诉第一财经记者，这些光模块企业上游供货依赖海外链条，下游对海外客户的依赖度也比较高，供应链可控性有限，这是潜在风险所在。
光模块公司下游供给海外客户，业务模式也导致汇率损失风险。今年第一季度，汇率变动对新易盛现金及现金等价物的影响为-0.63亿元，汇兑损失同比扩大117倍，汇率变动对中际旭创现金及现金等价物的影响为-1.9亿元，损失也明显扩大。中际旭创称，一季度人民币兑美元汇率走高带来了汇兑损失，公司采购中较大比重也以美元结算。
从业绩层面看，虽然行业整体向好，但光模块“易中天”三家公司今年第一季度的净利润表现并未出现环比的一致性增长，个股之间存在差异。而当股价站到高位后，资本市场对光模块企业的经营动向已十分敏感。
中际旭创第一季度仍维持净利润的环比和同比增长，且净利润同比增长幅度超过营收增长幅度。但另一家光模块企业新易盛以及光模块产业链公司天孚通信，经历了第一季度净利润环比下降以及随后的股价明显波动。
今年第一季度业绩发布前，新易盛股价曾创下新高，市值站上6000亿元，但该公司第一季度财报显示，其净利润结束了连续多个季度环比增长，财报发布第二天该公司股价就下跌11.67%，市值回到6000亿元以下。天孚通信第一季度净利润同比增长45.79%，但环比下降了10.8%，该公司发布第一季度财报第二天，股价下跌了5.74%。新易盛和天孚通信4月底股价都经历过一波回调，今日收盘仍未回到股价历史高点。
吴全告诉记者，长远看，国内几家主要的光模块厂商还要减弱组装加工的属性，增强生产制造的属性。随着国内算力体系快速发展，光模块厂商应该也在进行匹配与预备，预计会考虑更深入国内算力供应链。
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