血亏300亿后，光伏巨头突然不卷了？再拼产能，只有死路一条

光伏行业正经历一场漫长而痛苦的“失血”。

过去几年，光伏行业产能越上越多，价格越杀越低，利润越摊越薄。硅料从30万元/吨跌到5.5万元/吨，组件从2元/W跌到0.6元/W。价格战打到这个份上，已经不是竞争，是在放血等着把对手熬死。

大多人把光伏的困境归结为产能过剩。对，但这只是表象。真正的原因是光伏行业的发展模式走到头了。过去光伏行业走的路是先发电、再并网、再卖电。这个模式下，企业从进场开始就锚定了组件，大家拼产能、压价格，抢发电市场。抢到最后只能陷入向内消耗、向外无路的恶性循环。

今年一季度，光伏多数企业仍深陷亏损泥潭。财报显示，全球组件出货量排名前五的企业集体亏损，归母净利润全部为负。整体行业的表现也一般。Wind数据显示，50家光伏产业的上市公司，36%都在亏损。

图源网络 2026年一季度光伏企业亏损情况

但在集体飘负的数据里，有一点很重要：晶科能源一季度毛利率从负转正至6.16%。和去年这个时候比，涨了9.45个百分点。亏损收窄了54.41%。晶科毛利率修复的背后，是TOPCon高功率产品占比提升和银包铜技术规模化应用。除了技术破局，它还盯上了光储协同。这个信号之所以值得注意，不是因为一个季度的减亏就能宣告反转，而是背后有两个正在发生的变化。

图源财富网 晶科能源Q1毛利率显著修复

国家层面的“止血”动作已经开始起作用了，供给侧的反内卷政策，正在淘汰低效的产能。

另一个值得注意的点是，需求侧摸索到了全新的增量场景。2025年“650号通知”打开绿电直连政策空间，2026年政府工作报告首次写入“算电协同”。

光伏的未来，注定不只是发电，而在于“电力深加工”。谁能率先完成这场转型，谁就能从内卷的泥沼中率先跳出来。这场转型，不仅是光伏行业的产业升级，也是下一个AI时代中国抢在前面必须要走的路。

两条腿走路是出泥潭的唯一出路

光伏行业今天的困境，只能用两条腿走路才能迈出去。一条腿是供给侧的“反内卷”，另一条腿是需求侧的“新场景”。

供给侧方面，政策层面的力度并不小。工信部引导产能调控，国家标准收紧组件质量门槛，地方政府也不再盲目鼓励扩产。这些措施的核心意图就一个：让低效产能出清，提前结束这场低价无序的竞争。

但政策出清落后产能只是止血，需求侧打开新场景才是造血。没有高水平、高价值的需求场景，产能削减一万次也改不了最后内卷的结果。

需求侧打开新场景的钥匙，它不在传统的电力市场，也不在传统的工业用户，而在一个正在改写世界的新变量AI。

供给侧减量是把泥潭的泥努力甩掉，需求侧增量才是真正要找的出路，也是光伏产业重新定义自身的战场。

AI的尽头是电力，电力的答案里有光伏

AI爆发让算力需求指数级增长，而算力的物理地基是电网。大模型训练动辄烧掉数千万美元的电费，中科院院士赵天寿更是精准概括出算力与能源深度融合的三大难题。一场数万个GPU集群毫秒级启停会对电网造成剧烈冲击、风光日有效发电不足8小时与算力24×7稳定供电之间的矛盾，本质上都是“物理地基”的问题。

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更关键的是，未来AI时代，需要的不只是电，而是“特殊”的电：科技巨头碳中和承诺要求的低碳、大模型运算追求的低成本、巨大能耗下对能源的可再生需求，能同时满足这三重约束的答案并不多，光伏是其中一个最优解。

全球正在走向一个共识：AI时代的竞争，已经从芯片管脚数延伸到电力总线。而在这场“能源+算力”的双重竞赛中，中国拥有一个其他国家难以复制的底层优势，用全球最低成本大规模生产绿电的能力。

中国西部是新能源富集地区，绿电综合成本极低，一度电0.03至0.12元。如果这些廉价的绿色电力，不只是传输到传统的工业制造，而是送到高密度、高附加值的算力中心。那么一度电从“传统工业增加值”升级为“电力→算力→词元→AI服务”，所创造的价值可能是传统工业的数十倍甚至百倍。这就不是一个单纯的消纳问题，而是一次能源分配的跃迁。

算电协同，之所以在今年3月5日首次被写入政府工作报告，正是因为中国决策层已经清晰地看到了这个价值跃迁的可能路径。它标志着算电协同从行业探索上升为国家战略，使命是让算力跟着绿电走，让高耗能的算力产业与低成本的绿电在物理上结合、在价值上绑定。

“物理直连”不再只是实验室概念

当然，算电协同才刚刚开始，还有很大瓶颈。物理上，网络延迟使金融交易、工业互联网等实时业务难以大规模西迁，“东数西算”目前只能服务非实时任务。技术上，风光间歇性与算力24×7恒定供电的结构性矛盾仍待解决。机制上，电力、算力、碳三套市场体系各自为战，绿电的低碳减排溢价很难直接转化为算力服务的定价优势。

但算电协同的落地，正以比我们预期更快的速度推进。今年5月，我国首个大规模算电协同绿电直供项目正式投运。这个项目在宁夏中卫，位置在中国内陆版图的最中心，有充沛的太阳能和风能。目前在投产的是50万千瓦光伏电站项目，能做到光伏电力“点对点”直达算力园区。光伏发电时段以物理直供为主，光伏停运的时候由风电虚拟直供补位，风光互补实现了全天候覆盖。项目全面建成后可完全覆盖中卫云基地22.9亿千瓦时的数据中心用电需求。

图源央视网 中卫云基地数据中心绿电直供50万千瓦光伏电站正式投运

类似的项目正在多点开花。新疆昌吉10万千瓦光伏直连联通AI云数据中心，青海南川135MW光伏绿电直连中国联通大数据中心，甘肃庆阳200万千瓦绿电聚合项目推进中，每个项目都在验证“算电协同”从示范走向商业化的可行性。

政策层面的推力也在加码。2026年5月，国家能源局会同三部委联合发布《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，围绕29项重点任务，明确提出“鼓励算力设施配置构网型储能”“鼓励算力设施与可再生能源发电企业签订多年期绿色电力交易合同”。

光伏企业也开始把算电协同纳入自己的战略版图。协鑫能科第一个把“算电协同”定位为自身核心盈利模式，推进智算节点在长三角、珠三角等核心经济带的布局。公司虚拟电厂可调负荷规模已达855MW，在江苏省辅助服务市场占比已经有三成。天合光能面向高密度AI算力集群推出构网型储能“柔性直流舱”系统级方案，在黑启动能力、瞬时过载等关键指标上填补了行业空白。

不止算力协同，这是一场全球能源博弈

当我们将视线从算力协同移开，放到全球能源博弈的大棋盘上，光伏行业转型的意义会立刻放大数倍。

不止算力协同，绿电直连和新能源制氢/绿色甲醇同样是重要的“电力深加工”方向。绿电直连能让算力园区用上清洁、低价、稳定的电力，在内部倒逼组件从价格竞争走向效率竞争。而光伏制氢、制绿色甲醇则提供了更长期的想象力。当绿色甲醇成为全球航运业的战略方向，金风科技投资136亿元的200万千瓦风电制绿氢项目年产9万吨绿氢、56万吨绿色甲醇，这已经不仅仅是在做化工，而是在进行一场更高维度的“电力出海”。

光伏企业的盈利修复，还需要更多时间在账面上反映出来。但信号已经足够明确：真正有技术壁垒、有系统整合能力的企业，正在用“将绿电转化为更高价值产品和服务”的方式，摆脱拼产能、拼低价的旧模式。

美国今年对来自印度、印尼、老挝的光伏电池征收了高达143.3%的反补贴税。欧盟碳边境调节机制收费标准锁定在75.36欧元/吨。这意味着高耗能出口企业只有使用绿电才能在碳足迹核算中获得竞争力。这些压力非常现实。

但换个角度想，当光伏不再拼组件价格，而是比谁能把绿电转化为更高价值的算力、燃料、服务时，反转之日就不远了。