威尔高斥资25亿泰铢在泰国大城府建30层HDI电路板厂

今天讲的出海案例是江西威尔高电子股份有限公司，一家专注于印制电路板（PCB）研发与生产的创业板上市企业，在泰国大城府洛加纳工业园区建起海外第一座工厂，首期投资25亿泰铢，目标产品直指AI服务器电源与汽车电子。

在2026年4月的投资者关系活动记录表中，公司就泰国工厂产能扩充进展作了集中说明：泰国工厂一期产能已基本达到年产120万平方米的设计上限，2025年全年贡献约4.5亿元收入并实现年度盈利；2025年以来，公司同步推进江西工厂二期建设与泰国工厂一期产能扩充，部分工序已完成试产，预计2026年第二季度正式量产。

泰国一期爬坡刚刚收尾，二期预案已经备好。储备体量与现有产能相当的泰国工厂二期，将在公司视市场情况后决定是否启动产线建设。

为什么一家江西起家的PCB中小企业，会在上市次年就把工厂建到泰国？答案从它做的产品里能看出来：AI服务器电源板对原产地要求越来越敏感，而它的核心客户台达电子恰恰在泰国建有大型生产基地。

从惠州到吉安，电源厚铜板的工艺积累

威尔高的PCB业务起步于粤港澳大湾区惠州，最初深耕工业控制和电源领域的双面板与多层板，客户群覆盖施耐德、台达电子、三星电子、LG集团等工业与消费电子领域的头部企业。

工业电源、电控类产品对板材的可靠性要求苛刻：功率大、运行时间长、散热要求高，厚铜板的导通截面和铜层均匀性直接决定产品良率。

厚铜板（电机、电控、电源用途）、MiniLED光电板、平面变压器板是公司在十余年积累中形成的核心产品类型，三条产品线均指向高功率、高密度、高可靠性的制造门槛，让外部竞争者很难用通用产线复制。

2023年9月6日，威尔高在深圳证券交易所创业板上市，募投资金指向"年产120万平方米印制电路板项目"，核心动作是扩充江西吉安工厂产能、推进生产自动化升级。江西工厂比邻珠三角和长三角，在工程师资源与供应链配套上具备成本优势，也是公司从惠州扩产时的第一个跨省落点。

在主营结构上，工控和电源产品长期占收入的六成以上。服务器电源单品贡献的产值一度占营业收入约20%，公司随后从一次电源产品（AC-DC）延伸至二次电源（DC-DC）。DC-DC产品在2024年突破30层技术壁垒，通过高散热材料研究与特殊埋铜工艺导入，实现高端电源模块批量生产，由此具备了承接AI服务器电源高附加值订单的关键技术条件。

客户结构的另一个关键信号出现在2024年。台达电子是威尔高长期服务的重要客户，而台达在泰国设有大型服务器电源生产基地，本地配套的PCB供应商资质要求明确：产品需具备高多层板与HDI（高密度互连）加工能力，且须通过台达体系内的供应商认证审核。

Prismark的统计显示，2024年至2029年全球PCB产值年复合增长率预计达8.2%，其中AI算力与数据中心供电架构升级对高端PCB的需求增长是核心驱动力之一。

在这一背景下，AI服务器电源板的订单在威尔高2025年主营收入中占比已达约42%，成为公司体量增长最快的单一品类。要承接这部分增量，在贴近下游客户的地方建立本地产能，成为公司不得不走的一步。

泰国大城府：中国PCB企业集中涌入的落点

依利安达（泰国）自1987年起在大城府一带运营，目前已是泰国市场认可度较高的本土PCB供应商之一，形成了一定的工程师储备和认证服务体系。对威尔高这样的后来者，这意味着既有可参照的供应链生态，也意味着本地客户对供应商资质要求的标准在逐步提升。

泰国投资促进委员会（BOI）的政策窗口是另一个关键变量。PCB制造属于泰国BOI重点支持的电子制造类别，企业获批投资促进证书后，可享受最长8年企业所得税免征、生产设备进口关税豁免，以及允许100%外资持股、外籍专家工作许可便利化等政策优惠。

威尔高旗下的泰国子公司Well Tek Electronics，在建厂过程中申请了BOI相关认证，这也是其将工厂选在洛加纳工业园区（受IEAT泰国工业区管理局监管）的重要原因之一。

大城府洛加纳工业园距曼谷约50公里，园区基础设施配套完善，是多家台湾、日本及中国大陆电子制造企业的落点。奥士康旗下森德科技同样选址洛加纳，与威尔高成为园区内的同行。

泰国BOI的数据显示，截至2024年，泰国境内正在建设或扩建的PCB相关项目超过95个，其中来自中国大陆和中国台湾的企业占多数。

在这轮迁移浪潮中，Well Tek Electronics一期投资25亿泰铢、厂房面积6万平方米、最高生产30层HDI板，规格在中国中小PCB企业的海外建厂案例里属于中型体量，产品技术层级要求已对标头部厂商的高端产线。

泰国本地客户结构的特殊性，决定了认证周期比国内更长。泰国台达、GETTOP、EIKEI等当地头部采购商在供应商评估时，要求提供ISO9001质量管理体系认证、内部样品测试记录，以及至少2至3轮的持续交付验证数据。

Well Tek在2024年6月正式投产后，8月完成ISO9001:2015资格认证，随即开始向泰国台达等客户导入交付流程。从全线投产到首批本地大客户正式入账，这个周期在PCB行业并不算长。

从地缘角度看，泰国的选择还有另一层含义。台达电子、立讯精密等威尔高的核心客户，在泰国、越南、马来西亚均有生产布局，在当地拥有一定采购量的供应商资质要求，隐性地推动了上游PCB厂商的东南亚产能跟进。Well Tek的40%本地销售比例目标，对应的正是这批已在泰国落地的客户需求。

从试产到量产：江西二期与泰国二期的双线扩张

泰国一期继续扩充产能至月产10万平方米，同步推进江西工厂二期建设，两条产线均指向2026年第二季度完成正式量产，这是公司在2026年4月的投资者调研中给出的扩产路径。

泰国工厂一期的爬坡轨迹可以作为参照。2024年6月全线投产，当年上半年还处于亏损状态，2025年上半年扭亏为盈，全年实现约4.5亿元收入，设计产能基本达满。产能利用率从建厂初期的不足60%爬升至年底接近100%，主要靠两类产品拉动：AI服务器AC-DC电源板和汽车电子类产品（包括DC-DC、BMS、PDU等）。

这个从投产到满产约12至18个月的爬坡周期，将成为泰国二期产线建设启动时间的重要参照。

江西二期的定位与泰国工厂有所区分。2025年4月15日，江西工厂"年产120万平方米高精密双面多层HDI软板及软硬结合线路板项目"举行开工仪式，预计2025年底完工试产，建成后将着重提升高多层、高频高速、HDI等高端产品的量产能力。这条产线侧重研发验证和高端品类导入，而泰国工厂更偏向规模化交付和本地服务客户。

2025年铜价涨幅超过35%，金价涨幅超过70%，贵金属成本上涨对PCB行业的利润形成普遍挤压。威尔高管理层在这份记录表中表示，公司正与主要客户进行价格上调磋商，预计2026年第二季度起销售单价上调将逐步落地。

泰国工厂二期的预案已有轮廓：储备产能体量与现有产能相当，产品方向将进一步向50层以上HDI板延伸，服务更高端的算力与汽车电子客户。具体产线建设的启动时间，将视市场需求和客户订单能见度而定。

2025年全年，威尔高营业收入达到15.44亿元，同比增长51.16%，其中境外收入6.20亿元，同比增长85.80%，境外毛利率提升至12.81%。

从2023年上市时的8亿元营收规模，到两年后境外收入单项突破6亿元，规模变化背后的主要驱动正是泰国工厂从零到满产的这段路径。