“弱平衡”的钢市将何去何从？

2026年二季度，国内钢材市场在多重因素交织下，步入成本强支撑、需求弱复苏、供给相对高位的特殊格局，供需两端持续拉锯，市场整体处于“弱平衡”状态。在全球经济放缓、国内复苏分化、地缘冲突扰动、原料价格波动的复杂环境中，国内钢材市场呈现“高位震荡、品种分化”的阶段性特征。

一、供给端：产能温和释放，长短流程开工分化

从生产端数据来看，4月国内重点大中型钢铁企业产能释放力度有所增强，日均产量环比由降转升，同比仍保持低位运行。据中国钢铁工业协会统计数据显示，2026年4月份重点大中型钢铁企业生铁日产188.0万吨，月环比上升3.5%，月环比由降转升，年同比下降4.0%（详见图1）；粗钢日产208.4万吨，月环比上升3.7%，月环比升幅扩大3.2个百分点，年同比下降5.7%（详见图2）；钢材日产204.1万吨，月环比上升4.0%，月环比升幅扩大1.8个百分点，年同比下降4.8%（详见图3）。

图1 大中型钢铁企业生铁旬产

图2 大中型钢铁企业粗钢旬产

图3 大中型钢铁企业钢材旬产

高炉开工与铁水产量同步小幅回升。据兰格钢铁网调研数据显示，4月份全国主要钢企高炉开工率为75.6％，较上月均值上升1.0个百分点（详见图4）；全国201家生产企业铁水日均产量均值为224.7万吨，较上月均值增加2.7万吨。

利润改善是驱动钢厂维持高开工的核心动力。4月以来，钢材品种由盈亏分化转向全面盈利：三级螺纹钢持续盈利，4月底吨钢盈利近80元；热卷先亏后盈，月末盈利近10元。5月原料成本坚挺、钢价快速拉涨，钢厂全面盈利格局延续，增产意愿有所提升。但供给端难以出现大规模放量：政策严控新增产能、环保限产常态化，直接约束供给弹性，整体来看，钢材供给保持相对高位，但弹性有限。

图4 全国主要钢铁企业高炉开工率

二、需求端：复苏结构分化，建材弱、板材强

国内需求呈现明显的结构性分化，基建与制造业支撑平稳，房地产持续低迷拖累建材需求，成为弱平衡格局的核心矛盾。

基建端保持刚性支撑，专项债持续发力推动项目落地，但发行节奏放缓，后续动能或有所减弱。制造业表现分化，新能源、造船等领域需求韧性较强，支撑热卷等工业用材需求平稳。房地产行业仍处调整周期，新开工与施工数据偏弱，螺纹钢、线材等建筑用钢需求复苏不及预期。

五一假期消费回暖，但对钢材终端需求拉动有限。随着南方梅雨季节临近，建筑施工节奏将进一步放缓，建材需求面临阶段性压力。当前钢材库存持续去化，但绝对水平仍高于去年同期，去库压力尚未完全缓解。

海外需求同样承压：IMF预计2026年全球经济增速回落至3.1%，美联储高利率政策延续、美元偏强，欧盟削减钢材进口配额并提高关税，直接压制国内钢材出口。据中华人民共和国海关总署统计数据显示，2026年4月份，我国出口钢材949.8万吨，同比下降9.2%；1-4月，我国出口钢材3421.4万吨，同比下降9.7%。但中东地缘冲突僵持，霍尔木兹海峡航运风险推高海运与能源成本，虽导致海外部分钢厂因成本高企停产、全球供给边际收紧，利好出口定价，但外需整体仍显疲弱。

三、成本端：原料强势上行，成本中枢稳步抬升

5月以来，原料与能源价格同步走强，成为钢价最坚实的支撑。炼焦煤价格小幅上涨，焦炭第三轮提涨预期较强；铁矿石价格高位震荡；液化天然气、动力煤价格稳中有升。多重原料共振上行，推动钢材成本中枢持续上移。成本端对不同工艺钢厂的影响显著分化：长流程钢厂依托焦炭、铁矿石等原料顺畅传导成本，盈利与开工保持强势；短流程钢厂受电力成本偏高影响，盈利被挤压，开工率持续偏低，进一步加剧供给结构差异。

四、弱平衡定调：钢市高位震荡，品种分化延续

当前国内钢材市场已进入典型弱平衡格局，供给、需求、成本三方核心力量博弈，价格与情绪在窄区间内反复拉锯。从运行底层逻辑看，当前市场呈现三重刚性约束：

供给有顶：政策严控新增产能、环保限产常态化执行，叠加长短流程开工率分化，钢厂虽有盈利驱动，但难以形成大规模集中增产，供给端弹性被显著锁定。

需求有底：基建项目持续落地提供刚性支撑，新能源、造船等制造业板块保持韧性，钢材需求不具备大幅坍塌基础，形成明确下方托底。

成本有撑：炼焦煤、焦炭、铁矿石等原料价格高位运行、坚挺偏强，共同抬升钢材成本中枢，为钢价提供坚实底部支撑。

与此同时，全球经济增速放缓、地缘政治冲突持续、能源与海运价格波动等外部不确定性，进一步加剧市场观望情绪，强化高位震荡运行逻辑。成本端的强支撑与需求端的弱复苏形成核心对峙，多空博弈持续胶着。展望后市，钢价整体仍将以高位震荡为主线，品种分化格局将进一步凸显：建筑钢材受房地产低迷与南方梅雨季节施工放缓双重压制，需求端持续偏弱；板材受益于制造业韧性支撑，表现相对坚挺。

后期需紧盯三大关键变量，以判断弱平衡格局是否被打破：一是中东地缘冲突演进，直接影响全球能源、海运成本及原料定价；二是国内房地产相关政策落地力度与实效，决定建筑用钢需求能否出现拐点；三是铁矿石、焦炭等原料价格波动，主导成本端支撑强度变化。同时也要关注厄尔尼诺天气对于需求端所带来的不确定性。在弱平衡状态未被实质性打破之前，市场易受资金情绪、政策预期、短期消息影响，波动风险明显上升，需警惕阶段性快速调整，做好风险防控。

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