绿视界丨发行量翻番、结构优化 科创债市场迎来爆发式增长

要点：自去年5月7日央行与证监会联合发布《公告》、债市“科技板”落地以来，一年内全市场共发行科创债2391只，规模合计2.61万亿元，环比大增80.86%和106.2%。在政策红利与市场供需共振下，发行主体扩围至金融机构及股权投资机构，期限结构、主体结构及产品类型显著优化，审核效率提升，服务科创质效增强；未来将通过统一监管规则、创新产品设计及提升流动性等措施，进一步推动债市“科技板”高质量发展。

——援引自证券日报

政策红利持续释放科创债规模大幅增加

《公告》从丰富产品体系、完善配套支持机制等方面，对科创债作出制度安排，为科创债市场注入了强劲动力。在政策支持下，一年来，交易所债券市场与银行间债券市场“齐头并进”。其中，交易所债券市场发行科创债1218只，环比增长90.61%，发行规模1.15万亿元，环比增长72.13%；银行间债券市场发行科创债1173只，环比增长71.74%，发行规模1.46万亿元，环比增长144.15%。除政策因素驱动外，远东资信研究院副院长张林对《证券日报》记者表示，市场供需两旺、流动性显著提升、增信机制日益完善以及示范效应带动等因素形成合力，共同推动科创债发行规模在过去一年放量增长。从发行端来看，发行主体范围进一步扩大。《公告》将金融机构、私募股权投资机构和创业投资机构（以下简称“股权投资机构”）纳入发行范围。据记者梳理，一年来，新增证券公司债、商业银行债以及政策银行债分别为91只、71只和5只，发行规模分别为1020.4亿元、2792亿元、240亿元。此外，12家民营股权投资机构成功发行13只科创债，发行规模合计31.2亿元。

结构不断优化审核效率明显提升

在规模大幅增长的同时，科创债的期限结构、主体结构及产品类型均显著优化，审核效率明显提升。首先，中长期债券占比明显增多，更好匹配科创长周期需求。一年来，一年期以下科创债发行数量和发行规模占比分别为18.49%、18.72%，环比分别下降6.17个百分点、4.55个百分点。其次，民营企业发行规模与占比提升，主体更加多元。一年来，民营企业发行科创债273只，占比11.42%，环比提高2个百分点；发行规模2144.25亿元，占比8.23%，环比提高1个百分点。再次，产品类型不断丰富。一年来，市场新增科创可转债、证券公司债、商业银行债及政策银行债等品种。其中，科创可转债已成功支持两家非上市民营科创企业融资。最后，科创债发行审核效率显著提升。梁蕴兮表示，在“绿色通道”等政策支持下，科创债审核流程较普通信用债缩短5个至10个工作日，整体发行周期更短，更好适配科创企业快速融资需求。

多措并举高质量建设债市“科技板”

“十五五”规划纲要提出，高质量建设债券市场“科技板”。对此，受访专家认为，可以从多个方面进一步完善。统一监管规则，优化发行与准入机制。高慧珂建议，监管部门逐步统一科创公司债和科创票据的发行规则，以减少对科创债发行和投资带来的不便，进一步强化对科创债募集资金使用的管理，确保资金流向科创领域。明明认为，后续可进一步优化科创主体认定与准入标准，聚焦硬科技方向扩大覆盖范围。创新产品设计，匹配科创企业全周期需求。提升二级市场流动性，培育耐心资本。张林认为，应持续做强科创债相关指数、ETF及篮子产品体系，推动承销、做市一体化机制落地，鼓励主承销商承担持续做市义务，扩大基准做市品种范围，形成一级发行与二级流通的良性循环。市场流动性提升有助于提高社保基金、保险资金等耐心资本加大科创债配置的意愿，最终形成长期资金与科技创新的双向奔赴与相互转化。

来源：证券日报