网上没赢过的丰田，又要让很多人坐不住了！

当一家企业即将走过百年，它最需要证明的不是曾经有多辉煌，而是依然有翻越下一座山丘的能力。

2026 年，丰田汽车迎来了它的第 99 个年头。在这个特殊的时间节点，全球经济波动加剧，地缘政治冲突不断，汽车产业正经历百年未有之大变局。不过，丰田依旧交出了一份颇具分量的成绩单：2025 财年（截至2026 年 3 月）营收首次突破 50 万亿日元大关，达到 50.68 万亿日元，成为日本有史以来第一个年营收超过50万亿日元的企业。

与此同时，它还连续第四年蝉联全球汽车销量冠军，卖出了 1128.3 万辆汽车。这份财报，不仅记录了这家百年企业在动荡环境中的稳健表现，也清晰地勾勒出它为翻越下一座山丘所做的战略调整。

（1）50 万亿的底气：翻山越岭不易，但胜在行囊充实

提及丰田的最新财报，净利润将较上财年下降22%无疑是非常扎眼的数字。然而，很多人只看到丰田利润的阶段性调整，却忽略了 50 万亿日元营收背后的行业地位。

按最新汇率折算，丰田 2026 财年营收约合 3235 亿美元，与大众集团 2025 年的 3477 亿美元基本持平，接近通用汽车（1850 亿美元）和福特汽车（1873 亿美元）两家美国巨头的营收总和。

丰田最突出的优势之一，是其行业领先的财务健康度。截至 2025 财年底，丰田持有 9.2 万亿日元（约 587 亿美元）的现金及现金等价物。这笔充足的流动性，是丰田穿越周期、应对不确定性的重要基础，也是它能够从容推进电动化转型的关键保障。

今年 4 月刚刚接任社长的近健太在首次业绩发布会上表示："面对如此复杂的外部环境，丰田依然拿出了 3.8 兆日元的利润。"他同时明确表示："我的角色是建立这个良好的利润结构。我想用这笔钱来支付丰田的未来。"

正是凭借雄厚的资金实力，丰田才能在电动化转型中保持自己的节奏，不被资本市场的短期波动所裹挟。它没有像一些企业那样孤注一掷地 all in 纯电动，而是坚持 "全方位电动化" 战略，在混动、纯电、氢能多条技术路线上同时布局。这种多元化的技术路线，虽然在短期内可能牺牲一些增长速度，但也降低了单一技术路线失败的风险。

当然，我们也必须客观地看到，受外部环境变化和主动战略投入的影响，丰田的盈利水平确实从 2024 财年的高点有所回落。但这更多是企业在转型过程中必然经历的调整，而非基本面的恶化。事实上，如果剔除美国关税的 1.38 万亿日元影响，丰田的营业利润依然保持在 5 万亿日元以上的健康水平。

（2）山丘背后的新风景：地缘变局下的板块重构

过去两年，地缘政治的风云（参数丨图片）变幻正在重塑全球汽车产业的版图，也给丰田的利润结构带来了深刻影响。2026 财年，丰田的利润版图呈现出 "一极稳固、一极承压、多点开花" 的新格局。

日本本土市场依然是丰田最核心的利润来源，贡献了 61.6% 的营业利润。2026 财年，日本本土销量增长 4.6% 至 208.2 万辆，创近五年新高，市场占有率稳定在 51% 左右。混动车型在日本的渗透率已经达到 90%，形成了成熟的技术生态和用户基础。这个稳固的大本营，为丰田在全球范围内的战略调整提供了最重要的支撑。

北美市场则成为了丰田当前面临的最严峻挑战。受美国关税政策调整的直接影响，北美市场营业利润从上年的盈利 1088 亿日元转为亏损 1925 亿日元，这是丰田进入北美市场 60 多年来首次出现年度亏损。美国政府将日本汽车进口关税从 2.5% 上调至 15%，仅此一项就给丰田带来了 1.38 万亿日元的利润损失。

这一变化深刻反映了地缘政治对全球汽车产业的影响。过去几十年，丰田建立了 "日本生产、全球销售" 的高效供应链体系。但在贸易保护主义抬头的今天，这套体系正在面临前所未有的挑战。为了应对关税壁垒，丰田不得不加速推进 "本地生产本地销售" 战略，计划在未来两年内将北美本地生产比例从目前的 70% 提升至 90% 以上。这种全球供应链的重构，必然会在短期内带来成本上升和利润率下降的压力。

以中国为主的亚洲市场则成为了丰田全球利润的第二大支柱，贡献了 23.1% 的营业利润。最引人注目的是新兴市场的爆发式增长。印度市场销量同比增长 18.3%，成为丰田增长最快的单一市场。就在财报公布前一周（2026 年 5 月 6 日），丰田正式宣布将投资 3000 亿日元在印度马哈拉施特拉邦新建三座整车工厂，计划到 2030 年把印度年产能提升至 100 万辆，为当前产能的三倍。届时，印度将成为丰田继日本、中国、美国之后的全球第四大生产基地。

中南美、非洲、中东等地区的表现同样亮眼，营业利润同比增长了 30.2%。这些市场对纯电动车型的需求还不迫切，正好契合丰田的混动技术优势。在传统燃油车向新能源车过渡的漫长过程中，这些全球南方市场将成为丰田重要的增长来源。

（3）中国市场：走出山谷，结构持续改善

经过几年的战略调整，丰田在中国市场终于迎来了拐点。2025 年，丰田在中国市场销量达到 178.4 万辆，同比微增 0.225%，实现了自 2022 年以来的首次正增长，同时也成为日系三强中唯一重回正增长的品牌。

更重要的是，中国依然是丰田全球第二大盈利市场，仅次于日本总部。2026 财年，丰田中国市场合并子公司营业利润同比增长 8.0%，股权投资收益也保持稳定。在激烈的价格战环境下，能取得这样的成绩实属不易。

这一成绩的背后，是丰田产品结构的持续优化。混动车型销量达到 84.7 万辆，占总销量的 48.0%，同比提升 3 个百分点，成为销量和利润的核心支撑。在中大型 MPV 市场，丰田依然拥有较强的竞争力。赛那连续第三年蝉联销量冠军，格瑞维亚也稳居前三，两款车型合计占据了 32% 的市场份额。

更值得关注的是丰田在中国的本土化进程正在加速。铂智 7、bZ5 等车型已经由中国本土团队主导研发，本土供应商占比也提升至 75%，有效降低了生产成本，提升了市场响应速度。丰田正在逐步学会用中国的速度、中国的成本、中国的人才来应对中国市场的竞争。

当然，我们也必须看到，受中国市场激烈竞争的影响，丰田在中国的利润率确实面临一定压力。纯电动车型的渗透率与行业平均水平还有差距，智能化体验也需要进一步提升。但这些都是发展中的问题，而非不可逾越的障碍。

（4）功夫拍案

99 年来，丰田翻越了无数座山丘：石油危机的洗礼，金融危机的冲击，每一次都能调整适应，继续前行。今天，它已然攀越至新山丘的半途，在电动化与智能化的产业变革，在地缘政治的风云变幻，在全球供应链的重构中承压向前。

丰田用 50 万亿日元的营收证明了，传统车企依然拥有强大的生命力。它拥有完善的全球供应链、卓越的制造能力、深厚的技术积累和稳健的财务状况。这些都是经过近百年沉淀下来的核心竞争力。

虽然汽车行业的变革正在加速，丰田面临的挑战依然严峻，但凭借其深厚的底蕴和持续的调整能力，它依然是这个星球上，最能翻越山丘的前行者之一。