【玉米独家】定向稻谷VS新麦开秤，玉米路在何方？

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（来源：粮信粮油信息网）

五一过后，市场焦点集中于定向稻谷政策。5月6日市场传言定向稻谷即将落地的消息，5月7日将召开相关视频会议，期货市场应声大幅下跌，C2607合约一度跌至2370元下方。毋庸置疑，定向稻谷对市场情绪造成巨大冲击，但玉米价格是否会因此一路走低？其中是否存有转机？以下为您带来简要分析。

定向稻谷传言概览

事实上，自3月起市场便有关于定向稻谷的传闻，3月底也曾因此引发玉米价格下跌。但因4月定向稻谷消息迟迟未落地，市场关注点转移至新季小麦、厄尔尼诺气象、特朗普5月中旬访华等。五一后的这次“突袭”，虽在意料之外，但也在情理之中，且传闻的投放量级较前期更大，对市场的冲击也更为显著。

目前市场正围绕此传闻进行交易，主要信息如下：市场预期将于5月14日开拍，总投放量约1690万吨，三等稻谷起拍价为1490元/吨，周投放量不低于50万吨。投放将分为央企专场（1190万吨）和饲企专场（500万吨），其中央企共九家，饲企名单尚不明确。需注意的是，正式方案尚未公布，拍卖也可能延后，市场仍需谨慎观望。

影响：首先为情绪传导，供应方心态松动，促进粮源释放。其次要看未来实际成交，最终影响还需视实际拍卖的成交情况而定。最后，按传言1490元/吨的底价计算，理论掺混后的集港成本约在2250-2300元/吨，此价格对饲企吸引力一般。对小麦产区而言，新季小麦上市在即，比价关系由玉米-小麦转变为玉米-稻谷-小麦，企业选择范围更广。对东北产区而言，因缺乏其他替代品，理论稻谷的替代优势相对更大。

新季小麦浅析

5月8日，江苏泰州兴化五得利率先开秤，2026年新红小麦，收购含票价格为2520元/吨，收购标准为：水分13，容重790，面筋26，霉变0.3，赤霉病0.5，发芽率2，重齿率1，破损率2。该价格略高于市场普遍预期的2500元/吨，且江苏地区新麦暂未上量，此价格更多是作为参考。当前，湖北新麦也尚未批量上市，主流价格未形成，加之局部地区出现倒伏，新麦产量仍面临天气考验，市场多持谨慎观望态度。不过，按市场预期价格来看，新麦仍具备一定的饲用价值。

综上所述，短期定向稻谷对玉米市场构成较大利空，价格或将偏弱调整。但鉴于稻谷投放的具体情况尚未完全确定，下游企业也多持谨慎观望态度。同时，基于理论掺混成本，稻谷价格或可成为玉米价格的底部支撑。因此，笔者认为对于稻谷的影响暂不必过度悲观，但受稻谷与小麦“双重替代”的压力，玉米价格上方的空间或将明显受限。

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