工业硅供需仍偏过剩 多晶硅库存过剩压力难消

来源：市场资讯

（来源：宏源期货）

研报正文

1. SMM数据显示，截至5月7日，工业硅主要地区社会库存共计55.1万吨，较上周减少0.5万吨。其中社会普通仓库12.8万吨，较上周持平，社会交割仓库42.3万吨(含未注册成仓单及现货库部分)，较上周减少0.5万吨。(注：不含内蒙、甘肃、宁夏等地)。

2. 5月7日，据广期所公告，根据《广州期货交易所交割管理办法》《广州期货交易所期货注册品牌管理规定(试行)》等有关规定，经研究决定:暂停“大全”牌多晶硅期货注册品牌资格。上述事项自即日起生效。

【工业硅】

上一交易日工业硅不通氧553#(华东)平均价格较前日上涨1.10%至9,150元/吨，421#(华东)工业硅平均价格较前日上涨1.08%至9,400 元/吨，期货主力合约收盘价较前一天上涨1.74%至9,080元/吨。

基本面来看，新疆前期检修停产炉子恢复生产，地区开工回升，华南、华中地区则因高电价，企业开工意愿低迷，停产企业暂无复产计划，仅少数高品质产品的企业维持低负荷生产，西南地区少数于月底或有少量复产，集中复产或在5月之后，变动相对有限，供给端整体维持平稳，宽松格局不改。需求端来看，多晶硅企业虽维持减产态势，有机硅企业达成联动减产机制，对工业硅需求或有减弱，硅铝合金企业则按需采买，下游整体低位囤货意愿有限。

综合来看，近期因市场对于内蒙古地区可能的电价调整，工业硅期现价格共振回升，盘面突破上轮反弹高点，但基本面来看，硅市过剩格局暂无实质性改善，加之西南产区复产在即，盘面反弹后上方面临的套保压力较强，预计反弹空间或有限，整体维持宽幅整理，区间操作为主，后续关注各地区电价变动及西南地区复产节奏。

【交易策略】区间操作。

【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期

【多晶硅】

N型致密料较前一天持平至34.5元/千克;N型复投料价格较前一天下跌0.14%至35.1元/千克;N型混包料价格较前一天持平至34元/千克; N型颗粒硅价格较前一天持平至34.5元/千克;期货主力合约收盘价较前一天上涨3.45%至40,430元/吨。

供给端来看，硅料企业维持减产态势，3月产量8.59万吨，虽然较2月略有回升，但整体开工依旧处于绝对低位，4月产量预计8-10万吨波动。需求端来看，4月中旬，国内分布式项目询单增加，但因组件价格高于终端企业心理价，市场成交活跃度尚未恢复，组件价格或仍有回落空间，后续关注银价反弹对于成本端的支撑;电池片随着海外订单交付接近尾声但国内订单乏力，过剩明显，市场竞争激烈，看空情绪较重;硅片价格依旧处于下行通道，虽然部分头部企业上调报价，但其余企业并未跟随，市场签单一般，产量或不及预期。

整体来看，近期因电价调整及能耗新规消息，盘面再度反弹，走势偏强，但基本面来看，多晶硅维持高库存格局，过剩压力依旧较大，暂不支持价格大涨，短期或仍有回踩，多单注意利润保护，中长期关注政策实际落地情况。

【交易策略】暂时观望。

【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。