AI业务暴涨30%！安森美Q1财报出炉！

5月4日，安森美(onsemi)公布了2026年第一季度财报。

图/源自安森美财报

一方面，财报显示单季营收达到15.1亿美元(约合人民币105亿元)，同比增长约4.7%，超出华尔街预期的14.9亿美元;另一方面，财报在Non-GAAP口径下实现了利润的实质性增长，而在 GAAP 口径下实现了亏损的大幅收窄。

在传统汽车与工业半导体市场陷入价格战的当下，安森美第一季度财报究竟是靠什么实现了利润亏损大幅收窄?剥开表面的财报数字，这份安森美财报又折射出了其内部怎样的底层业务逻辑重构?

一、安森美的底层重构

要看清安森美亏损大幅收窄的真实原因，我们需要将其第一季度财报的业务表现，与 2025 年半导体大环境及业绩进行“水位差”对比，以此拆解其基本面发生的根本性重构。

财报解析——增长引擎：从“单核汽车”到“AI接棒”

回望2025年，汽车业务是安森美绝对的单核引擎。但随着电车增速放缓、全产业链去库存，这个大单核在去年下半年遭遇了瓶颈。今年第一季度财报显示，汽车业务营收7.97亿美元，微增5%，表现平平。

但整体营收并未下滑，主要归因于AI数据中心业务——安森美财报显示，该业务单季环比增幅超过30%。

如今的超算GPU，单颗功耗动辄上千瓦，传统的供电网络无法承受。安森美靠着48V垂直供电架构和多相控制器，成功打入了顶级云厂商的供应链。

财报解析——毛利率：主动断臂，守住利润底线

整个 2025 年，由于工业和传统汽车订单砍单，安森美的产能利用率曾一度承受巨大压力，甚至在部分季度下探至 70% 左右边缘，导致毛利率从巅峰时期的 46% 以上滑落。

第一季度财报显示，安森美主动砍掉了部分低毛利的消费级分立器件业务，把有限的产能，死死锚定在800V/900V车规级碳化硅和高阶模拟芯片上。

在产能利用率微幅回升至 77% 的背景下，安森美顶住了中国市场激烈的新能源车价格战压力，交出了 38.5% 的 Non-GAAP 毛利率。

财报解析——现金流：巨额投入开始回笼

前两年，为了抢占碳化硅的地盘，安森美进行激进的晶圆厂扩建，吞噬了公司大量的现金流。

但第一季度财报的情况完全反转了。安森美财报显示公司单季创造了2.17亿美元的自由现金流，管理层更是直接砸下3.46亿美元回购股票。

这说明随着安森美内部碳化硅衬底供应比例的大幅提升，制造成本正呈阶梯式下降。前期投入的巨额资本，如今已开始逐步转化为实质性的现金回报。

财报解析——氮化镓“上桌”：从“研发测试”走向“商业兑现”

在去年的安森美财报叙事里，第三代半导体基本是碳化硅的独角戏。氮化镓更多还在实验室里，或者处于送样测试阶段。

但这次，质变出现了。安森美财报披露，安森美氮化镓整体产品的设计漏斗，已经正式突破15亿美元。目前有10款产品正在验证，下半年还有20款要送样。

二、财报业务拆解：谁在赚谁在亏?

要想真正搞懂安森美财报是怎么做到利润亏损大幅收窄，还得把它的三大核心业务线切开。

图/源自安森美财报

财报解析——谁在赚钱?两大利润线

安森美的电源解决方案部(PSG)第一季度财报营收7.36亿美元，占了总营收的将近一半，更是逆势拿下了14.2%的同比增长。

最大的绝对增量，来自AI数据中心的供电芯片。英伟达的GPU是算力大脑，安森美卖的则是给大脑供电的“心脏和血管”。安森美靠着垂直供电架构和多相控制器打入头部云厂商。这种高门槛芯片几乎没有价格战，硬生生拉高了整体利润。

图/源自安森美

另一个基本盘，是800V/900V的高压车规级碳化硅模块。安森美主动扔掉了低端硅基IGBT的烂摊子，把产能全给了极氪、蔚来等主打超充的高端电车。虽然出货的绝对数量可能少了，但卖的都是高溢价产品。

财报解析——谁在亏损?传统模拟芯片的阵痛

先进混合信号部(AMG)正处在疲软期，第一季度财报营收5.4亿美元，同比下滑了约5%。

其中大量的传统通用模拟芯片，正是目前全球半导体去库存的“重灾区”。

为了自救，安森美正在猛推高集成度的Treo平台，把电源、驱动和传感打包成系统级芯片卖。一季度Treo平台环比激增了2.5倍，但基数毕竟还太小，目前还堵不住传统模拟业务下滑的窟窿。

财报解析——谁在稳底盘?跳出红海的智能感知

最后是智能感知部(ISG)第一季度财报营收2.36亿美元，表现平稳。

这个部门主要卖图像传感器，安森美早就退出了智能手机摄像头的红海厮杀。

他们现在死死咬住两个极其细分的市场：一个是汽车ADAS的高阶传感器，另一个是工业机器手臂的飞行时间传感器。它没吃到AI暴增的红利，但也完美避开了低端价格战，起到了极好的“压舱石”作用。

三、同行财报比较：钱都流向了哪?

将视角从安森美财报扩展至整个模拟与功率半导体行业，过去各企业同步增长、轻松获利的阶段已宣告终结。

同期发布第一季度财报的还有德州仪器与恩智浦。这三家行业巨头的资本配置方向，最能揭示其在行业周期中的实质性应对策略。

财报解析——德州仪器：激进产能扩张

财报显示，最近几个季度，德州仪器的自由现金流表现欠佳。但这并非源于其盈利能力下降，而是所获利润几乎全部被庞大的资本开支所吸纳——主要用于在得克萨斯州谢尔曼等地新建12英寸晶圆厂。

一旦这些12英寸工厂正式投产，德州仪器将在通用模拟芯片市场获得显著的制造成本优势，届时即可通过降维式的价格竞争确立绝对领先地位。

图/源自德州仪器

财报解析——恩智浦：轻资产结盟

财报显示，NXP 没去背沉重的资本开支包袱。他们把大量的现金流投向了研发，特别是像S32汽车计算平台这样的软件生态，以此来死死绑定车企，拉高客户的替换门槛。

而在最烧钱的晶圆厂建设上，他们选择结盟——出资与台积电、博世、英飞凌在欧洲合资建厂。不独自承担基建重压，用最小的现金流代价，换取了最稳妥的供应链安全。

图/源自恩智浦

反观安森美，其财报生命周期与上述两家竞争对手存在显著的阶段性错位。

2.17亿美元的自由现金流和超3.4亿美元回购股票的两项财务动作，宣告了它与 TI 和 NXP 完全不同的生命周期。安森美在熬过了前两年的碳化硅“重资产爬坡期”后，如今已经开启了“利润收割”模式。

三大巨头对“现金流”的不同用法，决定了他们未来的身位——德州仪器用产能和低价碾压传统市场;恩智浦用生态和结盟死守汽车阵地;而安森美避开了正面战场的内卷，用高毛利技术切入AI算力场，率先享受到了转型的红利。

四、结语：财报下的铁律

透过安森美财报，我们能清晰地看到半导体“下半场”的两条生存铁律：

第一，依赖行业普涨红利、各领域普遍获益的粗放增长模式已彻底终结;第二，人工智能算力扩张的终极制约，正体现为能源管理与供给效率的战略博弈。

主动拒绝平庸的内卷，去征服最难啃的“硬骨头”。财报表明，在算力与能源的历史性交汇点上，这不仅是安森美的底牌，更是所有芯片企业跨越凛冬的法则。

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