神秘的吨价：前十集体下跌，谁在劫掠品牌溢价，茅台断层领跑...

过去一年，白酒行业高端化进程明显受阻，吨价普遍承压，“降价”成为主旋律，但各家企业调整幅度与节奏不尽相同。

近日，名酒观察梳理19家上市白酒企业2021-2025年吨价数据（珍酒李渡因2023年上市数据不全），结合吨价增速与排名变化，解码行业分化加剧下的企业发展态势与竞争逻辑。

19家上市酒企2021-2025年吨价及同比变化一览

（数据来源：酒企各年年报）

徽酒阵容：古井稳居榜首，迎驾稳价，口子窖高占位

古井贡酒2025年吨价达15.53万元，虽同比有所调整，但仍稳居徽酒首位，展现出老名酒的品牌韧性与产品结构优势。

金种子酒近年来持续梳理产品线，吨价从2024年的4.54万元回升至2025年的5.22万元，同比增长14.98%，过去一年金种子酒整体产品结构得到很大提振，我们相信金种子酒未来改革成效也将进一步显现。

对比迎驾贡酒与口子窖：迎驾贡酒2025年吨价为10.87万元，同比仅下降4.65%，波动幅度较小，体现出稳健的价盘管理能力；口子窖吨价12.92万元，绝对值仍高于迎驾，但同比降幅达16.86%，或许是由于低端酒销量增长带来的变化。两者各有所长，迎驾以稳取胜，口子窖以高占位。

苏酒阵营：今世缘吨价领先，洋河基础盘扎实，稳价能力凸显

洋河股份与今世缘同处苏酒阵营，吨价走势却呈现分化。

2025年，今世缘吨价为20.14万元，同比微降2.04%，超越洋河的18.25万元（同比-10.14%），在吨价上实现反超。

今世缘凭借省内深耕与次高端发力，价格体系保持较强稳定性；洋河则处于全国化与产品结构再优化阶段，随着海之蓝和高线光瓶酒在去年的放量，吨价短期调整，但规模基底依然雄厚，基础盘更扎实。

吨价增长的上市酒企不多，金徽酒突出

西北力量正在悄然崛起。金徽酒2025年吨价达15.43万元，同比提升10.61%，增速位列行业前茅，彰显其产品升级与区域突破的双重成效。

伊力特实现吨价11.72万元，同比增长5.49%，稳中有进，依托新疆市场及差异化香型持续发力。

天佑德酒吨价7.38万元，同比微增0.41%，展现出青海龙头稳健的价盘底盘。西北酒企正以各自节奏，打破“边缘”印象。

2025年，吨价提升幅度居前的企业包括：皇台酒业（+31.79%）、金种子酒（+14.98%）、金徽酒（+10.61%），其中皇台酒业基数较低但增速亮眼，基本可以忽略。

吨价调整较大的企业有：五粮液（-36.00%）（备注：报表大幅调整所致）、水井坊（-20.33%）、舍得酒业（-19.55%）、口子窖（-16.86%）、酒鬼酒（-12.97%）、珍酒李渡（-12.88%）、古井贡酒（-12.85%）。上述企业多处于产品结构或渠道策略的再平衡周期，吨价短期回调，意味着产品线下移，更贴近行业周期变化，顺势而为。

水井坊占位突出，酒鬼酒内参稳价明显、舍得老酒质价比高

舍得酒业、酒鬼酒、水井坊并称“次高端三雄”，吨价表现各具特点。

水井坊2025年吨价为33.66万元，绝对值遥遥领先，但同比-20.33%，调整幅度最大，主要受核心单品批价波动影响。

酒鬼酒吨价18.66万元，同比-12.97%，降幅居中，内参系列仍具较强品牌势能。

舍得酒业吨价12.43万元，同比-19.55%，处于相对低位，但老酒战略为其提供长期价值支撑。

综合来看，水井坊高端站位突出，酒鬼酒韧性较佳，舍得老酒放量质价比高。

茅台断层领跑，泸州老窖稳字当头

头部阵营中，2025年，贵州茅台以198.33万元/吨的绝对优势断层领跑，同比仅微降3.17%，价格护城河仍强。

泸州老窖吨价29.74万元，同比-0.6%，基本持平，成为头部中最为稳定的选手。

五粮液吨价32.84万元，虽位列第三，但同比-36.00%，调整幅度较大，主要系产品结构及发货节奏影响。山西汾酒吨价14.39万元，同比-11.50%，处于扩张期正常波动。

洋河股份、古井贡酒分别为18.25万元、15.53万元，同比分别-10.14%、-12.85%，不过我们认为其高端化、结构化仍在加强，短期吨价回调不改长期升级趋势。

吨价前十席位未变，位次重构行业变局

对比2024年，2025年吨价前十格局有所改变，行业竞争逻辑正在悄然生变。

2024/2025年上市酒企吨价TOP10榜单

（数据来源：酒企各年年报）

企业席位上，十家企业不变。

位次上，贵州茅台、泸州老窖、珍酒李渡、洋河股份、古井贡酒位次均未发生变动。而今世缘以20.14万元跃居第七，水井坊以33.66万元微超五粮液，排列第二。

值得关注的是，水井坊、五粮液虽位居第二、第三，但吨价均出现明显回落。

整体而言，在名酒观察看来，2025年白酒行业吨价呈现“头部稳固、中部分化、尾部承压”的特征，行业结构化升级进入深水区。面对行业量与价的双重压力，酒企唯有持续优化产品结构、发力中高端市场、深化品牌建设，方能稳住并提升吨价，在行业变局中行稳致远。