从规模扩张到利润释放 华厦眼科业绩持续回暖，全国网络规模效应显现

2025年是“十四五”眼健康规划收官之年，也是华厦眼科“1236”战略落地的首个完整年度。

在眼科需求持续扩容、行业格局逐步优化的背景下，公司近期披露的2025年年报与2026年一季报显示，公司整体经营稳健向好。2025年全年，华厦眼科实现营业收入41.39亿元，同比增长2.78%；归母净利润4.41亿元，同比增长2.80%；扣非后净利润4.25亿元，同比增长4.07%。2026年一季度，公司业绩增长势头进一步提速。报告期内，公司实现营业收入11.50亿元，同比增长5.22%；实现归母净利润1.72亿元，同比增幅跃升至14.69%；经营活动现金流净额达3.00亿元，同比大增33.70%。

财务数据显示，公司正从规模扩张切换至利润释放的高质量增长新周期，业绩“含金量”显著提升。

多重需求叠加政策红利，全国网络规模效应显现

当前，国内眼科医疗服务市场需求持续扩容。据《2025中国卫生健康统计年鉴》，2024年全国眼科门急诊人次已达1.60亿，较2015年增长逾六成。近视防控压力依然突出，2022年儿童青少年总体近视率达51.9%，小学、初中、高中近视率分别为36.7%、71.4%和81.2%。人口老龄化则带来另一重结构性机遇，截至2025年末，我国60岁及以上人口已达3.23亿，占全国总人口的23.0%，而60岁以上老年人白内障发病率约80%，预计至2050年白内障患者人数将增至2.41亿。同时，干眼症逐渐成为高发“国民眼病”，患病率约在21.0%—52.4%之间。居民用眼习惯变迁与眼健康知识的普及，共同驱动了眼科诊疗渗透率逐步提升。

政策端也为行业健康发展提供了有力支撑。2025年1月，国家医保局出台《眼科类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，将“飞秒激光近视矫正手术”单独立项，在规范价格体系的同时支持创新技术转化；设立“散瞳验光”“视功能训练”等项目，助力近视弱视儿童早诊早治。2025年4月，《民营经济促进法》正式通过，为非公医疗机构营造了更稳定的发展环境。2025年12月，国家卫健委等13部门联合印发《儿童青少年“五健”促进行动计划（2026—2030年）》，明确提出到2030年，6岁儿童近视率控制在3%左右，小学生近视率降至32%以下，为相关诊疗市场打开了长期空间。

在此背景下，华厦眼科的全国网络布局有序推进，规模效应与区域协同效应开始显现。截至2025年末，公司已在19个省份、49个城市开设64家眼科专科医院和55家视光中心，且是国内少数拥有厦门眼科中心与成都爱迪眼科医院“双三甲”的连锁集团。报告期内，厦门眼科中心牵头成立厦门大学医学院眼科学系，上海和平眼科医院挂牌上海大学附属医院并同步成立医工交叉研究院眼科研究所，成都爱迪眼科更入选“2025年度四川省临床重点专科建设项目”及“国家眼科质控中心哨点医院”，“三甲引领、区域协同、辐射全国”的战略纵深加速成形。

随着全国化扩张的推进，公司新建及并购医院正逐步减亏及扭亏，成为新的利润贡献者。分区域看，华厦眼科西南地区收入同比增长13.70%，华北地区收入同比大增115.07%，新的区域增长极正在加速形成。

技术投入带动盈利能力改善，“医教研”体系构筑长期壁垒

公司业绩改善的核心驱动在于对前沿技术设备的持续投入，以及“医教研”协同发展体系筑起的长期壁垒。

在消费属性最强的屈光业务上，华厦眼科的技术升级直接转化为业务的“量价齐升”。2025年，屈光项目实现收入14.17亿元，同比增长9.31%；毛利率达52.83%，同比提升0.78个百分点。这得益于公司前瞻性地引进蔡司新一代全飞秒VISUMAX800及SMILE Pro技术，截至报告期末累计完成全飞秒SMILE Pro手术超1.2万例。同时，新一代EVO+ICL(V5)晶体、国产龙晶PR晶体及全光塑技术加速应用，通过提升高端术式占比，直接改善了客单价与盈利能力。公司在机构调研中也明确表示，屈光业务实现了量价齐升，全飞秒手术占比持续提升，新术式推广将聚焦院内转化与患者教育，依托手术质量持续扩大高端术式占比。

白内障业务方面，公司引进国内首台强生眼力健“Catalys白力士7.0”导航飞白系统，并设立全国首批“高度近视白内障专病门诊”，为后续业务营收回暖积蓄技术势能。基础眼病方面，华厦眼科眼后段项目收入同比增长8.00%，展现了“消费眼科+基础眼病”双轮驱动的业务韧性。在视光领域，公司依托国际眼科科学院院士赵堪兴教授领衔的专家团队及“华厦眼科365近视防控模式”，综合运用角膜塑形镜、功能性镜片、低浓度阿托品等产品，全国首家蔡司眼健康管理中心也已落地，持续推动业务从传统验光配镜向综合视光服务转型。

人才与科研是公司长期竞争力的根本。资料显示，华厦眼科目前拥有三位国际眼科科学院（AOI）院士，分别是厦门眼科中心总院长黎晓新教授、集团专家委员会主席赵堪兴教授和集团学科建设委员会主任刘祖国教授。2025年，刘祖国教授新当选国际眼科科学院院士，三位专家共同入选斯坦福大学全球前2%顶尖科学家榜单，并同时入选“第二届亚太眼科领袖百强榜”。

依托高能级人才引领，公司已累计申请和开展国家级、省部级科研课题420余项，发表SCI论文556篇，获专利授权219项，参与制定行业标准85项，形成了深厚的学术积淀。为将顶尖经验转化为可复制的人才能力，公司推出的“中国眼科医师明日之星计划”已累计设立178个继续教育基地，仅2025年就培训各类临床医疗技术人员近3500人次，并通过与北京大学、厦门大学、上海大学等四十余所院校合作，持续为全国网络输送新鲜血液。

数智化转型则从运营端打开了效率空间。公司已在30余家医院应用糖尿病视网膜病变AI筛查系统，上线国内首个干眼AI自测工具。厦门眼科中心率先完成DeepSeek大模型本地化部署，实现AI智能导诊、预问诊、报告分析、病历书写等功能，极大优化了就医流程。在后台，移动医生工作站、移动护理工作站与BI辅助决策系统已全面运行，电子病历使用率达100%，实现了资源精细化管理。同时，公司还牵头编制发布了《非公立眼科医疗机构服务质量管理体系指南》团体标准，构建“岗位规范—管理制度—操作标准”三位一体的标准化体系，从服务品质到管理效能全面助推高质量发展。

稳健的业绩也带来了更积极的股东回报。2025年度，公司累计派发现金分红总额2.16亿元，占净利润比例达49.12%，较往年显著加码，体现了公司对长期价值的信心和对投资者回报的重视。

展望未来，在人口老龄化、近视防控战略深化及眼健康需求持续升级的驱动下，华厦眼科凭借“内生增长+外延发展”的战略定力、院士领衔的“医教研”协同体系以及持续深化的数智化能力，有望在持续扩容的市场中稳步提升份额。