销量、利润双双下滑，长安汽车挥刀向内

新组建的中国长安汽车集团升格为央企后，作为上市平台的重庆长安汽车股份有限公司（以下简称“长安汽车”）近期披露了2026年一季报，营收、净利润双双下滑。

过去一年，长安在新能源转型上投入巨大，车卖得越来越多，钱赚得却变少了，旗下三大新能源品牌长安启源、深蓝汽车以及阿维塔，目前还未完全实现造血。如今，中国长安汽车董事长朱华荣提出了深蓝与阿维塔进行战略性整合，预计今年年底完成整合。在资本市场上，长安汽车的市值已经下滑至不足千亿元，市场疑惑质疑，长安汽车这场深度转型，究竟还要需要多久？

近两年，汽车行业深陷极致内卷，多数车企财报呈现出“销量、营收双增，利润却下滑”的尴尬局面，这正是整个行业“新旧动能转换”带来的财务阵痛。

刚公布财报的比亚迪，没有之前那么“猛”了，营收与净利润双双下滑，总销量仅实现1%的同比微增。长城汽车也陷入了“增收不增利”的困境。

4月27日，长安汽车发布2026年一季报，同样面临营收与净利润双降。数据显示，其一季度营收327.06亿元，同比减少4.26%；净利润3.5亿元，同比锐减74.09%。据产销快报，一季度长安汽车累计销量55.75万辆，同比减少20.94%。

利润大幅下降，长安汽车解释道，主要原因在于受汇兑损益变动影响以及非经常性损益下滑。2026年第一季度，长安汽车的财务费用为3.14亿元，上年同期为-10.74亿元，主要系汇兑收益减少所致。

朱华荣预判，未来三到五年，全球汽车产业格局将基本成型，行业将进入“强者恒强”的集中化时代。只有年销量达到800万~1000万台的才是真正活得好的企业，500万~700万台活得过去，300万~350万台只能说是活下来。

以此为标尺，长安汽车仍有距离。回看2025年，其成绩单充满了“反差感”。

一方面，销量、营收、新能源、海外市场全面开花，其年销量达到291.3万辆，创近九年来新高，同比增长8.5%，连续六年实现同比增长。与此同时，营收达到了1640亿元，创历史新高；另一方面，归母净利润同比几近腰斩，骤降44.34%至40.74亿元。

鲜有人注意的是，表面上净利润暴跌，实则扣除非经常性损益后的净利润却同比增长8.03%至27.95亿元，一降一升形成了鲜明的对比，这背后也表明了，长安汽车的主营业务盈利能力其实是在持续改善的。

那么，为何出现如此大的偏差？

过去几年，长安汽车财报有一个明显的特征，即非经常性损益在净利润中占比很高，尤其2023年，当年归母净利润113.27亿元中，非经常性损益高达75.46亿元，占净利润比重高达约67%。这意味着超过三分之二的利润来自非主业项目，如处置固定资产、政府补贴等。为此，长安汽车常年被市场贴上了一个“靠补贴过日子”的标签。

如今，这一状况正在改变。2024年长安汽车的非经常性损益高达47.34亿元，而到了2025年这一数据已经降至12.8亿元，减少了34.5亿元。其中，资产处置收益从25.5亿元降至1.73亿元，政府补贴从16.27亿元缩水至5.59亿元。投资收益由正转负，为-2.97亿元，合资品牌销量急剧下滑，曾经的利润支柱如今已成业绩拖累。

好在，在这场激烈的市场竞争中，长安汽车保持了不错的毛利率，今年第一季度，长安汽车毛利率为14.08%。

海外市场作为“第二增长曲线”，其价值正在凸显。2025年，长安海外销量达63.7万辆，同比增长18.9%，海外毛利率达到19.49%，2026年一季度，出口量21.3万辆，同比增长33.2%。

与此同时，长安汽车的转型进程仍在深化。2025年，新能源板块销量突破111万辆，同比大增51.1%，旗下子品牌亏损幅度也大幅收窄。其转型之路并非一帆风顺，今年一季度，新能源销量约16.86万辆，同比下降13.16%。

对于投资者而言，他们更看重的是企业能否高效完成新旧动能的转换，即确保新能源与海外市场等新增长极的盈利贡献，能够迅速弥补传统合资业务萎缩所带来的利润缺口。

2017年，长安汽车启动了“第三次创业——创新创业计划”，以新能源“香格里拉”、智能化“北斗天枢”、全球化“海纳百川”三大计划为核心引擎，勾画出了一条清晰的转型路径：先立新能源根基，再强智能化优势，最后拓全球化疆土。

长安旗下新能源三大品牌去年全线爆发。

2025年，长安启源累计销量41万辆，同比增长42.6%，占整个长安新能源整体的比重为37%。深蓝汽车累计销量33.3万辆，同比增长44.4%，高端新能源品牌阿维塔累计销量超12万辆，同比增长63%。

销量高歌猛进背后，是品牌向上突破的艰难探索与整体盈利能力的持续考验。

具体来看，长安启源2025年推出了3款车型，中型SUV Q07、中大型轿车A06以及纯电小型SUV全新Q05，其整体销量结构呈现出明显的“高低分化”。

被寄予厚望的启源Q07，月销量始终在万辆关口徘徊，仅2025年9月短暂触及10192辆，之后月销量则缓慢下滑。易车网数据显示，该车年销量达到了6.7万辆。而去年四季度刚上市的A06和Q05也处于爬坡初期，两款车型加起来累计销量仅超2万辆。

另一边，撑起长安启源销量过半的是低价位的微型电动车Lumin，其指导价为3.79万元至6.59万元。单车利润微薄，主要承担着走量的任务，对利润贡献十分有限；而定位更高、价格高达30万元的E07销量不尽如人意，去年累计销量不足千台。

定位比长安启源高端的深蓝汽车，2025年更像是进入了深度调整期，直到下半年才密集发布了多款新产品。整体销量结构中，S07和S05是销量主力，S05月均销量7800多辆，S07月均销量5700多辆，但两款车型合计月销量长期在1.5万辆左右徘徊，远非一款现象级的爆款车型。

尽管依托华为智驾技术，但深蓝在市场上的技术标签和用户认知仍不够突出，被指“产品力与传播效能不匹配”。为补齐营销短板，深蓝引入了原荣耀中国区CMO姜海荣出任CEO，并完成了超60亿元的C轮融资，试图为品牌发展注入新动力。

再看高端新能源品牌阿维塔，其销量主力已经转向了20万级别的相对亲民车型阿维塔07和06，这在一定程度上拉低了品牌整体均价，也与深蓝产品价格有重叠，陷入了资源内耗。同时，阿维塔在产品节奏上也出现了失误，2025年10月，阿维塔12四激光版上市，仅距离2个月，阿维塔又发布了全新改款阿维塔12，引发了大规模车主维权。

更为关键的是，高昂的研发投入、华为技术授权费及渠道建设成本这“三座大山”依然沉重，导致其“越卖越亏”的困境未能根本扭转。

如何盈利成为了三大新能源品牌共同面临的挑战。

2025年，深蓝汽车营收同比增长约35%，但净亏损仍达8.99亿元，不过单车净亏损已从0.70万元大幅收窄至0.28万元，正逐步接近盈亏平衡点。阿维塔的投资亏损也在同比减亏。据中泰证券研报，长安启源虽然减亏幅度超过50%，但同样尚未实现盈亏平衡。光大证券预计，随着新车型爬坡上量，新能源业务的亏损将在今年进一步减少。

在今年长安汽车集团举行的全球战略发布暨全球伙伴大会上，朱华荣表示，将对阿维塔和深蓝两个品牌进行战略性整合，预计今年年底完成整合，届时集团效率将会进一步提升。据长安汽车方面透露，通过资源整合和协同增效，预计可降低20%~30%的成本。

但如何实现从“规模增长”到“价值创造”的跨越，仍是长安新能源下一步需要攻克的课题。

今年，是长安继续狂奔的一年。

朱华荣着重强调了长安汽车集团未来的销量目标，到2030年全球汽车销量必保400万辆，奋斗500万辆，其中阿维塔50万辆，深蓝100万辆，长安品牌260万辆。新能源占比要超过60%，海外品牌占比要达到35%~40%。

若能如期完成销量目标，规模化效应有望推动新能源板块真正跨越盈亏平衡线。届时，长安汽车将迎来“卖一辆赚一辆”的阶段。

同时，他还预告了未来的新车规划，未来5年长安汽车将聚焦大单品，“为此我们把原来63款产品调整为36款，减少了43%”，打造1款年销50万台级别，5款年销30万台级别的全球大单品。

那么，全球化也会成为长安汽车增长的新引擎。朱华荣曾提到过，2025年海外公司成立得最多，“基本100个人里有35个人要放到海外去。”

支撑这一宏大布局的，是长安汽车持续不断的高强度研发投入。

2025年，长安汽车研发投入为125.76亿元，同比增长23.79%。2026年，长安汽车计划投资额近一步增至144.7亿元，主要用于核心技术研发、新能源产能、数字化转型及海外拓展。

其中，今年3月份，长安汽车发布向特定对象发行股票的募资说明书，拟认购金额为52.67亿元。此次募资的42.17亿元用于新能源车型及数智平台开发项目，10.5亿元用于全球研发中心建设及核心能力提升项目。

更为引人注目的是，长安汽车正在前沿科技领域加速布局。今年4月份，长安汽车正式成立长安天枢智能机器人科技有限公司，注册资本4.5亿元，定位为机器人产业战略承载体，发展“具身智能”创新产品。据了解，从董事会审议到公司落地，这一项目仅用了不到半年时间。几乎同时，长安汽车在飞行汽车领域也提出了重要的商业化规划，目前在2030年推出商用航线产品，并于2035年构建低空产业生态体系，目标是打造千亿产业集群。

如果说长安的前瞻布局看起来有些激进，那么放在行业里，车企集体跨界机器人，已经成为一场不得不打的仗。

但长安汽车目前还处于主业转型成果初显、新能源子品牌在减亏的关键时刻，如今拿出数百亿资金投向了几年后的前瞻赛道，这一战略抉择背后，既有汽车主业利润承压、倒逼其寻找第二增长曲线的现实考量，也离不开资本市场对“新故事”的追捧。然而，双线作战的激进布局，仍然考验着长安汽车的资金耐力与战略定力。