新宁物流营收增50%却难逃亏损，连续三年未分红，高管薪酬近500万元

4月25日，新宁物流（300013）披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入7.24亿元，同比增长50.50%；盈利能力方面，虽然归母净利润仍亏损2695.22万元，扣非净利润亏损4811.4万元，但相较于上年同期分别亏损7275.61万元和7559.56万元的表现，亏损幅度已明显收窄。

针对业绩变动，新宁物流解释称，2025年公司持续优化业务结构，积极推进中欧班列、航空货运等新增业务，营业收入较上年同期实现增长，同时在引入国资控股股东后，融资能力得到恢复，融资成本大幅降低，也通过成本管控实现了亏损的收窄。不过，受国际地缘政治、区域冲突及国际关税政策反复变化，叠加全球消费需求波动等复杂环境影响，公司的3C电子传统业务规模有所下滑，而新拓展的中欧班列、航空货运业务还处于起步阶段，尚未形成规模优势，新能源汽车、消费品及电商、海外仓配等新业务也还处于培育爬坡阶段，因此净利润仍未转正。

此外，财务指标中的现金流表现不容乐观。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.20亿元，上年同期为-8416.25万元，同比大幅下降161.35%。

值得一提的是，根据年报披露的利润分配预案，2025年度，公司依旧暂不向股东分配利润，也不进行资本公积转增。回溯来看，2023年、2024年、2025年，公司已经连续三年没有进行过任何形式的分红。

公司给出的解释是，截至2025年12月31日，公司合并报表未分配利润为-14.53亿元，母公司报表未分配利润为-11.13亿元，可供分配利润为负值，因此不具备分红条件。

但与之形成强烈反差的是，在公司仍处于亏损状态的背景下，董事、高管团队的薪酬却依旧维持在近500万的高位。

然而，与连年亏损且不分红形成鲜明对比的是，公司董事及高管团队的薪酬标准依然维持在较高水平。年报显示，2025年度公司董监高人员合计领取的税前报酬达491.43万元。其中，仅独立董事的津贴就达到了24万元，董事长刘瑞军一人从公司领取了97.06万元的税前报酬，总经理李超杰领取了94.24万元，财务总监张克也领取了85.93万元。

截至4月24日收盘，新宁物流涨3.77%报3.85元/股，公司总市值21.50亿元。

来源：读创财经