平安转型创新混合季报解读：C类份额申购激增71% 制造业持仓占比超62%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类利润1160万元 C类期末净值2.65亿元

报告期内，平安转型创新混合A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益5631.10万元，本期利润1160.11万元，加权平均基金份额本期利润0.2446元；C类本期已实现收益4790.70万元，本期利润746.04万元，加权平均基金份额本期利润0.1697元。期末资产净值方面，A类为1.89亿元，C类达2.65亿元，C类规模显著高于A类。

主要财务指标平安转型创新混合A平安转型创新混合C本期已实现收益（元）56,311,049.7947,907,023.82本期利润（元）11,601,102.807,460,430.38加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）188,974,687.16264,779,119.46期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A类季度超额收益5.61% 近一年回报62.74%

过去三个月，平安转型创新混合A份额净值增长率4.11%，同期业绩比较基准收益率-1.50%，超额收益5.61%；C份额净值增长率3.91%，超额收益5.41%。长期业绩表现更为突出，A类过去一年净值增长62.74%，大幅跑赢基准的8.49%，超额收益54.25%；过去五年累计回报122.58%，基准仅6.41%，超额收益达116.17%。

阶段A类净值增长率C类净值增长率业绩比较基准收益率A类超额收益C类超额收益过去三个月4.11%3.91%-1.50%5.61%5.41%过去一年62.74%61.44%8.49%54.25%52.95%过去五年122.58%113.84%6.41%116.17%107.43%自基金合同生效起至今366.18%336.07%41.30%324.88%294.77%

投资策略与运作：减持周期品加仓算力链 持仓聚焦四大方向

报告期内，基金经理因全球宏观扰动因素加大，减持了部分有色金属等周期品种，加仓燃气轮机及国产算力产业链，并维持海外算力产业链配置。当前持仓结构主要分布在光通信、燃气轮机、国产算力、化工及其他个股等方向。一季度在沪深300指数下跌3.89%、中证800下跌2.28%的市场环境下，基金相对市场取得较好超额收益。

业绩表现：两类份额均跑赢基准 C类收益略逊A类

截至报告期末，平安转型创新混合A份额净值4.2844元，报告期内净值增长率4.11%；C份额净值4.0251元，净值增长率3.91%。两类份额均显著跑赢同期业绩比较基准的-1.50%，但C类收益略低于A类，主要因C类需计提销售服务费，对净值增长形成一定拖累。

宏观与市场展望：二季度关注四大高景气板块

基金管理人认为，二季度美伊战争对市场的扰动将逐渐减弱，仍将聚焦具有独立产业趋势和业绩趋势的板块和个股，重点关注四大方向：
1.光通信产业链：产业景气加速，27-28年远期展望清晰，主流标的处于高景气、低估值状态；
2.燃气轮机产业链：全球缺电订单外溢，二季度进入订单加速兑现阶段，国产厂商有望受益海外数据中心建设；
3.国产算力产业链：今年国产模型TOKEN调用量出现本质变化，需求确定且旺盛；
4.部分化工涨价品种：美伊战争扰动下价格提升，业绩逐步明朗后或走出业绩驱动行情。

资产组合：权益投资占比67.57% 现金储备31.54%

报告期末，基金总资产4.56亿元，其中权益投资3.08亿元，占比67.57%；固定收益投资仅241.76万元，占比0.53%；银行存款和结算备付金合计1.44亿元，占比31.54%，现金储备充足。整体配置呈现“高权益、低债券、高现金”特征，反映基金经理对权益市场的积极布局及应对流动性需求的准备。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资308,166,651.79固定收益投资2,417,644.270.53银行存款和结算备付金合计143,839,683.66其他资产1,620,496.900.36合计456,044,476.62

行业配置：制造业占比超62% 信息传输业持仓4.38%

股票投资组合高度集中于制造业，公允价值2.83亿元，占基金资产净值比例62.47%；信息传输、软件和信息技术服务业持仓1988.63万元，占比4.38%；综合行业持仓464.20万元，占比1.02%；其他行业持仓几乎为零。制造业中，光通信、燃气轮机等细分领域为主要配置方向，与基金转型创新主题高度契合。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）采矿业155,227.290.03制造业283,480,318.36信息传输、软件和信息技术服务业19,886,292.304.38科学研究和技术服务业2,853.840.00综合4,641,960.001.02合计308,166,651.79

前十大重仓股：长芯博创领衔 光通信产业链占四席

期末前十大重仓股合计公允价值1.82亿元，占基金资产净值比例40.03%，集中度适中。长芯博创（6.11%）、中国动力（5.98%）、新易盛（5.59%）为前三重仓股，其中新易盛、天孚通信、长飞光纤均属于光通信产业链，合计占比14.69%，与基金重点布局方向一致。芯原股份（4.38%）则代表国产算力产业链配置。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1长芯博创27,729,798.456.112中国动力27,122,381.005.983新易盛25,374,732.005.594天孚通信21,805,680.004.815东山精密20,577,360.004.536芯原股份19,886,292.304.387长飞光纤19,466,921.004.298新金路17,713,275.003.90

份额变动：A类净赎回28.9% C类净申购31.0%

报告期内，A类份额遭遇大额赎回，期初5286.52万份，期间总申购651.55万份，总赎回1527.27万份，期末份额4410.80万份，净赎回875.73万份，赎回率达28.9%（总赎回份额/期初份额）。C类份额则呈现净申购，期初5021.12万份，期间总申购3581.09万份，总赎回2024.08万份，期末份额6578.13万份；净申购1557.01万份，申购率71.3%（总申购份额/期初份额），反映投资者对C类份额（无申购费、按日计提销售服务费）的偏好提升。

项目平安转型创新混合A平安转型创新混合C报告期期初基金份额总额（份）52,865,215.4250,211,245.90报告期期间基金总申购份额（份）6,515,485.4035,810,872.48报告期期间基金总赎回份额（份）15,272,735.8020,240,775.01报告期期末基金份额总额（份）44,107,965.0265,781,343.37

风险提示与投资机会

风险提示
1.行业集中风险：制造业持仓占比超62%，若相关产业链景气度不及预期，可能对基金业绩产生较大影响；
2.大额赎回风险：A类份额净赎回率28.9%，若未来持续大额赎回，可能导致基金规模下降，影响组合流动性及运作效率；
3.前十大重仓股集中度风险：前十大重仓股占比40.03%，单一标的波动可能放大基金净值波动。

投资机会
基金经理明确布局的光通信、燃气轮机、国产算力、化工涨价四大板块，均具备产业趋势明确、业绩兑现预期强的特征，投资者可关注相关产业链标的的长期投资价值。

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