新基首发｜舌尖上的"刚需资产"：这只ETF把14亿人的餐桌装进了投资组合

来源：市场投研资讯

（来源：前海开源资讯通）

当前，扩内需战略加速落地、消费复苏渐行渐近，食品赛道正在迎来新一轮配置窗口。但对于普通投资者来说，食品板块的投资却面临一个现实难题：传统的消费指数基金往往"酒味太重"，白酒占比动辄三四成，不仅波动大，还让不少想纯粹布局大众食品的投资者犯了难。

前海开源中证全指食品ETF（认购代码：560420） 应运而生——这是市场上较为稀缺的"纯食品"赛道宽基工具，完全剔除白酒成分，精准聚焦调味品、乳制品、肉制品、休闲食品等大众必选消费，为投资者提供一键布局刚需龙头的便捷通道。

纯食品赛道：避开白酒周期，把握真正的"刚需底盘"

与市面上常见的消费指数不同，中证全指食品指数（H30192.CSI）最大的特点是"更纯"。指数覆盖79只食品行业成分股，精准聚焦纯食品赛道，横跨调味发酵品、食品加工、饮料乳品、休闲食品、农产品加工等10个申万二级行业，实现了“上游农业-中游加工-下游零售”的全产业链覆盖。同时，完全剔除酒类成分，白酒占比为零。

这一设计并非"为了不同而不同"。从投资逻辑看，白酒虽属消费，但具有显著的周期性特征，与经济景气度、商务活动强度高度相关；而大众食品则是真正的"刚需底盘"——无论宏观经济如何波动，酱油、牛奶、零食的消费不会消失。

从基本面来看，2025年Wind一致预期显示，食品指数成分股2025-2027年归母净利润增速分别为10.45%、15.60%、13.86%（数据来源：wind，截至20260309），展现出稳健的内生增长动能，驱动因素显著，包括当前复合调味料、功能饮料等赛道的高速增长，预制菜等即食食品渗透率不断提升，以及健康化趋势下低脂、低糖类新品需求持续提升。

从风险收益特征来看，纯食品赛道的"防御性"也更为突出。中证全指食品指数自基日（2004年12月31日）以来累计收益达459.08%，较沪深300同期收益的361.81%有较高的超额收益；从年化收益来看，自基日以来年化收益为8.69%，也高于沪深300的7.69%；从回撤来看，最大回撤67.85%，小于沪深300的72.30%。对于追求稳健收益、希望降低组合波动的投资者而言，这是一块难得的"压舱石"。

（数据来源：wind，统计区间为20041231-20260410，中证全指食品指数2021-2025年收益率分别为-16.74%,-19.58%%,-21.78%,-3.25%,1.39%。年化收益率计算方法为普通收益率，指数的过往表现不预示产品未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

估值筑底+资金流入：食品板块迎来配置窗口

1. 估值处于历史低位，配置性价比凸显

从估值维度看，食品板块经历了长达四年的调整周期。2021年以来，受消费需求疲软、成本压力上升等因素影响，中证全指食品指数已连续四年调整，截至2026年4月10日，最大跌幅达63.89%，调整幅度与时长均超过历史平均周期，风险已充分释放。

截至2026年3月，中证全指食品指数市盈率（TTM）约31倍，处于2021年以来36.64%分位数；细分食品指数PE-TTM约19倍，处于历史10%分位数以下。同期，食品饮料板块市盈率历史分位仅为5.31%，市净率分位更是低至0.32%，风险已充分释放，中长期配置性价比凸显。

与此形成鲜明对比的是，TMT板块（计算机、电子、通信、传媒）估值普遍处于历史80%-95%以上高位，科创50指数市盈率分位高达95%以上。消费板块的"估值洼地"特征十分明显，与高位科技板块形成4.7倍的估值裂口，远超近10年平均3.2倍的水平。

（数据来源：iFind，统计区间为20210101-20240410，指数过往表现不代表未来，指数表现不预示产品业绩表现，基金有风险，投资须谨慎。）

2. 资金关注低估值消费，板块配置价值获认可

近期资金动向显示，市场正在重新关注被低估的消费板块。2026年以来，食品饮料行业持续获得主力资金净流入，尤其在板块短期调整期间，资金积极介入。分析人士指出，食品饮料作为纯内需板块，不受外部地缘因素干扰，短期下跌或为错杀，长期配置价值逐步显现。

从机构动向看，开源证券等机构近期明确表示，食品饮料行业当前估值与基本面均已筑底，有望充分受益于政策催化，加速修复进程。Wind数据显示，3月以来食品饮料板块多次出现在主力资金净流入行业前列，资金对低位消费板块的关注度明显提升。

3. 政策+成本双重催化

从政策维度看，食品板块正站在新一轮红利的起点。2026年全国两会明确"深入实施提振消费专项行动"，安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，设立1000亿元促内需专项资金。食品作为民生刚需与消费核心赛道，直接受益于政策红利。

更值得关注的是成本端的积极变化。2025年以来，大豆、油脂、包材、生鲜乳等大宗农产品价格持续低位震荡，为食品企业打开了显著的利润弹性空间。调味品、乳制品等细分赛道龙头毛利率已出现边际改善迹象，板块盈利修复可期。

龙头荟萃+高分红：分享食品行业的"长期饭票"

中证全指食品指数前十大成分股权重合计48.73%，汇聚了各细分领域的龙头企业，这些企业具备强大的品牌影响力、稳定的盈利能力和深厚的渠道壁垒，是指数长期稳健表现的核心支撑。

按申万三级行业分布来看，指数主要覆盖调味发酵品（25.5%）、乳品（18.0%）、肉制品（10.5%） 等行业，真正聚焦于大众日常消费。

（数据来源：Wind，截至20260410 ，行业为申万二级行业，以上行业仅供示例，不构成投资建议及保证，基金有风险，投资须谨慎。）

与此同时，食品指数的分红属性同样亮眼。指数股息率约2.74%，与沪深300接近；但股息支付率高达79.79%，远超沪深300的40.31%和中证500的54.76%。成份股分红意愿强烈，为投资者提供了稳定的现金流收益。

（数据来源：Wind，财务数据截至2024年报，股息率数据截至2026.3.9。指数历史表现不预示未来，基金有风险，投资须谨慎。）

拟任基金经理：指数化投资资深选手

拟任基金经理梁溥森拥有11年证券从业经验、6年投资经验，在指数化投资领域深耕多年。目前梁溥森在管多只指数产品，涵盖宽基（沪深300、中证500等权）、商品（黄金ETF）及跨境（恒生港股通科技ETF）等多元赛道，具备丰富的指数产品运作经验。

在管产品之一的前海开源中证500等权ETF，自梁溥森2020年5月7日任职以来回报率达82.56%，同期业绩比较基准为52.54%，超额收益达30.02%；近五年累计收益率39.64%，同期基准29.33%，超额收益为10.31%。

（数据来源：前海开源基金、iFind，截至20260309）

对于指数产品投资理念，梁溥森主要是综合考虑国际形势，经济周期，政策环境和国内产业的发展趋势，选择能够保持持续增长或者盈利能力改善的赛道进行产品布局，为投资者提供一个较好的Beta，力争帮助投资者提高投资胜率与潜在的收益空间。

食品作为永远的朝阳行业。14亿人的一日三餐，构成了这个行业最坚实的底层逻辑。当前，食品板块正处于"估值底部+业绩筑底+政策催化"的三重拐点：估值处于历史10%分位以下的极低水平，资金借道ETF持续流入，成本下行打开利润空间，扩内需政策持续发力。

前海开源中证全指食品ETF（认购代码：560420） 于2026年4月15日至4月24日首发，为投资者提供了一个低成本、高效率、纯度高的一键布局工具。在扩内需战略持续发力、消费复苏渐行渐近的背景下，这只"舌尖上的ETF"值得长期关注。

数据来源：基金定期报告、iFind，截至2026年4月10日。梁溥森在管产品共计9只：1、前海开源中证500等权ETF成立于2019年11月14日，梁溥森于2020年5月7日开始任职，孔芳于2025年11月18日开始任职，本基金历任基金经理为：陶曙斌（20191114-20201218），基金业绩比较基准为中证500等权重指数收益率，2021-2025年，基金收益率及其业绩基准收益率分别为21.10%/17.06%、-15.53%/-17.04%、-3.73%/-4.39%、5.95%/4.67%、 29.47%/27.14%。2、前海开源黄金ETF成立于2020年4月29日，梁溥森于2020年5月14日开始任职，孔芳于2021年6月3日开始任职，本基金历任基金经理为：谢屹（20200429-20210603），基金业绩比较基准为上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收益率，2021-2025年，基金收益率及其业绩基准收益率分别为-4.96%/-4.14%、8.75%/9.80%、15.72%/16.83%、27.11%/28.19%、 57.4%/58.57%。3、前海开源黄金ETF联接A成立于2020年5月14日，梁溥森于2020年5月25日开始任职，孔芳于2021年6月3日开始任职，本基金历任基金经理为：谢屹（20200514-20210603），基金业绩比较基准为上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收益率×90%+人民币活期存款税后利率×10%, 2021-2025年，基金及其基准回报分别为-4.69%/-3.64%、7.96%/8.88%、14.15%/15.13%、25.02%/25.19%、56.3%/51.70% 。4、前海开源沪深300指数A成立于2014年6月17日，梁溥森于2020年8月12日任职，本基金历任基金经理为：王霞(20140617-20170830)、陈晓晨(20140708-20150828)、苏天杉(20160421-20170613)、侯燕琳(20171024-20181109)、付海宁(20170214-20191104)、黄玥(20191104-20221202)，基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%, 2021-2025年，基金收益率及其业绩基准收益率分别为4.46%/-4.85%、-17.36%/-20.58%、-7.47%/-10.79%、17.79%/14.04% 、19.75%/16.79%。5、前海开源中证健康指数于2020年12月18日由“前海开源中证健康产业指数分级证券投资基金”转型而来，梁溥森于基金转型日开始任职，本基金历任基金经理为：孙亚超（20150416-20170531）、聂守华（20170214-20171214）、陶曙斌（20171214-20201218），基金业绩比较基准为中证健康产业指数收益率×95%+银行人民币活期存款利率(税后)×5%, 2021-2025年，基金收益率及其业绩基准收益率分别为4.41%/-1.00%、-20.40%/-22.14%、-13.45%/-13.64%、-6.85%/-7.13%、10.00%/9.44% 。6、前海开源中证500等权ETF联接A成立于2025年7月7日，梁溥森于2025年7月7日开始任职。基金业绩比较基准为中证500等权重指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。7、前海开源中证民企300ETF成立于2025年9月26日，梁溥森于2025年9月26日开始任职。基金业绩比较基准为中证民企300指数收益率。8、前海开源中证民企300ETF联接A成立于2025年12月26日，梁溥森于2025年12月26日开始任职。基金业绩比较基准为中证民企300指数收益率×95%+银行人民币活期存款利率（税后）×5%。9、前海开源恒生港股通科技主题ETF成立于2026年1月28日，梁溥森于2026年1月28日开始任职。基金业绩比较基准为恒生港股通科技主题指数收益率（经估值汇率调整）。

根据最新招募说明书，前海开源中证500等权ETF认购费、运作费的收取标准如下：认购费为：份额＜100万份，0.3；份额≥100万份，1000元/笔；运作费率为：管理费：0.15%；托管费0.05%。

前海开源中证500等权ETF产品风险等级为中高风险R4(评级来自银河证券)，适合C4及以上投资者购买；前海开源中证全指食品交易型开放式指数证券投资基金产品风险等级为中高风险R4(评级来自银河证券)，适合C4及以上投资者购买。不同的销售机构采用的评价方法不同，本基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能存在不一致的风险，投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人可能会根据市场情况在符合《基金合同》约定的前提下调整投资策略和资产配置比例，导致投资收益不及预期。市场有风险，投资须谨慎，市场观点具有时效性。