告别土地依赖！这家城投靠停车数据融资1.5 亿元，其他城投能复制吗？

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（来源：新基建投融圈）

近日，全国首单华中—华东区域联动数据资产信托收益权资产支持证券（ABS）“国海证券-鑫元-湖北担保数据资产1期资产支持专项计划”成功发行。该项目总规模10.20亿元，优先级利率2.48%、期限2年，是当前全国规模领先的数据资产证券化项目之一，标志着我国数据要素市场化配置取得重要进展。

在本次专项计划中，咸宁城发集团旗下咸宁市绿色产业发展投资有限公司（以下简称“咸宁绿投”）以城市停车数据资产质押入池，成功融资1.5亿元，实现了“数据变资产，资产变资本”的核心突破。

这一实践既是咸宁城发推进“三资盘活”的具体成果，也是地方国企依托数据资产拓展融资渠道的重要创新，更为城投行业转型与数据要素市场化落地提供了清晰的实践路径与核心观点指引。

一、这笔1.5亿元停车数据融资的完整实现路径

本次融资并非简单的金融产品发行，而是一套从底层数据沉淀到顶层资本市场募资的全流程闭环操作，核心分为三大前置筹备阶段，以及最终的结构化发行落地环节，完整打通了从数据资源到融资资金的转化通道。

第一阶段：底层数据资源的系统性沉淀，筑牢资产化基础

融资落地的核心前提，是具备真实业务支撑、可持续沉淀的原生数据资源。咸宁城发依托旗下智慧停车业务的常态化运营，长期、持续沉淀了覆盖车辆进出全流程记录、泊位周转效率数据、收费结算完整流水、用户运营行为轨迹等全维度的海量运营数据。

这些数据并非零散的碎片化信息，而是伴随城市停车业务全周期产生、与真实经营场景和稳定现金流强绑定的核心数据资源，既为后续数据资产化提供了完整的底层标的池，也为数据价值评估、风险定价提供了扎实的业务与现金流支撑，是整个融资能够落地的最基础前提。

第二阶段：数据资源到合规资产的标准化塑造，破解确权核心痛点

零散的数据无法直接成为金融质押物，从数据资源到合规资产的转化，是本次融资最核心的前置环节。针对沉淀的停车运营数据，咸宁绿投同步推进了全流程的数据资产化合规工作：

一是开展标准化数据治理，对原始数据进行清洗、脱敏、规范化整合，建立统一的数据采集、存储、管理标准，解决数据碎片化、不规范的问题；

二是完成核心的数据确权登记，明确数据资产的权属主体、权利范围，彻底解决了数据资产融资最核心的权属争议问题；

三是完成全维度合规评估与价值认定，确保数据来源合法、使用合规、收益可测算、风险可管控，最终形成了权属清晰、标准统一、价值可量化的停车数据资产包。

这一环节，彻底完成了从“无序数据资源”到“合规金融资产”的核心跨越，让停车数据具备了作为质押物、纳入金融产品资产池的核心资质。

第三阶段：结构化发行闭环落地，完成数据价值的最终兑现

在完成数据资产包的合规塑造后，本次融资通过“资金信托+ABS发行”的双层结构化设计，叠加双重增信保障，最终完成了资金募集与融资落地，整个交易闭环分为两大核心环节：

一是底层资金信托与质押担保环节。信托公司通过资金信托计划，向借款人咸宁绿投发放信托贷款，咸宁绿投以其持有的合规停车数据资产包，作为独立、唯一的质押物为该笔信托贷款提供全额质押担保，不捆绑土地、房产等实物资产抵押；同时，湖北省融资担保集团为该笔信托贷款提供连带责任担保，形成了“数据资产质押+省级担保”的底层风控闭环。

二是上层ABS发行与资金募集环节。原始权益人鑫元数科通过受让上述信托贷款对应的信托受益权，将其纳入“国海证券-鑫元-湖北担保数据资产1期资产支持专项计划”的基础资产池；由国海证券担任计划管理人与销售机构，向资本市场合格投资者发行资产支持证券募集资金；湖北省融资担保集团同时在ABS端提供差额支付承诺等增信支持，形成了信托端、ABS端的双层增信安全垫。

最终，通过上述结构化设计，专项计划成功以2.48%的优先级利率完成10.20亿元的总规模发行，咸宁绿投也通过底层信托贷款，成功获得1.5亿元的融资资金，完整实现了停车数据从资源到资产、再到资本的变现闭环。

二、数据变现的核心底层逻辑

本次咸宁城发停车数据融资的落地，并非单次的金融产品创新，而是基于数据资产全生命周期管理的系统性价值跃迁，其核心是构建了“实体资源-数字资源-数据资产-金融资本”的全链条价值转化模型，与实操路径形成了“怎么做”与“为什么能成”的清晰呼应，彻底打破了传统认知中数据仅为业务配套工具的定位。

第一层，实体资源数字化是价值源头。城市停车泊位是城投平台持有的核心实体公共资源，智慧停车运营实现了实体资源的全流程数字化，将线下泊位的使用、周转、收益情况转化为可追溯、可统计、可管控的数字资源，让原本分散的实体资源价值，通过数据实现了集中化、标准化呈现，为后续价值挖掘提供了底层载体。

第二层，数据资源资产化是核心枢纽。数据不等于资产，只有通过合规治理、确权登记、价值评估，解决了“数据是谁的、能不能用、值多少钱”三大核心问题，零散的数据资源才能转化为受法律认可、符合金融市场要求的标准化资产。这一环节是数据从“业务副产品”到“核心生产要素”的关键一跃，也是整个价值链条的核心枢纽。

第三层，数据资产资本化是价值兑现。通过质押担保、证券化发行的金融工具创新，让合规的数据资产接入资本市场，成为可质押、可融资、可流通的金融底层资产，最终实现数据价值的货币化兑现，完成了从实体资源到金融资本的完整闭环，真正让数据要素成为了带动实体资源增值、拓宽企业融资渠道的核心新动能。

三、项目创新的核心价值：三大突破破解数据资产融资行业痛点

本次ABS项目之所以能成为行业标杆，核心在于其通过三大维度的创新，破解了当前数据资产融资普遍面临的增信难、规模小、市场认可度低的行业痛点，为同类项目落地提供了可复制的解决方案。

第一，“双重增信”的结构设计，破解了数据资产融资成本高的难题。项目创新采用“担保公司+资金信托+数据资产质押”的双重增信模式，湖北省融资担保集团不仅在ABS端提供专项增信，同时在信托端提供贷款担保，这种双层增信结构与底层数据资产质押形成合力，极大地提升了产品的信用等级，最终实现了2.48%的优先级低利率，显著低于同期城投平台常规融资成本，为数据资产融资的成本管控提供了可复制的结构方案。

第二，跨省区域联动的组包模式，破解了单体数据资产规模不足的瓶颈。作为全国首单华中—华东区域联动的数据资产ABS，本次项目的资产池涵盖了湖北（鄂州、宜昌、咸宁、丹江口）与福建（晋江、南平、莆田）两省8个借款人，通过跨省组包的模式，不仅实现了10.20亿元的规模化发行，更通过区域与主体的分散性，大幅优化了资产池结构，降低了集中度风险，同时为中小地方城投主体接入资本市场、参与数据资产证券化，搭建了高规格、可落地的平台。

第三，纯数据资产独立质押的底层设计，突破了传统城投融资的重资产依赖。区别于传统城投融资强依赖土地、房产等实物抵押的模式，本次项目创新采用纯数据资产独立质押模式，咸宁绿投仅以停车运营数据作为底层质押标的，未捆绑任何实物资产抵押，便实现了1.5亿元的融资落地。这一实践直接证明了经过合规治理后的数据资产，具备独立的确权价值和融资能力，彻底打破了城投融资“无实物不抵押”的固有认知，真正实现了数据资产的独立金融价值兑现。

四、对城投行业的核心启示

在城投平台传统土地融资模式收紧、化债转型压力持续加大的大背景下，本次咸宁城发的实践，为全国城投平台的存量资产盘活、融资渠道拓宽、转型路径探索，提供了清晰可落地的核心启示。

首先，城投平台需转变资产认知，主动挖掘体系内的“沉睡”数据资产。城投平台作为城市运营的核心主体，掌握着供水、供热、公交、停车、市政管理等海量城市公共服务运营数据，而这些数据此前大多仅作为业务配套工具，并未被纳入核心资产管理范畴。咸宁案例清晰证明，这些日常运营中产生的“数据副产品”，经过规范的治理与确权后，完全可以成为与土地、房产、资金同等重要的核心资产，成为城投平台拓宽融资渠道的全新抓手。

其次，合规确权是数据资产资本化不可逾越的前置门槛。数据资产能否具备融资价值，核心在于“权属清晰”。咸宁绿投之所以能实现数据资产质押融资，最核心的前提是前期完成了全流程的数据规范治理、权属确认、合规登记与价值评估，确保了数据资产包来源合法、权属无争议、标准统一。对于其他城投平台而言，想要复制这一模式，必须先补齐数据治理的短板，提前建立标准化的数据资产管理体系，筑牢数据资产化的合规基础。

最后，借力专业机构，是城投平台落地数据资产融资的关键支撑。数据资产证券化是一项系统性工程，涉及数据治理、合规确权、价值评估、法律风控、证券发行、担保增信等多个专业环节，仅凭城投平台自身难以完成全流程落地。地方城投平台应主动对接券商、担保、信托、数据服务、律所等专业机构，借助专业机构的技术能力与金融资源，构建完整的资产化与资本化体系，最大程度降低创新试错成本，高效实现数据资产的价值兑现。

需要客观说明的是，当前国内数据资产的统一估值体系、违约后的质押物处置流转机制仍在完善过程中，数据资产证券化的规模化落地仍面临合规、估值、风控等多维度的行业挑战。城投平台落地相关业务，需始终以合规为前提，审慎推进前期数据治理与确权工作，切勿盲目跟风复制。

五、实践的后续展望

本次全国首单华中—华东区域联动数据资产ABS的落地，不仅是单次金融创新的成功，更是数据要素市场化配置在地方国企领域的重要实践，为区域数字经济与国资国企改革的深度融合，注入了强劲动能。

对于咸宁城发集团而言，本次融资落地是“三资盘活”工作的重要成果，下一步集团将持续深化国有资源资产化、资产证券化的改革方向，加快推进数据要素市场化运作，进一步拓展数据资产资本化的应用场景，以金融创新赋能企业高质量发展，同时为咸宁打造武汉都市圈绿色发展重要增长极注入持续动能。

对于行业而言，本次案例构建的“数据治理-合规确权-质押增信-证券化融资”全流程模式，为全国地方国企、城投平台的数据资产化实践，提供了可复制、可推广的范本。随着数据产权制度、估值体系、流转机制的持续完善，随着国资国企对数据资产价值认知的持续提升，这类公共服务类数据资产证券化项目，将逐步从“标杆创新”走向“常态化落地”，数据资产也将成为城投平台转型发展、地方数字经济高质量发展的核心新动能。

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