马云占股的华谊兄弟Q3营收6260万元，同比降31.6%

华谊兄弟（证券代码：300027）近日发布截至2025年前9个月财报。财报显示，公司前三季度实现营收2.15亿元，同比下降46%；净亏损1.14亿元，扣非后净亏损达1.63亿元。其中，第三季度营收6260万元，同比下降31.61%；净亏损3946万元，扣非后净亏损5095万元。与此同时，公司筹资活动产生的现金流量净额为净流出3.22亿元，同比增加89.77%，主要由于偿还借款增加所致。

马云与华谊兄弟的渊源可追溯至2006年，并一直保持。彼时，他以个人身份入股华谊，持股1382.4万股，持股比例10.97%，成为仅次华谊王氏兄弟之后的第三大股东。2009年华谊上市后，马云仍持续持有。2010年11月1日，马云持有华谊兄弟股份解禁，之后马云减持了300万股华谊兄弟股份，成交价格约30元/股，套现9012万。这次交易，马云享有10倍左右盈利，当时华谊董秘办回应称，“马云减持是为了改善生活”。2015年，马云带来了旗下投资机构阿里创投，跻身前十大股东，次年马云个人持股增至9978万股，此后多年维持在4%左右。2018年华谊兄弟业绩出现巨额亏损，股价持续下探。与腾讯在2022年至2023年间持续减持、最终清仓不同，马云直到2023年第三季度才首次减持，持股降至7204万股，持股比例约2.6%。截至2025年第三季度，马云马云持股维持在7204万，仍位列公司第三大股东。

华谊兄弟（证券代码：300027）近日发布截至2025年前9个月财报

因为横跨7-8两个月暑假档期，2025年Q3全国电影票房达127.12亿元（含服务费），同比增长17.2%；观影人次达3.4亿人，同比增长29.8%。以最大的院线公司万达为例，Q3国内直营影院票房约18.8亿元，观影人次约4504.8万人。

电影市场不冷，头部院线观影人数不低，为何华谊兄弟Q3营收利润那么惨淡？主要是华谊兄弟参与投资的多部影片虽已上映，但票房回款有限。

华谊兄弟Q3上映的电影主要有田羽生执导、欧豪主演的《分手清单》（6月上映，截至2025年9月15日，据猫眼电影实时票房统计该片总票房7628.7万元）、大鹏执导的《长安的荔枝》（7月上映）、陈凯歌执导的《志愿军：浴血和平》（9月底上映，主打国庆票房，不算在Q3里）等。

华谊兄弟Q3票房真正能打的就《长安的荔枝》，总票房仅约6.9亿元，扣除掉院线分账（57%）、发行方抽成（10%）、相关税费（8.3%），真正分到华谊兄弟的钱约2.08亿元。据公开信息，《长安的荔枝》制作成本约2.5-3亿元，这么一算，这部片子是亏损的。

中国电影票房分账比例

除已上映影片外，华谊兄弟多部新项目仍在制作或筹备阶段，包括周星驰导演的《美人鱼2》后期制作、冯小刚执导的《抓特务》已杀青，以及《小兵张嘎》《网中人》《平行任务》等影片。这些项目需要持续投入制作、宣传及营销费用，短期内对现金流和净利润形成压力。

华谊兄弟影视娱乐业务收入占比超过95%，高度依赖内容爆款带来营收。相比影院资产型企业（如万达）可以通过影城运营效率和市场份额对冲内容波动，华谊兄弟现金流和盈利能力对单部影片票房敏感度高，抗风险能力有限。