信用债发行规模同比增长超三成，资本市场活动活跃 | 9月融资月报

报告要点：

·融资概况：9月单月融资规模同比增长，信用债发行规模增长

· 融资利率：整体融资成本下降

· 企业发行动态：华润发行额度最高，苏高新融资成本最低

· 资本市场动态：招商蛇口、华润置地、新城控股等获取新增资金，南国置业拟置出地产开发及租赁主业资产

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融资概况：9月单月融资规模同比增长，信用债发行规模增长

中指研究院监测，2025年9月房地产行业债券融资总额为561.0亿元，同比增长31.0%。从融资结构来看，房地产行业信用债融资322.0亿元，同比增长89.5%，占比57.4%；海外债融资11.4亿元，占比2.0%；ABS融资227.7亿元，同比下降11.9%，占比40.6%。债券融资平均利率为2.68%，同比下降0.38个百分点，环比上升0.18个百分点。

数据来源：

企业研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

2025年1-9月，房地产企业债券融资总额为4369.9亿元，同比微增3.9%。从融资结构来看，房地产行业信用债融资2612.9亿元，同比下降0.6%，占比59.8%；海外债融资68.7亿元，同比增长2.6%，占比1.6%；ABS融资1688.3亿元，同比增长11.9%，占比38.6%。

9月信用债发行同比增长，发债房企主要为央国企，本月华润、招商蛇口、陆家嘴、中国铁建等发行总额超20亿元，金茂、首开、越秀、中海宏洋等亦有信用债发行。本月民企和混合所有制企业如绿城、新城、新希望地产等成功发行信用债，合计金额约36.2亿元；债券期限较长，绿城、新城发行债券分别为3年期和5年期，长期资金流入有助于企业延长债务期限结构。本月信用债发行期限较长，以1-3年期和3年以上债券为主，平均发行年限为3.65年。

9月，新城控股完成在境外发行总额为1.60 亿美元的无抵押固定利率债券，期限为 2 年，年息11.88%，募集资金主要用于偿还公司一年内到期的境外中长期债务。继6月新城发行3亿美元境外债，新城再次发行海外债，表明海外债仍向优质房企开放。

ABS发行规模为227.7亿元，同比下降，较上月有所下降。其中，类REITs是发行规模最大的一类资产证券化产品，占比达37.2%；其次是CMBS/CMBN，占比32.0%；供应链ABS占比为21.4%。首单外资消费REITs-华夏凯德商业REIT成功设立，项目募集资金总额为22.87亿元，该项目底层资产为分别是位于广州的凯德广场·云尚和位于长沙的凯德广场·雨花亭，标志着中国公募REITs市场国际化和多元化进程迈出关键一步，为外资机构深度参与中国公募REITs市场提供了优秀范本。持有型不动产ABS继续扩容，以诺德三期为基础资产的“中铁诺德持有型不动产资产支持专项计划”成功发行，发行规模达25.6亿元。

融资利率：整体融资成本下降

从融资利率来看，本月债券融资平均利率为2.68%，同比下降0.38个百分点，环比上升0.18个百分点，债券融资平均利率同比下降。其中，信用债平均利率为2.36%，同比下降0.44个百分点，环比微增0.01个百分点；海外债平均利率为11.88%；ABS平均利率为2.68%，同比下降0.55个百分点，环比下降0.03个百分点。

企业融资动态：华润发行额度最高，苏高新融资成本最低

从典型房企债券发行来看，本月华润发行金额最高，达50亿元；苏高新融资成本最低，为1.76%。

表：典型企业2025年9月信用债发行统计

备注：规模单位为亿元，利率单位为%

数据来源：

企业研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

资本市场动态：招商蛇口、华润置地、新城控股等获取新增资金，南国置业拟置出地产开发及租赁主业资产

近期，重点房企披露了新增融资，其中，大悦城地产与一组金融机构签署1.5亿美元定期贷款授信；招商蛇口获兴业银行提供10亿元15年期住房租赁贷款；华润置地发布2025年第一期公司债券，发行规模20亿元；新城控股成功发行1.6亿美元境外债，利率11.88%。多家房企披露了债务重组最新进展，龙光、融创、花样年境外债重组方案获75%以上债权人通过，旭辉、碧桂园继续推进境外债重组。南国置业拟向控股股东出售地产开发及租赁主业资产。金科重整方案执行进展较为顺利，重整转增股票已过户，完成董事会换届改选，与中信信托签署破产重整专项服务信托合同。

表：近期重点房企资本市场动态

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