中贝通信2025年半年报解读：财务费用大增113.50%致净利润腰斩51.94%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收微增4.77%，业务结构亮点突出

2025年上半年，中贝通信实现营业收入15.84亿元，较去年同期15.12亿元增长4.77%。从业务板块来看，各板块表现不一。

业务板块2025年上半年营收（亿元）2024年上半年营收（亿元）变动比例5G新基建7.41智算业务2.97498.21%智慧城市及其他5.32

5G新基建业务是营收重要支撑，上半年中标15个省份中国移动2025 - 2026年通信工程施工服务集中采购项目，中标合同金额约15.62亿元。而智算业务增长强劲，实现收入2.97亿元，同比增长498.21%，已运营算力规模超15,000P，为金山云等众多客户提供服务 。

净利润腰斩，财务费用成主因

归属于上市公司股东的净利润为5064.29万元，去年同期为10537.09万元，下降51.94%。财务费用同比增加4013.80万元，是净利润下降主因。报告期内，公司累计支出财务费用7550.32万元，较去年同期增长113.50%。主要因公司智算业务、新能源等投入大，融资成本增加。

项目2025年上半年（万元）2024年上半年（万元）变动比例净利润- 51.94%财务费用113.50%

扣非净利润下滑，经营稳定性待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4877.02万元，去年同期为10494.45万元，减少53.53%。非经常性损益合计187.27万元，主要包括非流动性资产处置损益118.65万元、计入当期损益的政府补助61.86万元等 。扣非净利润大幅下滑，反映公司核心经营业务盈利能力面临挑战，经营稳定性有待提升。

项目2025年上半年（万元）2024年上半年（万元）变动比例扣非净利润- 53.53%非经常性损益

每股收益双降，股东收益水平降低

基本每股收益为0.1167元/股，去年同期为0.2426元/股，减少51.90%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.1123元/股，去年同期为0.2416元/股，下降53.52%。这两项指标下降与净利润下滑趋势一致，表明公司为股东创造收益水平降低。

项目2025年上半年（元/股）2024年上半年（元/股）变动比例基本每股收益- 51.90%扣非每股收益- 53.52%

应收账款规模大，回款风险需关注

2025年6月30日，公司应收账款账面余额23.90亿元，占同期期末资产总额29.63%，较去年同期23.64亿元有所增加。虽公司采取措施加强催收管理，但庞大应收账款规模若不能及时收回，会影响资金周转，增加坏账风险，不利公司财务状况。

项目2025年6月30日（亿元）2024年同期（亿元）占资产总额比例（2025年6月30日）应收账款账面余额29.63%

存货稳中有升，库存管理需加强

存货账面价值为4.35亿元，较上年度末4.03亿元增长7.99%，主要为原材料、库存商品及合同履约成本等。存货增加可能为满足业务增长需求，但也可能存在库存积压风险，公司需加强库存管理，优化存货结构，提高资金使用效率。

项目2025年6月30日（亿元）2024年末（亿元）变动比例存货账面价值4.354.037.99%

销售费用微降，结构优化见成效

销售费用为1887.60万元，较去年同期1924.90万元下降1.94%。各项费用中，职工薪酬、业务招待费等略有变化，整体销售费用控制效果较好，得益于公司销售策略调整和费用管理优化。

项目2025年上半年（万元）2024年上半年（万元）变动比例销售费用- 1.94%

管理费用增长，关注支出合理性

管理费用为6413.78万元，比去年同期5363.75万元增长19.58%。增长主因可能是公司业务拓展，人员薪酬、办公费用等相应增加。公司需关注管理费用支出合理性，确保费用增长与业务发展匹配，避免管理成本过高影响利润。

项目2025年上半年（万元）2024年上半年（万元）变动比例管理费用19.58%

研发费用增加，关注成果转化

研发费用为4719.38万元，较去年同期4170.27万元增长13.17%。公司坚持以客户需求和业务发展为导向，积极投入研发，聚焦云计算、大数据等新一代信息技术，为智算中心、智慧城市和智慧能源等提供解决方案。研发投入增加有助于提升技术竞争力，但需关注研发成果转化效率，确保投入带来经济效益。

项目2025年上半年（万元）2024年上半年（万元）变动比例研发费用13.17%

经营现金流净额改善，关注造血能力

经营活动产生的现金流量净额为 - 3381.79万元，去年同期为 - 36718.65万元。虽同比有较大改善，得益于智算收入及回款增加，但仍为负数，表明公司经营活动现金创造能力有待提高，需关注持续造血能力，保障公司稳定运营。

项目2025年上半年（万元）2024年上半年（万元）经营活动现金流量净额- 3381.79- 36718.65

投资现金流净额减少，投资节奏放缓

投资活动产生的现金流量净额为 - 26166.61万元，去年同期为 - 148820.49万元。减少原因是上年同期算力设备投资较大，本年度投资较去年同期减少。表明公司投资节奏放缓，一定程度有助于控制投资风险，但可能影响未来业务扩张速度。

项目2025年上半年（万元）2024年上半年（万元）投资活动现金流量净额- 26166.61- 148820.49

筹资现金流净额转负，偿债压力显现

筹资活动产生的现金流量净额为 - 7113.34万元，去年同期为127690.65万元。主要原因是上年同期算力设备投资大，融资同步增加，本年度陆续归还。这一转变显示公司偿债压力增大，后续需合理安排融资计划，确保资金链稳定。

项目2025年上半年（万元）2024年上半年（万元）筹资活动现金流量净额- 7113.34

中贝通信2025年上半年虽营收增长，但净利润下滑、财务费用高企、应收账款规模大等问题突出。公司需在业务结构优化、成本费用控制、应收账款管理及资金筹措等方面努力，提升盈利能力与抗风险能力。投资者关注公司业务潜力时，也应充分认识风险，谨慎投资。

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