中美关税“明战”，华尔街迎来“暗战”，美国的麻烦还在后头

美债收益率飙升，特朗普想要掀桌“化债”，中国偏不让

特朗普和中国打“关税战”，结果美债全盘遭了殃。

过去这几天里，全世界的目光，都被中美在关税问题上你来我往的博弈给吸引住了。不过，在全球投资者眼中，在关税之外，这一轮博弈里，有一个更值得关注的点，那就是美国国债，尤其是十年期以上的国债。

在中美交手正酣的时候，美债市场传出了一个非常不寻常的信号——持有美债的大买家正在向市场抛售长债。受这一轮抛售行为影响，市场上十年期和三十年期美债收益率一度摸到4.5%。

这里，首先得解释一个概念，就是美债收益率跟美债价格是呈反比的。美债收益率的计算逻辑，是债券价格下跌，此时入局购买收益更高，所以收益率就更高。反过来，债券价格上涨，收益率就会变低。

因为美债是不记名的，目前也没有外国实体出来“认领”究竟是谁在抛售美债。不过，市场的这种反应，显示投资者对美国未来发展不看好，这一点是板上钉钉的。

当然，对于特朗普来说，其实还有个更麻烦的事情——美债收益率暴跌，证明他“用低息债置换长期债”的如意算盘，彻底落空了。

要说明这件事，首先得搞清楚一个问题，那就是特朗普对全世界发动这一轮关税战，究竟是为了什么。

要搞清楚这件事，就得回头看今年3月，华尔街疯转的那一份海湖庄园协议。这份协议的一个核心目标，就是美国要在霸权坍塌之前，动用自己手头的所有金融、安全资源，逼迫全世界和美国达成一份“不平等协议”，塑造更有利于美国的一套经济和安全运作模式。而其中，一个最关键的部分，就是要让美国成功实现债务重组。通过威吓的手段，逼迫其他国家“认怂”，把手头的美债，尤其是长期债，从前几年的高息债置换成低息债。

过去几年，美国在美联储维持高息的情况下，接了一大堆债务。在本来就已经债台高筑的情况下，积累起来的巨额高息债很有可能成为压垮美国财政的最后一根稻草。而特朗普的目标，就是在挥动关税大棒殴打全世界之后，和每个“不敢招惹”美国的国家单独谈判，并提出两个要求——第一，在美国不点头的情况下，不能抛售美债；第二，美联储降息放水之后，要把手头的高息债券置换成低息债券。

这就是特朗普想出来的、空手套白狼的化债之法。

特朗普之前放话，说要第一个和日本谈判，就是这么个原因——因为日本如今是美国海外美债的最大买家，而且因为有美国驻军，是个好拿捏的软柿子。这也是为什么，越南找上门求和之后，特朗普的“国师”、白宫经贸顾问纳瓦罗意味深长地说了一句，“还不够”。

当然，这么做会摧毁美国在全球金融系统中的信用。但还是那句话，6月，美国的6.5万亿美债就要展期了，火烧眉毛了，特朗普也没工夫在意自己的吃相是不是太难看。

但是，如今，中美这一轮关税博弈下来，美债的收益率不减反增了。其他国家也并没有成功地被他的关税大棒威吓到，也就更不可能牺牲本国利益，配合美国那份离谱的“化债”方案。等到今年6月，6.5万亿美债展期的时候，它的高息，会成为压在特朗普第二任期上的巨大阴影。

美债收益率触及4.5的高点，证明中美这场赌上国运的经济博弈，中国已经赢了。全球投资人开始无视美国警告，在市场上抛售长期债，这一点也证明，对于美国接下来要面对的麻烦，全世界心里都各自有本明白账。特朗普既然想要赌，就得有愿赌服输的觉悟。

当然，考虑到距离6月还有一段时间，未来，不排除美国更卖力“作妖”的可能性。不过，最猛烈的攻势我们已经挡下，接下来，美国就算有心“瞎折腾”，恐怕也没有那个能力了。