从柴油机到多元能源动力 潍柴动力构建动力新范式

3月27日，潍柴动力发布的2024年年度报告显示，公司营业收入同比增长0.8%，归母净利润同比增长26.5%，远超营收增速。公司经营质量向好主要得益于几大业务板块推进战略转型，特别是在动力板块，形成了“传统动力+清洁动力+新能源动力”的多元能源动力新格局，顺应能源革命浪潮，形成面向未来的新产品矩阵。

传统动力持续突破高热效率

短期内传统燃油动力依旧占据市场主导地位。潍柴动力在重卡发动机市场多年保持行业领先，2024年市场份额达38.7%，同时公司凭借技术创新不断推动传统动力业务升级转型。

内燃机低碳性能提升是传统动力升级的重点。高热效率柴油机可提升经济性和节能减排能力，公司不断在该领域开展技术攻关，2024年发布全球首款本体热效率53.09%柴油机，并四年连续四次刷新世界热效率纪录。此外，公司也通过大缸径发动机实现高端化升级。2024年，其大缸径发动机总销量为8132台，海外销量占比62.2%。其中数据中心产品近400台，同比增长148%。

发动机大缸径化是高额利润的核心来源。中信证券报告曾提到，500kW以上发电用柴油发动机单价为40-50万元以上，大缸径船用发动机单价可高达约200-300万元。较大的数据中心通常使用超2000KW的电力，随着全球AI基建热潮推动电源设备需求新增，公司数据中心大缸径产品占比有望提升并拓展盈利空间。瑞银证券预计，2025年公司大缸径发动机销量为1.3万台，净利约14亿元；2027年销量突破1.57万台，净利约21亿元。

天然气发动机抢占清洁动力市场高地

受油气价差和环保政策等影响，天然气发动机作为清洁动力解决方案，正在成为商用车市场的转型焦点。潍柴动力在天然气动力领域布局二十余年，积极把握机遇抢占市场。2024年，公司天然气重卡发动机市场份额达59.6%。

2015年至今，潍柴动力先后推出了四代天然气发动机产品，2025年2月，公司发布了全新一代燃气发动机WP16NG4.0，旨在构建清洁燃料动力全领域竞争优势。WP16NG4.0使天然气发动机的动力性能足以与柴油机媲美，同时又提升了整车运营的动力性和经济性，显示出较强竞争力。

政策推动下，天然气重卡市场持续升温。2024年我国重卡市场销量同比下降1%，燃气重卡市场销量同比增长17%，天然气重卡逆势增长。同时天然气发动机爆压低，排量更大，单台盈利水平往往高于一般柴油发动机，有望助力潍柴动力实现营收、毛利率双提升。据中金公司研报数据，天然气重卡发动机均价较柴油重卡发动机高2万元至3万元。

多路线并举发力新能源动力

“双碳”战略背景下，设备更新补贴、路权优先、充电设施建设等政策红利提升新能源商用车赛道活跃度。2024年国内新能源重卡销量同比大涨140%，成为2024年重卡行业的最大增量市场。政策、市场因素叠加技术迭代，新能源动力逐渐成为必争之地。

潍柴动力坚持“燃料电池、混合动力、纯电动”多路线并举，全力抢占新能源动力市场先机。燃料电池领域，公司完成甲醇、氢等替代燃料技术布局。此外公司自主研发的SOFC电池，热电联产效率达到92.55%，创下了全球最高纪录。纯电领域，公司发布了全系列商用车、工程机械动力电池，电池系统循环寿命提升超过60%，同等电量电池包较竞品轻5%。混动领域，公司的全系列混合动力产品融合柴油发动机技术与电驱动技术，实现了经济性与环保性的双重提升。

2024年12月，公司与比亚迪联合打造的新能源动力产业园项目一期已建成投产，未来将形成年产50GWh电芯制造，50GWh电池pack、50万台扁线电机、40万台电控和5万台电驱总成制造的产能规模，将为公司新能源动力产品提供强大的市场拓展支撑。

瑞银证券预计，中国电动重卡渗透率有望从2025年的10%升至2030年的30%，贝哲斯咨询预测，全球氢燃料电池卡车市场规模将从2024年的3.33亿美元升至2032年的37.14亿美元。

潍柴动力表示，在未来较长时期内，应该坚持能源结构多元化组合。从传统动力的极限突破，到新能源动力的纵深布局，潍柴动力正通过“动力新范式”，向世界一流整车整机供应商稳步迈进。