债券出身玩股票亏光正收益！平安基金解聘陈浩宇灵活配置产品职务

2024年9月21日，平安估值优势灵活配置混合基金（006457）发布公告，因工作需要，陈浩宇不再担任该基金的基金经理，基金经理变更为区少萍。

注：以上人物系平安基金基金经理 陈浩宇

据平安基金披露信息，陈浩宇的学历为兰州大学企业管理专业硕士研究生，曾担任深圳航空有限公司营销部市场分析员、鹏元资信评估有限公司债券评级部分析师、生命保险资产管理有限公司信用评估部研究员、安信基金管理有限责任公司投资经理，都是在专业机构耕耘。于2023年1月加入平安基金管理有限公司，截止9月20日，在任管理基金数4只在管基金总规模11.44亿元。

陈浩宇履历表明，其在债券投资方面具备具备较丰富的职业履历，但是在权益投资方面缺乏经验。陈浩宇虽然在安信基金担任过投资经理，但是并没有管理过公募基金产品，是于2023年1月加入平安基金后，8月才开始陆续管理公募基金产品，最多同时管理5个产品，产品类型涵盖混合债券、可转换债券、灵活配置等多种类型，可谓是获得平安基金的充分信任，给予了足够的成长机会。

平安基金的规模体量是安信基金的数倍，这给予了陈浩宇更多的潜在管理机会；平安基金也给予陈浩宇足够的展现机会与能力圈拓展契机，但结果却事与愿违，陈浩宇并没有把握住机会做出符合公司期待的业绩。

陈浩宇在平安基金担任基金经理期间，其管理的产品具体情况如下：

数据来源：wind、机构之家

陈浩宇管理的基金配置以债券为主，但是却有两只产品出现了显著的负收益，“平安双盈添益A”和“平安估值优势A”两只基金的累计任职回报分别是-14.20%和-7.71%。进一步查询这两只产品的收益情况可知，这两只基金都是在最近几个月持续下跌，并于近期加速下跌不断创出历史新低，或许这便是陈浩宇于2024年9年20日卸任“平安估值优势A”的基金经理的主要原因。

数据来源：wind、机构之家

债券出身却加大股票配置，高换手竟坦言“长期投资”

令机构之家意外的是，债券专业分析背景出身的陈浩宇在管理“平安估值优势混合”这只产品期间，逆势降低债券的持有比例，不断提高股票持仓的比例，该基金的股票仓位由其刚接手的1.21%，一直上升至2024年6月30日的82.70%。这完全与近年来权益市场不景气而债券市场不断走牛的趋势相反。

下图是“平安估值优势混合”的资产配置变动情况：

数据来源：wind、机构之家

除了不断加大股票配置比例外，陈浩宇在管理“平安估值优势混合”这只产品期间，其股票的持仓换手高达300%。从其任职后的四个季度持仓明细上可见，除了“行动教育”、“科思股份”一直在持仓前十中，其它持仓基本呈现每季度一换、每季度一新的局面，持有周期较短。

下表是平安估值优势混合（006457）前十大股票持仓情况：

数据来源：wind、机构之家

与保持高换手相悖的是，据平安基金微视界2024年08月27日采访资料显示，陈浩宇曾表示“我们会坚持长期投资的理念，基于基本面，选择估值性价比高的标的进行配置”。难道个股短短一个季度就不符合要求了？

言行不一无完善框架，拿基金练手亏光正收益

值得注意的是，虽然对股票投资缺乏经验，陈浩宇却很乐于发表自己对于股票市场的看法，他在2024年08月27日平安基金微视界的采访中将股票分类为价值与成长，认为目前价值类“红利板块主要贡献相对有确定性的收益”、“红利板块依然具备较强的防守优势”，另一方面也认为成长存在机会“挖掘政策支持或产业趋势明确的独立景气方向”、“关注AI算力的光模块、低空经济、机器人&智驾、存储芯片、数据要素”。

但在“平安估值优势混合”的配置持仓明细中呈现的却并不是其看好的方向，既没有其公开发表观点里的具有防守优势的红利板块，也不是科技成长，而是重仓可选消费行业。根据wind数据，截至6月30日，该基金大量的仓位集中在“可选消费”行业的占比高达45.74%。这些出入表明，其许多和市场沟通、表达的投资价值观，并未在行动上得以实践。

下图是“平安估值优势混合”近三年的股票行业配置情况：

数据来源：wind、机构之家

对于一位2023年1月刚入职，2023年8月才刚接触权益类产品的基金经理而言，不禁让人怀疑，其是否有足够的能力去熟悉、研判其重仓持有的多家公司？而其不断地换手、择时，以期获取超额收益的行为，又与其公开宣称的“长期投资的理念”相左。显然，对于这位刚入行的基金经理而言，其在权益投资方面没有充分的研究储备，更没有完整的投资理念来指导其投资行为。

而在平安基金给予的一年多宝贵时间里，他的这种激进投资方式，也一度在今年一季度获得短期效果，但很快便暴露其弱点，在近段时间以来净值持续下跌，不但跌掉了前期获得的收益，更是不断创出该基金历史净值新低。

数据来源：wind、机构之家

专业债券分析背景，做出垫底可转债净值

据平安基金披露信息，陈浩宇曾任职鹏元资信评估有限公司债券评级部分析师、生命保险资产管理有限公司信用评估部研究员，有着专业的债券分析背景，对于债券的价值衡量与理解，理应让投资者更加放心，可事实恰恰相反。

在陈浩宇担任“平安可转债A”的基金经理期间，2023年9月22日至今，该基金录得-14.20%的回报，在72个同类产品中排名56，属于倒数前二十的水平，很难想象，这是专业债券分析背景人士所运营的产品。

数据来源：wind、机构之家

而陈浩宇也多次在公开场合表达自身的可转债策略，例如在上述平安基金微视界中的采访中认为当下的环境需要“维持分散配置红利类个券，基本面可控的个券”，但行为上却把“南航转债”配置比例近10%。

而在更早前中国基金报的采访中，陈浩宇提出要关注“明确产业趋势，业绩兑现度高的医药、汽车和其他科技类标的”，但从持仓中未见该范畴类个券，甚至持有了供过于求的钢铁行业“中特转债”，着实令人费解，再次出现和股市判断类似的情况，沟通内容与实际操作存在出入。

平安可转债A（007032）前十大转债持仓情况：

数据来源：wind、机构之家

总体而言，陈浩宇近一年时间内，其没有在股市配置中表现出跑赢同行的潜质，将其调离“灵活配置型”基金，专注于债券类或许是更好的选择。而对于平安基金而言，培养新人是必要的，但是否可以再降低培养的代价与成本，这个费用不要让基民进行买单，对于缺乏成熟度的基金经理培养，应该需要更合适的方式。