行业史上最大并购！这只苏北独角兽，50亿“卖身”四川首富

文 | 创客公社 江榆洁

前不久，苏北首家“独角兽”上市折戟，如今拟50亿元“卖身”给四川首富！

8月13日晚间，通威股份公告称，拟以现金增资方式收购江苏润阳新能源科技股份有限公司（以下简称“润阳股份”）51%股权，交易对价不超过50亿元。

先为大家梳理几个关键信息：

2023年全球光伏电池出货排名榜单上，通威股份第一，润阳股份第五；通威股份由四川首富“刘汉元家族”掌舵，润阳股份于2022年成为；通威股份最新市值近900亿，润阳股份估值曾一度达400亿……

此外，2022年3月18日，润阳股份IPO获得受理，同年11月上会通过，距上市仅一步之遥。

眼下，光伏“老大”并购“老五”的消息早已刷爆行业内外，这不仅是光伏行业史上第一大并购案，其实也是一场“皆大欢喜”的并购案。

苏北首家“独角兽”

曾连续3年全球前三

故事先从咱们江苏的这家盐城企业说起。

润阳股份是一家专注于高效太阳能产品研产销的知名企业，其业务覆盖光伏产业链的多个关键环节。

其创始人陶龙忠是一名典型的技术类创业者，博士毕业于中山大学凝聚态物理专业，2006年获得国家留学基金资助，前往德国弗劳恩霍夫太阳能研究所光伏专业深造。

2008年，陶龙忠任晶澳科扬州（晶澳科技子公司）研发主管。2009年9月，晶澳科技成功赴美上市；时隔1个月，陶龙忠便从晶澳科技离职。

2010年，陶龙忠加入奥特斯维能源（太仓）有限公司担任研发副总监，主管高效太阳电池、高功率组件和系统开发。奥特斯维能源也就是为人熟知的海润光能子公司。

这两家A股光伏公司下属企业任职的经历，让陶龙忠积累了宝贵的行业知识和人脉资源。

于是2013年，陶龙忠选择辞职，在江苏昆山创立了苏州润阳光伏科技有限公司（润阳股份前身），正式开启了属于他的光伏创业之路。

后来在2017年，因一次项目开发与苏北沿海城市盐城结缘，彼时在盐城最大的国有企业悦达集团的引进下，润阳股份启动建设总投资15亿元的2GW高效电池项目。

自此，陶龙忠将盐城作为自己的事业“宝地”，润阳股份也随之落户盐城经济技术开发区。值得一提的是，后来上海悦达新实业集团新能源有限公司（实控人为盐城市人民政府）、盐城元润新能源产业投资基金分别成为润阳股份的第二、三大股东。

拥有国资背景的润阳股份一路狂奔，自2020年起，连续3年电池片出货排名全球前三，2023年电池片出货排名全球前五。

2022年时，润阳股份还获评“江苏独角兽企业”，成为苏北首家“独角兽”，也是当时盐城唯一的“独角兽”。彼时，创客公社亦有报道：

估值一度高达400亿元

上市之路遭折戟

事实上，自2019年后，光伏行业迎来了超景气周期，乘着“东风”，润阳股份无疑是行业内冲出的一匹“黑马”。

据公开资料，润阳股份欲“趁胜追击”谋求上市，市场估值更是一度高达400亿元。

2022年11月，润阳股份向创业板发出上市申请。计划募资40亿元，用于扩产5万吨高纯多晶硅项目、年产5GW异质结电池片项目和补充部分流动资金。

2023年8月2日，该项目获得证监会核准发行批文，发行批文落款日期是2023年6月29日。

报告期内，润阳股份90%以上收入都来自太阳能电池片业务，2020年~2022年，润阳股份太阳能电池片出货量均位居全球第三名。如此亮眼的市场表现让业内都十分看好润阳股份的上市之路。

但获得批文后的润阳股份IPO再无进展，直至一年后2024年6月底过期，中止上市。

究其润阳股份上市折戟的原因，除了证券市场对IPO全面从严监管外，业内分析与光伏行业普遍面临的问题有关——产能过剩、价格暴跌、内卷加剧。

与此同时，润阳股份自身收入结构单一、资产负债水平高等也是导致其上市之路中止的原因之一。

招股书显示，2020-2022年，公司资产负债率分别为75.48%、81.39%和79.17%，显著高于当时行业内上市公司50%-55%的平均水平。

通威出手，润阳解困

一场“皆大欢喜”的并购案

意想不到的是，距离批文到期中止上市不足两月，润阳股份再传新消息便是一个“爆炸性”的新闻。

根据公告，这场总额近50亿元的交易完成后，“四川首富”刘汉元家族掌舵的通威股份就正式将电池片上半年出货量全球第五的润阳股份“收入囊中”。

通过梳理各方资料，这场堪称“光伏行业史上最大并购案”的背后，其实是一次“皆大欢喜”的“联姻”。

于通威股份而言，本次交易将有利于公司与润阳股份的产业链协同效应，进一步巩固其在高纯晶硅、高效太阳能电池和组件等核心环节的市场占有率。

最重要的是，随着国内竞争白热化，一众光伏企业纷纷“出海”寻求突破，但通威股份至今未在境外设厂，而润阳股份在美国、泰国、越南等海外的成功布局有望助力通威股份拓宽国际视野，把握全球市场机遇。

此次收购完成后，通威股份的电池片产能规模预计将超过130GW，进一步巩固其在全球光伏产业中的领先地位。

图源通威股份官网

于润阳股份而言，通过此次并购得以进入上市公司体系内，也算是实现了“曲线上市”。

此外，润阳股份的资产负债率持续高于行业平均水平，停发员工绩效、裁员等手段并行，早已表现出较大的财务压力。通威股份的收购及时为润阳股份缓解了财务压力。

就连陶龙忠也向《财经》表示，此次收购的洽谈过程较为顺利，对于双方而言都是好事，自己也将继续参与润阳股份的管理工作。

事实上，光伏行业的“老大”牵手“老五”，不仅互相整合行业资源，提高了行业效率，还有效减少了社会资源浪费和产业低效竞争。

同时，它让我们见证了一个企业的崛起与挑战，也看到了行业巨头的担当与布局。

回看光伏行业近年来的发展，众多参与者都在如履薄冰地寻找破局之路。而这场引人瞩目的并购案也将成为一个重要里程碑，为整个行业的未来格局开辟了新的注解。

文章素材来源：

财经杂志：《通威拟50亿收购润阳，光伏行业打响并购第一枪》

界面新闻：《光伏史上最大并购来了》

投中网：《50亿，四川首富出手了》

中国基金报：《 大动作！通威 股份拟50亿元入主润阳股份》

企业官网公开资料、创客公社过往报道等

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