英伟达Blackwell推迟持续发酵，持续重视国产算力需求释放

华福证券近日发布电子行业算力周跟踪：英伟达Blackwell推迟持续发酵，持续重视国产算力需求释放。

以下为研究报告摘要：

本周海外算力板块受情绪影响较大。本周（0805-0807）英伟达-7.79%，主要由于Blackwell芯片因设计缺陷推迟上市。国内算力板块出现较大回调，海光信息-8.12%，龙芯中科-6.24%，寒武纪-6.36%，主要受市场对于英伟达芯片推迟的担忧情绪影响。我们认为，市场需求仍然存在，市场担忧情绪释放，算力链有望迎来新的增长机会。本周英特尔-11.03%，已经连续四周下跌，或因业绩未达市场预期，叠加大幅裁员影响。

一、英伟达Blackwell架构GPU设计缺陷引发链式效应

英伟达下一代基于Blackwell架构的AIGPU因设计缺陷问题推迟上市。8月3日，据TheInformation报道，Blackwell系列中最先进的AI芯片B200的上市时间可能推迟三个月或更长。台积电工程师为量产进行准备时，在连接两个BlackwellGPU的裸晶上发现了设计缺陷，这一缺陷会导致芯片良率或产量降低，通常做法是停止量产。台积电原计划在今年Q3大量生产Blackwell，并于Q4向英伟达大量交付。目前，B200芯片可能推迟至24Q4量产，出货可能推延至25Q1或更晚，商用上线可能要等到25Q2。据KeybancCapitalMarkets估算，Blackwell芯片为英伟达数据中心带来的收入将从2024年的475亿美元，提升到2025年超2000亿美元。英伟达回应，Blackwell样品已经开始送出，生产正按计划在2024年下半年增加到大规模生产，并补充说，市场对其现有的Hopper芯片的需求仍然非常强劲。

Blackwell芯片延迟上市可能会影响Meta、谷歌和微软等的AI训练进程和数据中心建设。谷歌已经订购超40万个GB200，外加服务器硬件，订单成本远超100亿美元。今年谷歌已经在芯片和其他设备财产上，支出预计约为500亿美元，比去年增长了超过50%。另外，Meta提交了至少100亿美元的订单，而微软订单规模近几周增加了20%。知情人士透露，微软计划到2025年第一季度，为OpenAI准备5.5万-6.5万个GB200芯片。而且，微软管理层原计划在25年1月，向OpenAI提供Blackwell驱动的服务器。

二、关注大模型运行算力需求，持续重视国产算力需求释放

中国移动7994台AI服务器集采结果落地，关注运营商侧国产替代进程。8月6日，中国移动发布了2024年至2025年新型智算中心采购中标结果。本次共集采7994台AI服务器，共计191亿元，中标份额为昆仑技术21.05%，华鲲振宇17.54%，宝德15.79%，百信14.04%，长江12.28%，神州鲲泰10.53%，湘江鲲鹏8.77%。若以单台服务器8卡计算，我们预计大约可对应6.4万张算力卡。此前，移动23-24年招标采购AI服务器计划已达到2454台，与本次招标量合计已超过万台。

关注CPU通用服务器在模型推理侧的更多机会。浪潮信息在2U四路的NF8260G7服务器上成功运行了千亿参数的源2.0大模型。运行过程中，服务器仅使用了4颗英特尔6448H芯片，算力达到430TOPS（INT8）或215TFLOPS（BF16），无需GPU或其他任何额外的AI加速卡。通用服务器相比于AI加速芯片来说拥有更低的部署和推理成本，内存容量远大于GPU芯片的显存容量，同时通用服务器之间通信效率更高。这项技术突破降低了AI部署成本，并允许传统行业利用现有硬件运行AI模型。

轻量级开源模型降低计算要求，或对移动AI和边缘计算产生重大影响。8月1日，谷歌开源端侧小模型Gemma22B版本，可以在GoogleColab的T4GPU免费层上运行，在大模型竞技场LMSYSChatbotArena中仅凭20亿参数就跑赢了GPT-3.5-Turbo。8月6日，智谱AI宣布将与清影同源的视频生成模型——CogVideoX开源。CogVideoX-2B的提示词上限为226token，视频长度为6s，帧率为8帧/s，视频分辨率为720*480。CogVideoX-2B在FP-16精度下的推理仅需18GB显存，微调只需要40GB显存，这意味着单张4090显卡即可进行推理，而单张A6000显卡即可完成微调。

三、AI大模型跟踪

可灵访问量值得期待，讯飞星火App下载量持续攀升。据similarweb最新数据（0726-0801）：（1）OpenAI本周访问量有所上升。上周OpenAI发布SearchGPT并推出GPT-4o高级语音模式，本周访问量相应回升。（2）腾讯混元近三周表现不佳，与其他国产文本模型差距扩大。8月7日，腾讯混元元宝上线长文精读能力，期待后续访问量表现。（3）Runway访问量本周有所上升。7月31日，Runway推出了Gen-3Alpha的Turbo版本，比原来Gen-3Alpha生成视频的速度快7倍。（4）可灵访问量七月以来超300万。7月25日，可灵全面开放注册，网页版集成了文生图、文生视频以及不久后将支持的视频编辑能力，成为发布即可用的一站式视觉内容创作平台。可灵AI的三大亮点功能，包括高画质版、首尾帧控制和相机镜头控制。据七麦数据（0801-0806），讯飞星火APP热度不减，本周下载量超360万。8月6日，通义App推出角色扮演功能，可以广泛应用于影视动画制作、创意短视频以及电商直播等场景。

建议关注

国产算力链：寒武纪、海光信息、龙芯中科、盛科通信等。

数据中心硬件：中际旭创、工业富联、新易盛、天孚通信、沃尔核材、英维克、沪电股份、胜宏科技。

风险提示

技术发展及落地不及预期；下游终端出货不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；地缘政治风险。（华福证券 陈海进,徐巡,李雅文）

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