上市白酒企业2024年第一季度合计营收超1500亿元 券商：行业仍处于去库存周期

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A股上市白酒企业2024年一季报披露已收官。据Wind数据，2024年第一季度，20家上市酒企合计实现营业收入1508.66亿元，较去年同期增长15%；合计实现归母净利润619.87亿元，同比增长16%。

营收方面，16家上市酒企今年第一季度实现正增长。其中，头部酒企表现亮眼。贵州茅台单季度业绩再创历史新高，今年第一季度营收突破460亿元。五粮液、洋河股份紧随其后，同期分别实现营收348.32亿元、162.54亿元。除此之外，山西汾酒、泸州老窖和古井贡酒三家酒企也表现强势，第一季度营收同比增速均超过20%。

盈利方面，2024年第一季度实现归母净利润正增长的上市酒企同样有16家。“茅五汾洋泸”5家上市酒企的归母净利润均超过40亿元。其中，山西汾酒、泸州老窖今年第一季度归母净利润同比增速超过20%。

与此同时，酒企业绩正加速分化。2024年一季报中，营收同比下滑的上市白酒企业从2023年年报的2家增至5家。其中，主打次高端白酒的酒鬼酒，一季报营收同比下滑48.79%，至4.94亿元，公司实现归母净利润0.73亿元，同比下滑75.52%。对于业绩下滑的原因，酒鬼酒解释：白酒行业整体仍处于调整期，白酒产品价格承压，次高端以上产品消费需求仍待恢复。

此外，主营产品集中于中低端白酒的皇台酒业、顺鑫农业、金种子酒等三家酒企2024年一季报营收也出现同比下滑。

“白酒行业呈现竞争加剧、分化延续，龙头治理更趋市场化和精细化的特点。”华泰证券表示。展望2024年，预计行业仍将保持稳步复苏的态势，淡旺季分化的特征预计将更为显著。

在白酒行业中，合同负债在一定程度上体现了经销商对行业的市场预期，合同负债越多说明渠道拿货积极性越高。Wind数据显示，2024年第一季度，超过一半的上市白酒企业合同负债较去年同比下滑。其中，舍得酒业合同负债同比下滑逾70%，顺鑫农业、酒鬼酒、金种子酒三家酒企合同负债同比下滑均超过30%。

西部证券在研报中指出，2024年白酒行业仍将处于去库存周期。整体看，行业存量时代特征愈发鲜明，战略定力、品牌力、执行力强的名优酒企更易胜出。

记者 陈陟 实习记者 李漫鸿