基金年报中隐藏的赚钱秘密

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作者：老司基一枚

来源：雪球

本周以来 ， 港股走势强劲 ， 恒生科技指数持续3天大涨超9% ， 股王腾讯更是大幅飙升13% 。

A股本周虽不如港股强势 ， 但整体保持震荡反弹格局 ， 个股赚钱效应也逐渐显现 。

春江水暖港先知 ， 大A能否在港股带动下发起新一轮攻势 ？ 这年头 ， 超额收益难找 ， 有没有什么选基方法可以多赚一些收益呢 ？

老司基觉得 ， 近3年来 ， 多少明星基金跌落神坛 ， 几年都翻不了身 。 看来 ， 只冲着明星基金经理或者是过往业绩榜单选基还是不太靠谱 。 其实 ， 跟着机构投资者去选基 ， 尤其是本期大幅加仓的基金 ， 或许会有小小的惊喜 。

对 ！ 老司基说的这个指标 ， 就是机构投资者占比 。

基金年报中隐藏的赚钱秘密

在基金每年的半年报和年报中 ， 都会公布一个 “ 持有人结构 ” 的数据 ， 建议小伙伴们以后可以重点关注一下 。 因为这个数据每半年才会披露一次 ， 在季报中是没有的 ， 可以作为我们投资基金的重要参考 。

以中信保诚深度价值基金 （ 165508 ） 为例 ， 我们在该基金2023中报和2023年报中分别在第8项 、 第9项内容 ， 找到了持有人结构信息 。

这里的个人投资者指的就是我们这些小散户 ， 机构投资者指的是保险公司 、 养老基金 、 银行 、 企事业单位等等 。

通常情况下 ， 机构投资者的操作是更为专业的 。 相较于散户 ， 机构拥有更强大且成体系的分析能力 ， 信息的渠道也更为通畅 ， 常被看作 “ 聪明资金 ” 。 如果某只基金的机构投资者持有份额在增加或者机构占比较大 ， 意味着该基金得到了专业人士的认可 。

问题来啦 ！ 是不是机构持仓占比越高的基金 ， 其收益率就越高呢 ？ 其实 ， 有研究机构做过业绩数据回测 ， 发现两者之间没有找到明显的规律 ： 单纯根据机构持有人占比的高低来挑选基金 ， 并不能够提高投资收益率 。

什么样的方式 ， 会比较有效呢 ？

老司基这里引用一个申万的研报数据 。 申万宏源研究所对此进行了研究 ， 综合使用本期机构投资者占比以及占比较上期的变化这两个指标 ， 统计基金在下一个半年的表现 ， 观察这两个指标的有效性 。 统计时先将基金按照本期机构占比分为5个大组 ， 再将各组内的基金按照机构占比较上期的变化分为5 个小组 。

由上图可知 ， 表中右下角各小组的表现普遍较其他组好 ， 说明机构占比相对较高且较上期有所上升的基金在下个半年倾向于拥有更好的表现 。

说人话就是 ： 对某只基金而言 ， 单看机构占比可能没啥意义 ， 但机构占比和上期相比出现明显上升的基金 ， 在接下来的半年有望跑赢全体产品的平均数 ， 取得超额收益 。

既然如此 ， 那么最新公布的2023年基金年报中 ， 有哪些基金获得了机构投资者的青睐呢 ？

这些宝藏基金获得机构大幅加仓

老司基拉了一下数据 ， 选择规模在1亿-10亿的主动权益基金 ， 规模太大 ， 不太容易获取超额收益 ； 对比2023年中报 ， 得到以下几只2023年报机构投资者占比提升最快的基金 。

2023年报机构投资者占比提升最快的主动权益基金

01 ， 方正富邦天睿灵活配置A （ 007850 ） ， 机构占比提升 ： 97.81%

该基金成立于2019年9月 ， 成立至今总回报29.9% ， 大幅跑赢同期沪深300指数-11.41%的表现 ， 超额收益明显 。 2023年底的机构投资者占比高达97.81% ， 也是全市场机构占比提升最快的一只主动权益基金 。

该基金目前由吴昊和汤戈担任基金经理 ， 汤戈曾是2022年股基冠军得主 ， 他管理的英大国企改革主题 （ 001678 ） 以31.5%的年度高收益夺得当年股票型基金冠军 ， 那年沪深300指数大跌22% 。 由此 ， 汤戈也成为市场和投资者关注的宠儿之一 。 2023年上半年 ， 汤戈从英大基金跳槽到方正富邦 ， 11月开始接管方正富邦天睿 。

从最新持仓来看 ， 该基金行业分布以电子 、 电力和消费为重点方向 。

02 ， 中信保诚深度价值 （ 165508 ） ， 机构占比提升 ： 94.76%

该基金成立于2010年7月 ， 成立至今总回报135.95% ， 是同期沪深300指数涨幅的6 倍 ， 超额收益显著 。 值得一提的是 ， 该基金从2019年至今 ， 已连续6年跑赢沪深300 ， 属于全市场罕见的权益牛基之一 ； 2024年的收益率达到13.11% ， 位列同类基金回报前2% 。

从过往持仓情况看 ， 该基金偏向大盘价值风格 。 基金持股分散 ， 大盘股为主 ， 行业配置主要集中在公用事业 、 银行 、 能源 、 有色 、 化工 、 机械等低估值行业 ， 组合平均市盈率不超过10倍 。 现任基金经理为吴一静 ， 主要挖掘低估值公司基本面反转带来的价值回归机会 。

03 ， 兴业聚利A （ 001272 ） ， 机构占比提升 ： 90.05%

该基金成立于2015年5月 ， 成立至今总回报98.06% ， 位列同类基金前10% 。 与中信保诚深度价值类似 ， 该基金从2019年至今 ， 也是连续6年跑赢沪深300 ， 业绩持续稳健 。

该基金前后共有5位基金经理管理 ， 对历史净值贡献最大的为冯煊 ， 他从2018年8月至2022年3月管理该基金 ， 任职总回报高达113.02% ， 任职年化回报达到24.23% 。 目前由徐玉良和楼华锋担任基金经理 。

从最新持仓来看 ， 该基金行业分布非常均衡 ， 单一行业没有占比超12%的 ， 电力 、 电子和医药生物为持仓占比靠前的行业 。

除了这3只基金 ， 中欧互通精选A （ 166007 ） 、 华宝红利精选A （ 009263 ） 等基金的机构占比提升幅度均超过80% ， 位居前列 。

综合来看 ， 机构看重行业分散 、 重仓股稳定 ， 对换手率的要求是适中 ， 偏好大市值+低估值的持仓风格 ， 看重基金经理的能力圈 ， 尤其是隐形交易能力和逆境投资能力。