9、A股个股规律：上市公司三年后盈利下降
本节摘要
由于我国资本市场的结构和上市制度，导致上市公司在上市前报表的盈利能力较高，而一旦上市A股，其整体盈利能力开始下滑。
我们统计了前五年上市公司的RoE分布，结果表明，随着上市时间的延长，低盈利能力的公司开始增加，收益率的众数开始向较低的RoE水平倾斜。
我们还对比了上市公司不同年限的投资价值，上市第一年的投资收益并不好，其后明显好转。
上市公司上市第一年RoE分布情况，表现出普遍较高的盈利能力
上市公司第一年年报RoE分布（横轴单位：%）
SOURCE：Wind，信达证券研发中心
上市第二年年报数据显示，盈利能力整体下滑
上市公司第二年年报RoE分布（横轴单位：%）
SOURCE：Wind，信达证券研发中心
上市第三年后，盈利能力继续下滑
上市公司第三年年年报RoE分布（横轴单位：%）
SOURCE：Wind，信达证券研发中心
上市第四年年报数据显示，低盈利能力公司个数相对增加
上市公司第四年年报RoE分布（横轴单位：%）
SOURCE：Wind，信达证券研发中心
上市第五年年报数据显示，上市公司整体盈利分布情况基本稳定
上市公司第五年年报RoE分布（横轴单位：%）
SOURCE：Wind，信达证券研发中
上市交易第一年，整体收益并不理想
上市公司第一个交易年（即从上市起开始的365个自然日之后的收益率）分布情况
SOURCE：Wind，信达证券研发中心
上市交易第二年，个股收益率中值依然为负
上市公司第二个交易年，收益率分布情况
SOURCE：Wind，信达证券研发中心
上市交易第三年，个股收益率有所好转
上市公司第三个交易年，收益率分布情况
SOURCE：Wind，信达证券研发中心
收益率超过100%的个股已经凸显
上市公司第四个交易年，收益率分布情况
SOURCE：Wind，信达证券研发中心
市场收益率呈现厚尾现象
上市公司第五个交易年，收益率分布情况
SOURCE：Wind，信达证券研发中心
10、行业联动：行业的月度效应和联动性
本节摘要
我们从行业的月度收益率出发，寻找行业之间的联动性。
数据显示，金融行业与其他行业的相关性最小，而在每个月上涨前五名的行业中，银行业出现的次数最多。
如果对比市场整体收益率，“综合”行业出现较高超越市场整体涨幅的概率较高。
金融行业与其他行业的关联性较弱
行业相关系数矩阵（根据2000年至今每月收益率计算）
SOURCE：Wind，信达证券研发中心
相关性最高、最低的行业组
每个月排名前五的行业，银行行业出现次数最多
不同月份，上涨超越全市场指数的概率最高的前五名行业。每个自然月，表现较好的行业
SOURCE：Wind，信达证券研发中心
整体而言，“综合”行业出现较高超越市场整体涨幅的概率较高
申万行业指数每月上涨超过申万A指的概率（上涨概率高于70%的行业为深色）
SOURCE：Wind，信达证券研发中心
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
