加拿大鹅上一财年净利降超七成：中国市场单季营收增超两成，新财年将聚焦利润增长

加拿大鹅第四财季业绩超预期，全年净利降超七成。

5月14日美股盘前，高端羽绒服品牌加拿大鹅（Canada Goose，NYSE,TSX:GOOS）公布了截至2026年3月29日的2026财年第四财季及全年业绩。第四财季业绩超出市场预期，总收入增长17.9%至4.53亿美元，按固定汇率计算增长18.2%；营业利润为6490万美元，据计算同比增长17.8%；归母净利润为2810万美元，据计算同比增长3.7%；经调整后的息税前利润（EBIT）为6490万美元，据计算同比增长8.7%。

2026财年全年，总收入增长13.3%至15.28亿美元，按固定汇率计算增长12.4%。营业利润为8880万美元，据计算同比下滑45.9%；归母净利润为2250万美元，据计算同比下滑76.3%；EBIT为1.48亿美元，据计算同比下滑13.7%。

盈利指标方面，财报显示，2026财年EBIT利润率为9.7%，上年同期为12.7%。其中，第四财季EBIT利润率为14.3%，上年同期为15.5%，下降的主要原因是计提了840万美元的门店减值费用。

加拿大鹅董事长兼首席执行官Dani Reiss表示，第四财季公司在各区域及各渠道均实现了营收增长，主要得益于直销渠道转化率的提升、批发业务表现的改善以及产品线不断扩展所带来的持续增长动力。

Dani Reiss还指出，2027财年的重点在于将当前品牌的发展势头和更为稳健的运营基础，转化为可持续的息税前利润增长，相关工作将从今年起逐步推进。公司的优先事项包括：打造更具可复制性的产品体系，拓展跨季节产品线，并通过加强线下门店与线上数字平台的协同联动，提升整体渠道效率。

加拿大鹅是全球高性能奢华生活方式品牌，这家定位高端的羽绒服制造公司创立于1957年，以其售价超过1000美元的羽绒服而闻名，不过该公司近年来也在试图通过提供其他产品来拓展非冬季服装市场。截至5月14日美股收盘，加拿大鹅报9.89美元/股，跌7.4%，盘中一度涨超7.7%，今年以来股价整体跌超两成。

上财季中国市场营收增超两成

财报还显示，在2026财年，加拿大鹅持续推进了一系列的基础性投资，围绕产品、品牌、渠道及重点市场做出了审慎布局。其中，通过多场品牌营销活动扩大了品牌发展势头，2026财年新客户及回头客数量均实现同比增长。

分渠道看，第四财季DTC（直接面向消费者）渠道收入同比增长15.2%，达到3.62亿美元，该渠道在全球所有地区均实现正增长，主要得益于零售门店及电商平台的强劲表现。批发渠道收入同比增长54.4%，至4910万美元。从整个2026财年来看，DTC渠道收入增长近16%，达11.57亿美元；批发收入同比增长11.7%，达2.912亿美元，增长主要源于批发合作伙伴需求的上升。

2026财年，加拿大鹅DTC同店销售额同比增长8.4%，其中第四财季同比增长10%，为连续第五个财季实现正同店增长，主要得益于转化率提升和客户参与度的增强。

在零售网络方面，2026财年加拿大鹅净新增9家门店，截至财年底全球门店总数达88家。电话会上，管理层表示，第四财季在对表现不佳的门店选址进行评估后，确认了840万美元的门店减值损失。

分市场来看，中国市场是加拿大鹅公司最大的单一市场，营收占比近38%。第四财季，中国市场实现营收1.722亿美元，按固定汇率计算同比增长24.5%，增速领先。包含中国在内的亚太地区整体营收增速为23.4%。同期，北美市场营收达1.8亿美元，同比增长10.9%；欧洲、中东和非洲地区（EMEA）增速为25.2%，营收达0.65亿美元。

管理层在此次财报电话会中指出，第四财季EMEA及亚太地区增长强劲，既与2026春夏系列订单的发货量有关，也得益于市场对2025秋冬系列的当季需求。

具体来看，管理层在电话会上介绍，第四财季亚太地区收入增长超过两成，主要来自DTC与批发业务的双重增长，同店销售额实现两位数增长，其中以中国大陆市场为引领。DTC业务的良好表现，得益于客流量的提升、门店与线上渠道转化率的提高，以及消费者对加拿大鹅农历新年产品系列及相关营销活动的积极回应。批发业务的增长则主要来自亚太地区强劲的旅游零售需求。

CEO在财报电话会上指出，公司特别关注中东局势对欧洲市场的影响，“该地区的入境客流量大幅下降，而加拿大鹅在欧洲市场过去一直高度依赖来自欧洲以外的旅客，尤其是在奢侈品购买方面。不过，尽管欧洲门店客流仍面临压力，但公司有能力通过表现强劲的电商渠道进行弥补。”

4月需求趋势有所放缓，谨慎应对宏观挑战

此次发布的2027财年业绩指引显示，加拿大鹅新财年全年营收增速预计为个位数低段，调整后息税前利润率约为11%至12%。

CFO在电话会上指出，新财年增长将主要得益于转化率提升、4月实施的定价调整，以及在产品、营销和渠道方面更有效地执行，预计DTC业务（包括门店及电商）将引领增长。

CFO还表示，此前加拿大鹅约有四分之三的收入来自下半财年，因此上半财年利润率通常面临小幅压力。公司预计上半财年将出现亏损，下半财年实现盈利，最终实现利润率扩张。

管理层未在电话会上给出同店销售增长的具体目标，仅表示目标是继续实现正增长。门店扩张方面，过去12个月门店数量增长了高个位数，预计本财年的扩张速度不会与此相差太多，但仍会在全年持续评估相关机会。

管理层还在电话会上向投资者指出，公司将在产品创新等团队进行重要投资。目前所有产品类别表现良好，其中服装类增长最快，春季产品和部分服装品类尤为突出。公司将在扩展这些品类的同时，继续保持核心户外服装产品的优势，并对产品创新的发展轨迹充满信心。

谈及宏观环境，管理层在电话会上指出，加拿大鹅公司正为更具挑战性的局面做准备。2026财年末（即自然月3月底）至4月，需求趋势有所放缓，消费者更加谨慎，地缘政治紧张局势加剧，预计这将持续影响消费者信心、与入境旅游相关的支出，以及非必需消费品需求。

CEO表示，公司对当前的发展势头感到满意。进入2027财年，公司在可控因素方面已做出积极布局，例如实施定价调整，预计将带来正面影响，未来还计划新开几家门店，并在DTC业务执行方面继续推进。CEO补充说，之所以保持谨慎，是因为判断整体宏观环境将比一年前更具挑战性，“我们不确定挑战会严峻到何种程度，因此希望为自己留出较大的结果波动空间。”

管理层还指出，当前地缘政治冲突的持续发展存在较大不确定性，主要影响物流费用及原材料成本。加拿大鹅部分面料涉及石油相关原料，因此易受油价波动影响。公司正与供应商密切监控相关情况，并已在业绩指引中纳入来成本面临一定压力的假设。